7 mars 2021

1 question que j’ai pour l’échange intercontinental

Par admin2020

Tandis que Échange intercontinental (NYSE: ICE) est surtout connue pour posséder la Bourse de New York, elle a également investi massivement dans le domaine des hypothèques. Et lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de la société, la plupart des questions des analystes portaient sur la branche hypothécaire de la société. L’année dernière a été la meilleure pour les banquiers hypothécaires depuis 2003, et 2021 devrait être une autre année à succès.

Je comprends que la société se concentre actuellement sur la chaîne de valeur des prêts hypothécaires, mais il me semble qu’il manque un domaine: tout le commerce des prêts, ou ce que le secteur appelle «secondaire». Pourquoi Intercontinental Exchange n’a-t-il pas une bourse de négociation de prêts complète? Et s’il n’en développe pas, devrait-il en acheter un?

Fusions et acquisitions

Source de l’image: Getty Images.

Intercontinental Exchange couvre tout le processus de production de prêts hypothécaires

Intercontinental Exchange gère essentiellement trois segments. Le plus connu est le segment des bourses, qui comprend la Bourse de New York, les produits financiers dérivés, les matières premières et les services de données et de cotation. Le segment des échanges génère 60% du chiffre d’affaires d’Intercontinental Exchange après les coûts de transaction. Le deuxième segment est celui des services à revenu fixe et de données, qui fournit une tarification en temps réel pour des millions de placements à revenu fixe, y compris toutes sortes d’indices et de données à revenu fixe. ICE autorise également les swaps de défaut de crédit et fournit des solutions de connectivité à de nombreux investisseurs.

Le troisième segment est la technologie hypothécaire, qui couvre toute la chaîne de valeur hypothécaire. L’année dernière, ICE a acheté Ellie Mae, connue pour le système d’origination de prêts Encompass. Encompass rassemble tous les éléments importants d’un prêt, et c’est vraiment l’écosystème dans lequel le prêt passe du statut de prospect à celui de financement. En plus d’Ellie Mae, ICE possède le système d’enregistrement électronique des hypothèques (MERS), qui suit le titre et le service et sert de norme de l’industrie. Enfin, ICE possède Simplifile, un service de liaison électronique reliant les prêteurs, les agents d’établissement et les bureaux d’enregistrement des comtés.

Ainsi, Intercontinental Exchange couvre essentiellement tout dans le cycle de vie du prêt, du moment où un prêt est commencé au moment où il est financé. La prochaine étape naturelle pour ICE serait secondaire, c’est-à-dire la vente d’un prêt après son octroi. La plupart des banquiers hypothécaires ne sont pas des banques et n’ont tout simplement pas pour activité de détenir des prêts hypothécaires. Ils gèrent le processus de création de prêts, mais une fois qu’un prêt est accordé, ils le vendent sur le marché secondaire.

Le secondaire est le prochain domaine propice à la perturbation

Pour la plupart des banquiers hypothécaires, la vente de prêts sur le marché secondaire est une activité lourde. Bien qu’il y ait des échanges pour des prêts financés, y compris Chevalier noirChez Resitrader, les prêts sont généralement vendus en envoyant des feuilles de calcul à divers prêteurs correspondants, qui enchérissent ensuite sur des prêts individuels. La banque hypothécaire attribue ensuite les prêts aux meilleurs enchérisseurs respectifs. Un gros prêteur peut vendre des centaines de prêts par jour.

Mis à part Resitrader et quelques autres marchés, il n’y a pas de marché énorme et centralisé pour vendre des prêts avec une partie centrale de compensation. En tant qu’échange avec un trésor de données, Intercontinental Exchange semble avoir ici une opportunité naturelle.

On pourrait penser qu’un échange massif avec un intérêt dans l’espace hypothécaire travaillerait à la création d’un marché secondaire pour les prêts hypothécaires – et la bonne décision pourrait être d’explorer une fusion avec Black Knight. Cela donnerait à ICE la pièce secondaire, ainsi que tous les services d’analyse secondaires offerts par Optimal Blue de Black Knight.

Lors de l’appel aux résultats, Intercontinental Exchange a passé beaucoup de temps à discuter des économies de coûts potentielles dans le processus de production, qui semble être l’objectif pour le moment. Mais l’espace hypothécaire traverse actuellement une période de manie des fusions, avec la plus récente guerre des offres pour CoreLogic. Les grands noms se gonflent et les banques aiment Alliance occidentale font de gros achats dans l’espace d’origine. Intercontinental Exchange devrait être dans le commerce de prêts globaux (c’est, au fond, une société d’échange, après tout) et elle pourrait soit en créer une, soit en acheter une. Black Knight’s Resitrader est la plate-forme la plus connue dans cet espace. Black Knight serait une acquisition naturelle pour Intercontinental Exchange. .

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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