12 août 2021

Bienvenue au sommet de tout le marché et de l’économie

Par admin2020

La pandémie de Covid-19 a contribué à créer un environnement financier en proie à des pics inhabituels (et peut-être insoutenables) des prix des actifs.

L’arrêt rapide de l’économie au printemps 2020 a entraîné une brève mais douloureuse récession. Mais la réouverture qui en a résulté a provoqué un boom massif qui a amené certains à se demander si l’Amérique est maintenant au milieu d’une nouvelle année folle… tout comme il y a 100 ans.

Pourtant, il y a des indications que l’économie et le marché pourraient bientôt atteindre des niveaux de pointe – pour à peu près tout.

« À quoi ressemblera le retour à la nouvelle normalité? Nous pourrions bientôt avoir dépassé le sommet », a déclaré Yung-Yu Ma, stratège en chef des investissements chez BMO Gestion de patrimoine.

La dynamique des bénéfices devrait commencer à s’estomper

Les investisseurs et les consommateurs doivent se préparer à la possibilité que l’économie commence enfin à s’installer dans la seconde moitié de 2021 et en 2022, surtout si la variante Delta devient un problème encore plus grave.

Actions pourrait avoir plus de mal à progresser car les valorisations deviennent plus chères et la croissance des bénéfices se refroidit inévitablement.

Les ratios cours/bénéfices des actions sont bien au-dessus de leurs moyennes sur cinq et dix ans, selon les estimations compilées par FactSet.

Pendant ce temps, les analystes pensent que les bénéfices du S&P 500 ont bondi de près de 90% au deuxième trimestre par rapport à il y a un an. Mais ce sera probablement le taux de croissance le plus élevé dans un avenir prévisible.

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La croissance des bénéfices devrait chuter à 28 % au troisième trimestre et à 21 % au quatrième trimestre. En 2022, les bénéfices ne devraient grimper que de 9,5%. Une fois que les investisseurs se rendront compte qu’il pourrait s’agir du pic de croissance des bénéfices des entreprises, les valorisations des entreprises (et les niveaux des marchés boursiers) pourraient reculer.

“Je pense que les marchés – tous les marchés – ont intégré de très bonnes perspectives. Il pourrait donc y avoir plus de risque à la baisse puisque tant de bonnes nouvelles ont été intégrées”, a déclaré Tim Schmidt, directeur des investissements chez Prudential.

Schmidt a ajouté qu’il ne voit pas de bulles en soi, mais que le marché est peut-être un peu en avance sur lui-même.

Les prix des logements pourraient enfin reculer un peu

Les ventes de logements neufs ont chuté en juillet, signe possible que les acheteurs ne sont pas disposés à perdre une guerre d’enchères après l’autre dans un marché où l’offre de logements est toujours tendue.

Les locataires peuvent choisir de rester sur place jusqu’à ce que les prix se refroidissent un peu. Si les ventes continuent de baisser, il va de soi que les prix vont inévitablement baisser également.

Les économistes ne s’attendent pas à ce que cela conduise à un autre grand krach immobilier comme à la fin des années 2000.
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Mais toute baisse notable des prix des logements devrait avoir un impact négatif sur l’économie dans son ensemble. C’est parce que le logement représente environ 15 à 18 % du produit intérieur brut global du pays, selon le Association nationale des constructeurs de maisons.

Un sommet potentiel pour l’économie au sens large n’est cependant pas une mauvaise nouvelle. L’inflation pourrait être moins problématique dans les prochains mois.

Eric Winograd, économiste principal de la société d’investissement AB, a noté dans un rapport récent qu'”avec la modération du rythme des augmentations des prix de l’essence, nous sommes probablement au niveau ou près du sommet de l’IPC global”.

Les prix d’autres biens et services qui ont connu des augmentations gigantesques en raison de facteurs temporaires tels que des contraintes d’approvisionnement et une augmentation massive et rapide de la demande, peuvent également se refroidir.

“Bien que l’inflation soit élevée, elle est probablement à ou près de son sommet”, a déclaré Scott Ruesterholz, gestionnaire de portefeuille chez Insight Investment, dans un rapport.

“Nous chercherons à voir si les catégories volatiles qui ont entraîné une grande partie de la récente flambée des prix, comme les voitures de location, les tarifs hôteliers et les voitures d’occasion, montrent des signes de modération”, a-t-il ajouté.

L’inflation pourrait refroidir, mais elle ne partira pas pour de bon

Mais ce qui se passe ensuite sur le marché du travail est le grand joker pour l’inflation. Les salaires ont augmenté. Et lorsque les travailleurs gagnent plus d’argent, cela a le plus de potentiel pour faire monter les prix à long terme.

Ma de BMO a déclaré que les pressions salariales devraient continuer à augmenter en raison des changements permanents de la dynamique du marché du travail à la suite de Covid-19.

Les pénuries d’employés dans les industries de services clés ont contraint les détaillants et les restaurants à augmenter les salaires pour attirer plus de travailleurs.

“Nous ne voulons pas être ancrés dans les normes pré-pandémiques. C’est un nouvel environnement et à bien des égards, les choses seront très différentes. L’inflation pourrait persister pendant un certain temps”, a-t-il déclaré.



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