26 avril 2021

Analyse: alors que les actions à petite capitalisation accusent un retard, Wall Street s’inquiète d’un ralentissement général

Par admin2020

Une plaque de rue, Wall Street, est vu à l’extérieur de la Bourse de New York (NYSE) à New York City, New York, États-Unis, le 3 janvier 2019. REUTERS / Shannon Stapleton

Une remontée historique des cours des actions des petites sociétés américaines a fortement ralenti en avril après six mois de gains solides, ce qui a amené de nombreux investisseurs à craindre que le marché boursier dans son ensemble ait déjà anticipé un fort rebond de la pandémie.

“L’argent facile a été fait pour les petites capitalisations et pour le marché dans son ensemble”, a déclaré Doug Foreman, directeur des investissements du gestionnaire de fonds Kayne Anderson Rudnick, qui s’attend à ce que le vaste marché américain offre des “rendements à un chiffre” pour le reste de 2021. .

“La reprise économique est terminée sur les marchés financiers mais pas dans le monde réel.”

Au cours de la dernière année, le gain de 86,7% de l’indice Russell 2000 des actions de petite capitalisation a dépassé le gain de 48,8% de l’indice de grande capitalisation S&P 500, selon les données de Refinitiv.

Mais depuis le début du mois d’avril, le gain de 5,2% du S&P a été presque le double du gain d’environ 2,3% du Russell 2000, et au cours des trois derniers mois, le S&P a surperformé avec un gain de 8,5% à 5% pour le Russell 2000.

Le Russell 2000 a stagné alors même que l’administration du président Joe Biden atteignait sa date cible du 19 avril pour étendre l’admissibilité au vaccin contre le coronavirus à tous les adultes, ce qui devrait aider l’économie à se redresser après la pandémie. Au cours des trois dernières semaines, American Airlines et United Airways ont toutes deux annoncé leur intention de rappeler tous les pilotes en congé et d’en embaucher de nouveaux alors qu’ils se préparent à une forte reprise des voyages.

Wall Street se prépare également à la proposition attendue de l’administration Biden de presque doubler les impôts sur les plus-values ​​à 39,6% pour les personnes gagnant plus d’un million de dollars. Les investisseurs à petite capitalisation pourraient ressentir de la pression pour prendre des bénéfices sur la forte reprise en vendant des actions avant le début de la hausse des impôts.

Au moment où Biden marquera son 100e jour en fonction le 30 avril, les États-Unis auront administré plus de 200 millions de doses du vaccin contre le coronavirus, un rythme loin devant les pays européens ou le Japon.

Des gains plus lents pour les petites capitalisations indiquent probablement que les actions commenceront à se négocier plus près des fondamentaux, les résultats des bénéfices devenant de plus en plus importants et les investisseurs moins susceptibles d’escompter un mauvais trimestre, a déclaré Michael Wilson, stratège en chef des actions américaines et directeur des investissements chez Morgan Stanley.

“La ventilation des petites capitalisations et des cycliques est un signe d’alerte précoce potentiel que la réouverture effective de l’économie sera plus difficile que d’en rêver”, a-t-il déclaré.

Peu de gens s’attendent à ce que l’indice Russell tombe bientôt dans une correction – une baisse de 10% ou plus – ou un marché baissier. L’indice a affiché un gain de 1,8% vendredi, signe que les investisseurs restent optimistes quant à l’économie américaine dans son ensemble.

«Nous avons déjà pris en compte une bonne partie des bonnes nouvelles et de la réouverture, mais nous pourrions encore voir des catalyseurs comme des opérations de fusions-acquisitions ou des prix du pétrole plus élevés qui donneraient aux petites capitalisations une autre jambe plus élevée», a déclaré Esty Dwek, responsable de Global Thematics. & Macro Research chez Natixis Investment Managers.

Les investisseurs considèrent souvent la performance des petites capitalisations comme une mesure de la force d’un marché haussier, a déclaré Brain Jacobsen, stratège principal en investissement chez Wells Fargo Asset Management. Une forte surperformance des petites capitalisations indique souvent que le marché haussier est un stade précoce, tandis qu’une forte surperformance des grandes capitalisations peut signifier que le marché haussier vieillit et que les rendements globaux peuvent être limités, a-t-il déclaré.

“Le marché montrait un comportement en début de cycle avec une valeur surperformant la croissance, une petite surperformant une grande. Maintenant, il évolue davantage vers un comportement à mi-cycle même si l’économie est loin d’être à mi-cycle”, a-t-il déclaré.

En conséquence, certains gestionnaires de fonds de petite capitalisation sont devenus plus prudents depuis le début du mois d’avril.

«Nous avons réduit certains des gagnants qui ont connu des augmentations massives et les avons déployés dans certains des noms de grandes capitalisations les plus matures», a déclaré Lamar Villere, gestionnaire de portefeuille chez Villere & Co.

Parmi les quelques nouveaux achats de Villere figurent les actions de ViacomCBS Inc, qui ont chuté de plus de 27% le 26 mars après que des pertes chez Archegos, un fonds de couverture géré par l’ancien directeur de Tiger Asia, Bill Hwang, aient déclenché une vente incendiaire d’actions médiatiques.

«Il y a moins de valeurs attrayantes dans les petites capitalisations en ce moment», a déclaré Villere.

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