6 avril 2021

Active Manager Darts atteint sa cible dans le marché boursier le plus facile de la décennie

Par admin2020

Après une décennie de futilité, les gestionnaires de fonds communs de placement actifs ont la course de toute une vie sur le marché boursier incontournable de 2021.

Avec le leadership en actions qui dépasse les sociétés de technologie méga-capitalisation – pour une fois – les sélecteurs de valeurs trouvent un répit face à la domination de leurs rivaux indiciels. Les paris sélectifs sur des actions sous-évaluées portent leurs fruits car la valeur mal aimée et les stratégies cycliques tombent en faveur.

Le premier trimestre a vu 58% des fonds actifs à grande capitalisation surperformer leur indice de référence Russell 1000, contre 44% en moyenne historique, ont écrit les analystes de Bank of America dans une note récente. Pour les fonds core, qui allient croissance et valeur, 62% ont surperformé, le plus au premier trimestre depuis 2001 et le troisième depuis 1991, en partie grâce à des positions surpondérées dans l’industrie, la finance et les matériaux.

Alors que les partisans de la gestion active voudront peut-être attribuer le grand trimestre à une sélection de titres agile, la performance est plus précisément attribuée au contexte du marché. Les trois premiers mois de 2021 ont constitué un paysage particulièrement riche pour tous ceux qui tentent de battre un indice de référence pondéré par le marché, avec des indices à pondération égale dépassant de loin leurs homologues standard.

«Nous sommes dans ce qu’on appelait autrefois un marché de sélection de titres», a déclaré Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab, par téléphone. «Les règles du jeu sont devenues plus équitables pour les investisseurs actifs ou les gestionnaires de fonds actifs – peut-être pas pour être en mesure de surperformer le passif, mais des règles du jeu plus équitables.»

Selon les analystes de Jefferies Steven DeSanctis et Eric Lockenvitz, les gérants poursuivant des stratégies de moyenne et grande capitalisation ont particulièrement bien réussi, 56% des gestionnaires de croissance à grande capitalisation dépassant leurs indices de référence, aidés par les grands noms de la technologie prenant du recul tout en plus raisonnablement Les actions de croissance cotées ont prospéré.

«Pendant cinq à dix ans, il était difficile de surperformer si vous ne déteniez pas de grandes positions dans les noms de mégacap tech», a déclaré Ross Mayfield, analyste en stratégie d’investissement chez Baird. “Maintenant, avec les perspectives économiques complètement modifiées, non seulement la valeur est revenue en faveur, mais il y a plus de dispersion entre les noms individuels, donc ce ne sont pas seulement les grandes valeurs technologiques qui tirent le marché plus haut.”

Une version à poids égal du S&P 500, où l’hégémonie des mégacap est réduite, connaît sa meilleure année par rapport au S&P 500 classique pondéré en fonction de la capitalisation boursière depuis plus d’une décennie, le dépassant de plus de 4 points de pourcentage. Une dynamique similaire se joue dans l’univers des petites capitalisations où un indice à pondération égale de sociétés plus minuscules surpasse le Russell 2000 de près de 6 points de pourcentage cette année.

La corrélation implicite pour les actions américaines a également diminué, les actions individuelles se déplaçant indépendamment les unes des autres récemment. Une jauge de corrélation projetée dans les actions du S&P 500 au cours du mois suivant est tombée à 0,22, en baisse par rapport à la lecture de 0,70 enregistrée avant les élections de novembre. Une lecture de 1 signifie que les titres se déplacent en même temps.

«Il y a eu quelques mois là-bas où, si vous achetiez un stock technologique, vous étiez à peu près sûr qu’il allait plus haut – et dans la plupart des cas, c’est le cas. Maintenant, vous devez être un peu plus sélectif, non seulement sur votre secteur, mais même au sein de la technologie », a déclaré JJ Kinahan, stratège en chef du marché chez TD Ameritrade. «C’est la première fois depuis longtemps que nous voyons la technologie frapper un peu les freins. Et donc avec cela, certaines des actions de valeur entrent en jeu. »

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