9 août 2021

3 raisons d’acheter Square et 1 raison de vendre

Par admin2020

Carré‘s (NYSE : SQ) Le cours de l’action a atteint un nouveau sommet historique après que la société de technologie financière a publié son rapport sur les résultats du deuxième trimestre le 2 août. Les investisseurs devraient-ils courir après cette action de haut vol, qui a presque doublé au cours des 12 derniers mois, ou devraient-ils l’attendre se calmer?

Examinons trois raisons impérieuses d’acheter Square – et une raison de le vendre – pour décider.

1. Les taux de croissance explosifs de Square

L’année dernière, les revenus de Square ont augmenté de 101% pour atteindre 9,5 milliards de dollars, alors même que la pandémie a fermé de nombreuses entreprises qui utilisaient ses services de traitement des paiements et de vente. Il a accompli cette croissance en facilitant plus Bitcoin (CRYPTO : BTC) négocie sur son Cash App tout au long de la crise.

Registre de Square.

Source de l’image : Carré.

La dépendance de Square à l’égard des revenus Bitcoin à faible marge pour compenser la croissance plus lente de ses services de vente a réduit ses marges brutes l’année dernière, mais sa marge brute a tout de même augmenté de 45% pour atteindre 2,7 milliards de dollars.

Au premier semestre 2021, les utilisateurs de l’application Cash de Square ont continué à échanger du Bitcoin, même si le prix de la crypto-monnaie a chuté. Pendant ce temps, ses entreprises axées sur les vendeurs se sont rétablies à mesure que les restrictions COVID-19 ont été assouplies. En conséquence, le chiffre d’affaires total de Square a augmenté de pourcentages à trois chiffres au cours des premier et deuxième trimestres alors que sa croissance des revenus des vendeurs (qui exclut Bitcoin) s’est accélérée.

Croissance (YOY)

EXERCICE 2020

T1 2021

T2 2021

Revenu

101%

266%

143%

Chiffre d’affaires (hors Bitcoin)

17%

44%

87%

Bénéfice brut

45%

79%

91%

Source : Carré. YOY = Année après année.

2. L’application Cash pousse comme une mauvaise herbe

L’application Cash de Square était initialement une application de paiement peer-to-peer, mais la société a par la suite ajouté des transactions sur Bitcoin et des actions, ainsi qu’une carte de débit liée. Il étendra encore cet écosystème avec les services de déclaration de revenus de Credit Karma et les services « acheter maintenant, payer plus tard » (BNPL) de la société australienne Après-paiement (OTC:AFTP.F), qu’elle a récemment accepté d’acquérir. Ce graphique révèle à quel point l’application Cash se développe rapidement et pourquoi elle est devenue le moteur de croissance le plus important de Square.

App Cash

EXERCICE 2020

T1 2021

T2 2021

Utilisateurs effectuant des transactions mensuelles

36 millions

40 millions

Croissance des revenus (YOY)

440%

666%

177%

Pourcentage du chiffre d’affaires de Square

63%

80%

71%

Croissance du bénéfice brut (YOY)

168%

171%

94%

Pourcentage du bénéfice brut de Square

45%

51%

48%

Source : Carré. YOY = Année après année.

La plate-forme de trading Bitcoin de Cash App lui permet de surfer sur les mêmes vents arrière de crypto que Coinbase (NASDAQ : COIN) et d’autres échanges cryptographiques, et ses transactions boursières gratuites pourraient éloigner les commerçants de Robin des Bois (NASDAQ : HOOD). Au deuxième trimestre, les volumes de transactions de Cash App presque quadruplé d’il y a deux ans — « propulsé par la croissance des clients existants et des nouveaux clients » — donc ce moteur de croissance de base ne va pas s’arrêter de sitôt.

3. Son rachat d’Afterpay

L’achat prévu d’Afterpay par Square dans le cadre d’une transaction de 29 milliards de dollars en actions en fera le leader du marché BNPL mondial, ce qui Banque d’Amérique les estimations pourraient croître de 10 à 15 fois d’ici 2025 – et étendre considérablement ses activités au-delà des États-Unis.

Le nombre de clients actifs d’Afterpay a augmenté de 63 % pour atteindre 16,1 millions en 2021, alors que ses ventes sous-jacentes (la valeur de toutes ses transactions) ont augmenté de 90 % pour atteindre 15,6 milliards de dollars. Par comparaison, Pay Pal (NASDAQ : PYPL)n’a traité que 3,5 milliards de dollars de paiements BNPL depuis le lancement d’un service similaire il y a un an.

Square intégrera les services BNPL d’Afterpay dans ses écosystèmes Cash App et Seller. Cette intégration offrira à ses utilisateurs et commerçants encore plus d’options de paiement, et élargira encore le fossé de Square contre PayPal, qui est en concurrence avec l’application Cash dans l’espace de paiement peer-to-peer avec Venmo.

La seule raison de vendre Square : sa croissance imprévisible

Les analystes s’attendent à ce que les revenus de Square augmentent de 111% cette année, mais n’augmentent que de 14% l’année prochaine alors que son activité Bitcoin se refroidit. Ils s’attendent à ce que ses bénéfices ajustés augmentent de 80 % cette année et de 40 % l’année prochaine.

Ces taux de croissance semblent robustes, mais ils ne sont pas fiables car ils sont liés à des estimations instables des prix de Bitcoin. Square a encore généré 64% de ses revenus grâce au Bitcoin au premier semestre 2021.

Sur la base des attentes des analystes, l’action de Square semble chère à environ 130 fois les bénéfices à terme. Si le prix de Bitcoin est réduit de moitié, les analystes devront réduire leurs attentes pour Square, ce qui rendrait son action encore plus chère. Mais si le prix unitaire de Bitcoin grimpe à 100 000 $, comme le prédisent certains investisseurs optimistes, Square pourrait facilement défier les attentes de Wall Street concernant un ralentissement l’année prochaine.

Les forces de Square l’emportent sur ses faiblesses

Au cours des dernières années, Square est passé d’une société de paiement numérique de base à un géant fintech diversifié. Il a même récemment lancé des comptes bancaires professionnels sur une nouvelle plate-forme appelée Square Banking, qui brouille encore plus les frontières entre ses services numériques et les banques traditionnelles.

Le stock de Square n’est pas bon marché, mais ses atouts l’emportent facilement sur ses faiblesses. C’est audacieux, ambitieux et une action plus excitante à posséder que PayPal, qui est beaucoup plus conservateur que Square. Par conséquent, les investisseurs qui peuvent supporter la volatilité à court terme devraient toujours envisager d’acheter ce titre à forte croissance.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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