14 septembre 2021

3 actions de logiciels à forte croissance qui sont réellement bon marché

Par admin2020

« Le logiciel est en train de dévorer le monde », a déclaré le célèbre capital-risqueur Marc Andreessen en 2011. À en juger par la croissance fulgurante des revenus et l’appréciation boursière de nombreuses actions de logiciels au cours de la dernière décennie, il avait très certainement raison. C’est pourquoi, après une décennie de perturbation du cloud et des logiciels, de nombreux gagnants de logiciels se négocient désormais à des évaluations très élevées, souvent 20 fois les ventes ou plus.

Cependant, certains stocks de logiciels de qualité peuvent être obtenus pour beaucoup moins, même s’ils ont des produits et des perspectives attrayants. Comment? Eh bien, plusieurs joueurs de logiciels plus anciens subissent actuellement des changements de modèle commercial. Certains passent de licences perpétuelles à des abonnements annuels, ou passent à un modèle basé sur le cloud.

Ces transitions peuvent affecter les revenus globaux, même si l’activité sous-jacente est solide, et cela peut créer des opportunités pour les investisseurs. Voici trois stocks de logiciels de haute qualité à avoir à bon marché aujourd’hui.

Le père travaille sur un ordinateur portable à la table du petit-déjeuner avec son jeune fils sur les genoux.

Source de l’image : Getty Images.

Splunk

Entreprise de logiciels d’observabilité Splunk (NASDAQ : SPLK) crée des logiciels qui permettent aux grandes entreprises de surveiller leur infrastructure informatique, leur réseau et leur sécurité en temps réel, ce qui permet d’identifier tout problème pouvant survenir avec les applications destinées aux clients ou aux employés. Étant donné que les entreprises deviennent de plus en plus distribuées et numériques, les outils d’observabilité comme ceux de Splunk deviennent de plus en plus importants.

Splunk subit non pas une mais deux transitions à la fois : de la vente de licences perpétuelles aux abonnements, et commence à fournir ses logiciels sur le cloud, par opposition aux centres de données sur site.

L’entreprise a commencé sa transition plus tard que d’autres – il y a environ deux ans, en fait. Cela signifie que le principal impact de la transition s’est produit l’année dernière, lorsque le chiffre d’affaires a diminué de 5 % sur la base des PCGR. En effet, la vente d’une licence perpétuelle pendant de nombreuses années reconnaît tous ces revenus à l’avance, tandis que les abonnements annuels répartissent les revenus sur la durée. Ainsi, les revenus peuvent chuter lorsqu’une entreprise effectue cette transition.

Cependant, il semble que Splunk subisse le pire de l’impact. La croissance des revenus est devenue positive cette année, car les offres cloud de Splunk viennent de dépasser 50 % du total des réservations. Alors que le chiffre d’affaires global a augmenté de 23 %, la croissance des revenus récurrents annuels (ARR) totaux de la société, qui est un meilleur indicateur de la croissance globale de l’entreprise, était plus élevée, à 37 %. Et l’ARR basé sur le cloud a augmenté de 72%.

Malgré cette amélioration, Splunk se négocie toujours à environ 33% en dessous de son niveau record d’il y a un an, et à environ 8 fois son ARR prévu pour cet exercice. Dans le monde du logiciel, c’est une aubaine pour une entreprise dont la croissance du cloud s’accélère.

Nutanix

Un titre qui n’a pas lutté récemment est Nutanix (NASDAQ : NTNX), qui est en hausse de près de 20 % au cours du mois dernier et de 34 % sur l’année. Cependant, l’action se négocie toujours à environ 33% en dessous des sommets historiques enregistrés en 2018 et ne se négocie qu’à environ 6 fois les ventes – pratiquement une action de valeur parmi les entreprises de logiciel en tant que service.

Graphique NTNX des rendements totaux sur 1 mois (quotidiens)

Rendements totaux NTNX sur 1 mois (quotidiens) données par YCharts

Nutanix est un leader de l’infrastructure hyperconvergée, qui devrait croître à pas de géant au cours des prochaines années. L’offre HCI de Nutianix permet aux entreprises de travailler de manière transparente sur plusieurs clouds et leurs propres centres de données à partir d’une seule interface. Étant donné que la plupart des entreprises souhaitent ne pas se limiter à un seul fournisseur de cloud, les offres de Nutanix sont extrêmement précieuses. De plus, Nutanix a développé de nouveaux produits, tels que son offre de base de données en tant que service. Au dernier trimestre, 41 % des nouvelles transactions concernaient au moins un produit « émergent ».

Comme Splunk, Nutanix vendait son logiciel sous une licence perpétuelle liée à un appareil, avec du matériel. Mais tout comme Splunk, Nutanix est en train de passer à un modèle de logiciel en tant que service, ce qui a affecté ses résultats GAAP. Au cours de son dernier exercice, qui vient de se terminer, les revenus n’ont augmenté que de 7 %, mais encore une fois, cela a été affecté par la transition vers un modèle d’abonnement.

Plus important encore, la valeur annuelle des contrats a augmenté de 26 %, tandis que les revenus récurrents annuels ont bondi de 83 %, ce qui montre que les clients se convertissent rapidement aux offres plus modernes de l’entreprise. Alors que Nutanix perd toujours de l’argent sur le résultat net, ce qui peut expliquer la décote de l’action, les pertes de flux de trésorerie disponibles se sont améliorées, passant de 249,4 millions de dollars au cours de l’exercice 2020 à 158,5 millions de dollars en 2021, et les marges brutes et opérationnelles se sont améliorées.

Nutanix a entamé la transition de son modèle d’affaires en 2018, ce qui explique la chute du titre par rapport aux sommets antérieurs ; Cependant, les résultats récents ont été solides et l’adoption par les clients de nouvelles offres d’abonnement a entraîné une forte augmentation en 2021. Il ne serait pas exclu que le stock continue de revenir à des sommets antérieurs en temps voulu.

Une ingénieure en logiciel regarde un écran translucide avec des graphiques et des données dessus dans une pièce sombre.

Source de l’image : Getty Images.

Alteryx

Un autre stock de logiciels avec des données financières trompeuses est Alteryx (NYSE : AYX), un leader des logiciels d’analyse de données. Alteryx est passé des licences perpétuelles aux abonnements, mais les nouvelles règles comptables donnent aux résultats financiers d’Alteryx une autre bizarrerie qui peut induire les investisseurs en erreur.

Jusqu’à présent, Alteryx était principalement déployé sur site, et non dans le cloud, avec de nombreuses obligations de performance de service. Ainsi, selon la norme comptable ASC 606, Alteryx doit reconnaître 35 % à 40 % d’un contrat à l’avance, le reste venant au fil du temps.

On peut voir comment, à mesure que l’entreprise grandit, cela commencera à affecter les revenus, car de plus en plus de contrats passent à la partie tarifable du contrat. Lorsque cela se produit, les revenus peuvent ralentir ou même diminuer, simplement à cause de cette bizarrerie comptable. De plus, Alteryx a déplacé davantage de clients vers des conditions plus courtes mais moins avantageuses. Un contrat d’un an reconnaîtra beaucoup moins de revenus à l’avance qu’un contrat de trois ans, même si le revenu annualisé est plus élevé pour le contrat d’un an.

Ces facteurs ont concouru à faire baisser les revenus d’Alteryx l’année dernière, mais la société est maintenant en train de traverser la transition, avec des revenus en hausse de 25 % au dernier trimestre. Plus important encore, les revenus récurrents annuels ont encore augmenté de 27 % et la direction prévoit une accélération de l’ARR au second semestre.

Pourtant, l’action d’Alteryx a chuté après son récent rapport sur les résultats, car elle a abaissé ses prévisions de revenus pour l’année. Cependant, cela était essentiellement dû à l’accent mis par sa force de vente sur la recherche d’accords de plus courte durée, qui ont en fait une valeur contractuelle annuelle plus élevée que les accords à plus long terme mais plus réduits. Notamment, la direction n’a pas changé ses perspectives pour ARR, ce qui est beaucoup plus important à la lumière de la comptabilité étrange d’Alteryx.

Alteryx travaille également à la transition de ses offres sur site vers le cloud, il existe donc également une certaine incertitude autour de cette transition. Pourtant, le titre est si loin de ses sommets qu’il intègre probablement des difficultés dans le prix. En fait, Alteryx se négocie à plus de 50 % en dessous de son record historique de l’été 2020, et l’action ne représente que 7,7 fois les revenus récurrents annuels prévus pour cette année.

Les logiciels d’analyse de données sont une industrie en croissance à long terme et Alteryx a un fort taux de rétention net de 120 %. Compte tenu de son stock à prix réduit, il s’agit d’un autre stock de logiciels à un prix avantageux avec un avenir positif sur le marché aujourd’hui.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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