8 mars 2021

Bitcoin pour les investisseurs de trois manières

Par admin2020

Par Will picorer, Responsable de la stratégie et des technologies émergentes

Tout le monde a un Bitcoin prendre ces jours.

Il «va sur la lune».

C’est de «l’or numérique».

C’est «de l’argent magique sur Internet».

C’est une «fraude».

Une recherche rapide sur Google donnera un grand nombre de ces résultats. Croyez-nous, il est très facile de découvrir des terriers sur le sujet.

Nous n’allons pas vous guider tout au long du débat, mais plutôt vous présenter un cadre clair et simple sur la manière dont vous voudrez peut-être envisager cette nouvelle classe d’actifs.

En résumé, nous pensons que le bitcoin est un actif investissable avec quelques thèses d’investissement claires.

Alors, qu’est-ce que Bitcoin / Bitcoin? Bitcoin (capital B) est un registre de transactions géré par un réseau peer-to-peer. Le grand livre est régi par un protocole de consensus, sans aucune autorité centralisée. Et le bitcoin est l’unité monétaire de ce réseau – l’actif que nous analysons ici. Sans être trop technique, la méthode de transfert de bitcoin d’une personne à une autre repose sur la cryptographie – d’où dérive le terme «crypto-monnaie» (ou «crypto»). Cependant, même la description qui précède fournit une réponse insatisfaisante pour les investisseurs.

Alors, à quoi sert Bitcoin investisseurs? C’est un actif décentralisé, résistant à la censure, rare et structurellement déflationniste.

Certains experts crypto-friendly s’arrêteront là et vous diront de transférer tout votre argent en bitcoin. Je pense que nous savons tous que les conseils ne fonctionnent tout simplement pas pour les professionnels. Mais il peut y avoir de bonnes raisons d’ajouter du bitcoin à votre portefeuille.

Nous voyons trois thèses d’investissement fondamentales pour Bitcoin.

1. Rareté et hors des gouvernements et banques centrales‘ contrôler

Nous pourrions appeler cela le cas «en or». L’or a une longue et remarquable histoire en tant que réserve de valeur et de monnaie d’argent pour les civilisations humaines. Nous pouvons souligner plusieurs caractéristiques expliquant pourquoi cela est, comme la rareté, la décentralisation, la fongibilité et la divisibilité. Bitcoin partage ces traits. Il y a des avantages supplémentaires avec le bitcoin dans cette catégorie, mais aussi des risques supplémentaires. Ces différents risques comprennent à la fois le relativement simple – comme l’incroyable volatilité du bitcoin et son manque d’historique d’exploitation – et le complexe – comme les changements potentiels dans le protocole Bitcoin et la menace d’un 51% d’attaque. Nous continuerons de discuter de ces risques dans de futures publications.

À notre avis, l’or ne va nulle part de si tôt. Avec des milliers d’années d’histoire humaine derrière lui, l’or devrait conserver un rôle important dans le système financier mondial.

Mais nous voyons l’opportunité pour le bitcoin de satisfaire les désirs de nombreux investisseurs pour un autre actif semblable à l’or. Cette thèse d’investissement résonne particulièrement, alors que la masse monétaire mondiale a explosé avec les réponses du gouvernement au COVID-19. Si le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires diminue avec cette augmentation de la masse monétaire, le pouvoir d’achat de l’or et du bitcoin pourrait augmenter considérablement.

C’est également l’une des raisons pour lesquelles WisdomTree s’attend à ce que davantage de stratégies axées sur les matières premières incluent le bitcoin ou l’exposition au bitcoin (par exemple, via des contrats à terme sur bitcoin) à l’avenir, car la réglementation y ouvre la porte.

2. Potentiel de croissance exponentielle

Les solides rendements historiques du bitcoin démontrent une croissance exponentielle. Bien sûr, le bitcoin a connu une volatilité incroyable sur le chemin de ces rendements. Cette volatilité, cependant, peut être symptomatique d’actifs où des trajectoires différentes créent des résultats très différents.

La nature exponentielle du gain repose sur l’adoption future du bitcoin. Bien que son utilisation ait augmenté parmi les institutions et le segment des investisseurs particuliers, nous pensons que nous en sommes encore aux premières manches. Les bitcoins sont détenus par une plus petite fraction de la population mondiale que les autres actifs. La technologie Bitcoin se développe rapidement. De nombreuses institutions financières et des technologies financières destinées aux consommateurs (fintech), les entreprises intègrent le bitcoin dans leurs services. Et étant donné la nouvelle offre en baisse de bitcoins qui devient disponible – et, selon le protocole Bitcoin existant, un nombre final fixe de 21 millions de bitcoins qui seront finalement en circulation – la demande croissante crée un potentiel de très fortes augmentations de prix.

Une autre façon de penser cette thèse – l’avenir est imprévisible. Sur la base de ses caractéristiques connues et de son taux de croissance, il semble certainement possible que le bitcoin puisse être une partie importante du système financier à l’avenir. Avec le potentiel du bitcoin pour atteindre ce type d’adoption et des rendements élevés, le calcul du risque-récompense peut justifier une allocation aujourd’hui, même petite.

Enfin, le bitcoin a historiquement démontré une très faible corrélation avec d’autres classes d’actifs.

Le graphique ci-dessous montre la corrélation historique sur une période d’environ sept ans. Bien que nous n’ayons pas une très longue histoire avec l’actif, nous pensons que cette faible corrélation peut persister compte tenu des différences entre les thèses d’investissement et les actions et obligations.

Compte tenu de la faible corrélation, une allocation relativement petite au bitcoin peut améliorer le profil risque-rendement d’un portefeuille. Cependant, plus le bitcoin est utilisé dans les portefeuilles institutionnels, plus sa corrélation avec d’autres classes d’actifs populaires augmentera dans l’ensemble. risque-sur, risque-off type de sentiment. Nous avons commencé à voir une partie de ce comportement lors de la baisse du marché boursier de mars 2020, où le prix du bitcoin a également baissé.

Matrice de corrélation Bitcoin

Le nom de la classe d’actifs est représenté par les index suivants:

Classes d'actifs Bitcoin

S’il vous plaît voir le glossaire pour plus de définitions des index.

Alors, quelle est l’allocation optimale?

Semblable à toute allocation d’actifs, cette réponse dépendra de différentes circonstances individuelles, mais le bitcoin peut valoir la peine d’être alloué. Décider de la meilleure façon de mettre en œuvre une allocation est un défi.

Dans les prochaines publications, nous approfondirons cette question et proposerons des méthodes qui pourraient avoir un sens.

Deux remarques supplémentaires importantes:

Tout d’abord, nous ne parlons ici que de bitcoin, pas d’autres crypto-monnaies. Les cas d’utilisation et les propositions d’investissement (ou l’absence de ceux-ci) pour différentes crypto-monnaies varient considérablement.

Deuxièmement, pour tout actif, le prix auquel vous achetez est important. Sans mesures d’évaluation fondamentales bien testées, il est difficile d’évaluer les niveaux de prix actuels en bitcoin. On pourrait en dire autant de l’or, bien qu’avec le bitcoin, la volatilité soulève les enjeux sur cette question.

Encore une fois, nous n’aurons pas toutes les réponses, mais nous espérons que nos commentaires vous serviront de guide utile pour évaluer cette classe d’actifs en développement à l’avenir.

À l’origine publié par WisdomTree, 3/3/21


Risques importants liés à cet article

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