30 avril 2021

5 tendances bizarres du marché boursier dans cette saison des bénéfices

Par admin2020

La semaine dernière, je suis tombé sur de la grêle et j’ai eu un coup de soleil tout dans la même journée. Si vous vivez n’importe où dans une zone climatique tempérée, vous pouvez probablement vous rapporter à cette météorologie joie de vivre du printemps.

Je ressens à peu près la même chose à propos des marchés en ce moment. Ils s’embrouillent dans leurs propres «changements de température».

L’année 2021 a débuté avec un boom des actions de «réouverture». Le marché était tellement obsédé par la reprise que je n’ai pas entendu un seul analyste de Wall Street se soucier de la technologie. Mais en mars, le vent a tourné. Les actions de Covid se sont redressées et les actions de «réouverture» ont stagné.

Donc, aujourd’hui, nous allons passer au crible les premiers rapports sur les bénéfices pour avoir un petit aperçu de la situation du marché. Je vais également parler de la réaction étrange des investisseurs face aux bénéfices – qui fait allusion aux attentes cuites dans les valorisations record d’aujourd’hui.

Allons creuser.

Une saison de résultats très «surprenante»

Les analystes de Wall Street ont un moyen de dépasser. Mais cette fois, même Wall Street a sous-estimé ce qui a été jusqu’à présent la saison de résultats la plus «surprenante» jamais enregistrée.

Au moment où j’écris ces lignes, 1 entreprise américaine sur 3 a déclaré ses bénéfices. Dans l’ensemble, ils ont augmenté leurs revenus de 55% par rapport à il y a un an. Pour une certaine perspective, c’est presque le double de ce que les analystes attendaient.

Et selon les calculs de JPMorgan, les entreprises du S&P 500 gagnent déjà plus d’argent qu’elles ne le faisaient avant que Covid ne devienne une chose:

Jusqu’à présent, les secteurs de «réouverture» – la finance, les matériaux et la consommation discrétionnaire – prennent la majeure partie du relâchement.

Voyant cela, vous ne pouvez pas vous empêcher de sauter à la conclusion que le commerce Covid est terminé et que la reprise est là. Mais si vous regardez sous le capot, l’image devient plus nuancée. Cela révèle une transition encore entourée d’inconnues.

Passer d’une économie Covid à une économie en réouverture

À partir des données et des rapports que j’ai parcourus jusqu’à présent, voici un aperçu rapide des tendances que j’ai remarquées.

Tendance n ° 1: La technologie se développe toujours à une vitesse vertigineuse sur l’inertie du mode de vie de Covid. Mais les investisseurs craignent que la croissance ne tombe bientôt de la falaise, soit parce que a) leurs prévisions indiquent un ralentissement à l’avenir, ou b) le bon sens dit que cela ne peut pas continuer lorsque la vie revient à la normale.

Prenons l’exemple de Netflix. La société a déclaré un nombre record d’abonnés et une hausse de 300% de ses bénéfices par rapport à l’année dernière. Mais l’action a plongé de 10% sur l’actualité. Pourquoi? Parce que Netflix n’attire plus autant d’abonnés qu’auparavant. Et la société prévient que la croissance stagnera probablement le trimestre prochain.

Tendance n ° 2: Les banques le tuent. En termes d’augmentation des bénéfices, ils sont jusqu’à présent le premier secteur de la réouverture. Mais la plupart de leurs bénéfices n’ont rien à voir avec la réouverture. Ils proviennent de «réserves» libérées – c’est-à-dire l’argent que les banques avaient mis de côté pour les pertes sur prêts qui ne se sont pas produites. C’est une minuterie.

La banque d’investissement et le trading sont une autre des principales sources de revenus, qui est davantage le résultat de Covid que de la reprise. Pendant ce temps, leur activité principale, à savoir les prêts, reprend à peine.

Tendance n ° 3: Les pénuries liées à Covid sont un autre gros moteur de revenus. Entre autres choses, Covid a perturbé l’approvisionnement en matières premières. Et maintenant, l’offre ne peut pas suivre l’explosion de la demande de la construction et de la construction résidentielle. Le résultat: les prix des matières premières explosent et certains secteurs comme les matières premières encaissent énormément.

Dans quelle mesure cela est-il le résultat de Covid ou d’une économie en plein essor est à débattre.

Tendance n ° 4: Les compagnies aériennes (l’une des industries les plus pures de «réouverture») saignent. Alors que la demande de voyages aériens est à la hausse et que certaines compagnies aériennes s’attendent à atteindre le seuil de rentabilité au prochain trimestre, leur rentabilité est encore loin de l’époque pré-Covid. Par exemple, United Airlines ne prévoit d’atteindre sa rentabilité d’avant Covid qu’en 2023.

Tendance n ° 5: Le secteur de la consommation discrétionnaire (un autre secteur de «réouverture») continue de croître grâce à Covid. Les restaurants et les hôtels saignent. Pendant ce temps, les plus grands gagnants du secteur s’adressent au mode de vie Covid – par exemple, les entreprises fondées sur le commerce électronique et les chaînes de restauration rapide axées sur les plats à emporter, etc.

Chipotle est un bon exemple. Ses revenus sont en plein essor car il a réussi la commande en ligne. Les commandes de ramassage représentent désormais plus de la moitié de ses ventes. Tant mieux pour Niccol, tant qu’il y a peu d’autres options. Mais que se passera-t-il lorsque plus de restaurants ouvriront et que les gens en avoir assez de la restauration rapide auront le choix?

Je suppose que même les dirigeants de Chipotle sont perplexes. La société a refusé de donner des perspectives pour le reste de l’année en raison de «l’incertitude persistante entourant l’impact futur du COVID-19».

En d’autres termes, le marché boursier est à la croisée des chemins. Covid et ses effets secondaires sur la vie des gens et sur l’économie génèrent toujours une bonne partie des revenus. Mais la pérennité de ce moteur de croissance est mise en doute. Pendant ce temps, les actions de réouverture sont un peu en avance sur elles-mêmes.

C’est peut-être la raison pour laquelle les investisseurs ne se soucient pas des bénéfices exceptionnels?

Le marché ignore les bénéfices importants

Les manuels et, eh bien, le bon sens suggèrent que des bénéfices aussi solides doivent être de bonnes actions. Historiquement, c’est ainsi que fonctionnait le marché. Mais ce modèle a récemment éclaté.

Jetez un œil à ce graphique qui montre la performance des actions battant et des bénéfices manquants cette saison:

Pour la plupart, M. Market a puni les actions, peu importe ce qu’elles ont montré pour le dernier trimestre. Et il y a trois raisons potentielles pour lesquelles les investisseurs sont devenus si peu appréciables ces derniers temps:

  • L’inconnu de la transition rend les investisseurs plus nerveux
  • Le marché boursier compte davantage sur une politique souple et des mesures de relance
  • Le marché prévoit de plus grands espoirs pour le reste de l’année lorsque l’économie rouvrira réellement

Pour ces raisons, ne vous attardez pas trop sur cette saison de résultats. Les valorisations record des actions coûtent bien plus que ce que cette saison peut offrir. Et tous les regards sont tournés vers le reste de l’année.

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