7 février 2021

Ce que j’ai appris de ma pire erreur d’investissement

Par admin2020

Personne ne devient un investisseur prospère sans commettre des erreurs embarrassantes en cours de route. Bien que tout puisse être une «expérience d’apprentissage», si vous êtes celui qui fait l’apprentissage, vous êtes aussi celui qui perd.

Ci-dessous, trois contributeurs de Motley Fool qui ont parcouru la piste à plusieurs reprises partagent des erreurs d’investissement qui leur coûtent beaucoup d’argent. Espérons qu’ils ont appris (et perdu) pour vous aider à éviter de tomber dans les mêmes pièges.

L'argent tombe dans un drain.

Source de l’image: Getty Images.

Encaisser signifie perdre

Barbara Eisner Bayer: Dans les années 1980, j’étais une jeune actrice / chanteuse new-yorkaise en difficulté, travaillant en dehors des heures de travail dans un énorme cabinet d’avocats pour compléter mes revenus de théâtre. A quel point étais-je naïf à propos de la bourse? Je pensais qu’un “portfolio” était un étui en cuir dans lequel on portait des portraits de mannequins.

En 1989, mon mari et moi avons acheté une maison à Woodstock, New York, à environ deux heures de Manhattan, et j’ai donné un préavis à mon employeur. À ma grande surprise, j’ai découvert que j’avais 12 000 $ assis dans un 401 (k), ce qui, à l’époque, était une petite fortune – d’autant plus que nous allions engager d’énormes dépenses pour déménager et meubler une nouvelle maison.

Les 401 (k) en étaient encore à leurs balbutiements et ont atteint leur majorité dans les années 1980, mais j’en savais très peu sur eux. Tout ce que je savais, c’est que j’avais la possibilité de l’encaisser ou de le conserver dans un type de régime de retraite. Mais je n’ai jamais vraiment étudié les options parce que je savais ce que j’allais faire – 12 000 $ nous aideraient grandement à nous installer dans notre nouvelle maison.

Rétrospectivement, cela s’est avéré être l’une de mes pires erreurs d’investissement. (Je t’épargnerai les histoires de vente Amazone, Pomme, et Microsoft dans les années 1990 au lieu de les conserver sur le long terme – ce qui est, bien entendu, le secret pour créer de la richesse à long terme. Mais c’était un secret pour moi – à l’époque, les investisseurs individuels n’étaient pas habilités comme ils le sont actuellement.)

Si au lieu d’encaisser cet argent, je l’avais mis dans un S&P 500 fonds indiciel (qui existait, même s’il n’en était qu’à ses débuts), et j’avais laissé l’argent là-bas sans toucher un centime, que 12000 $ auraient valu 299470 $ (dividendes inclus) en 2020. Cela équivaut à une moyenne de 10,61 % de rendement annuel, soit un rendement total de 2 396%. Oeuf sacré, Batgirl – Je pense que vous avez foiré!

Heureusement, mon histoire a une fin heureuse dans la mesure où je suis finalement devenu un investisseur averti qui a appris que si je quitte mon travail, la meilleure chose à faire est de transférer cet argent 401 (k) dans un IRA autogéré. J’ai une caisse de retraite saine maintenant, mais ça ne fait jamais de mal d’avoir 300 000 $ de plus en poche.

Un jeu de cartes tombant sur une surface noire.

Source de l’image: Getty Images.

Frappez les livres!

Eric Volkman: Mon désastre en matière d’investissement personnel a commencé à la fin des années 1990, lorsque j’ai acheté des actions d’une société de développement des affaires (BDC) appelée Allied Capital. Une BDC est une organisation qui fait des investissements et des prêts dans de petites entreprises privées dans l’espoir d’obtenir de bons rendements lors de leur croissance.

Depuis plusieurs décennies, Allied, qui a depuis été absorbé par un pair appelé Ares Capital (NYSE: AFC), avait dirigé l’espace BDC, faisant des investissements intelligents qui ont produit des rendements juteux et, par conséquent, un dividende à haut rendement.

Pour moi, c’était l’ultime action «set it and forget it». J’ai donc oublié la plupart du temps – sauf à ces moments-là, j’avais un peu d’argent supplémentaire à investir. J’achetais généralement d’autres actions avec cet argent, mais cela s’accompagnait souvent d’une petite allocation pour plus d’Alliés. Il est arrivé au point où Allied représentait environ 70% de mon portefeuille.

Puis est venu David Einhorn, un investisseur activiste qui a pris une position très active avec Allied. Son véhicule d’investissement, Greenlight Capital, a commencé à court-circuiter l’entreprise au début des années 2000.

Einhorn était convaincu que la société surévaluait considérablement les titres illiquides qu’elle avait dans ses livres, entre autres transgressions. Et puisqu’un BDC essentiellement est son portefeuille, cela signifiait que les actions alliées étaient également surévaluées. Par conséquent, Greenlight est court.

Un investisseur engagé et alerte jetterait au moins un coup d’œil à ces allégations et passerait un peu de temps à les rechercher par lui-même. Ils étaient sérieux, après tout, et une grande partie de mon argent en actions était liée à Allied.

Mais je n’étais pas cet investisseur. J’étais la dupe bercée dans l’inaction par un dividende charnu, une longue histoire de surperformance et la conviction que moi – un ancien analyste de banque d’investissement, pour avoir crié à haute voix! (Vous ne savez pas à quel point nous sommes intelligents?) – ne pouvait pas se tromper en investissant dans un vrai perdant.

En bref, les tromperies d’Allied l’ont rattrapé et la SEC l’a cloué pour diverses violations de valeurs mobilières. La société s’est tortillée avec une gifle au poignet, mais à ce moment-là, les arguments d’Einhorn ont atterri avec des investisseurs éclairés … qui, d’une manière ou d’une autre, ne m’incluaient pas.

Finalement, le château de cartes s’est effondré, tout comme le cours de l’action d’Allied. Ares Capital, connaissant une bonne opportunité d’investissement quand elle en a vu une, a attrapé son pair à un prix de vente de garage. Avec Allied dans sa poche, Ares s’est considérablement agrandie et demeure à ce jour un nom de premier plan dans le monde de la BDC.

La grande leçon pour moi ici était de toujours faire au moins la recherche de base, et pas seulement avant d’appuyer sur la gâchette d’achat. Les investissements doivent être surveillés en permanence, au moins dans une certaine mesure. En outre, ce que les analystes / activistes / actionnaires / partenaires commerciaux disent d’une entreprise est important; tout ce qui est sérieusement troublant ou encourageant doit au moins faire l’objet de recherches.

J’aimerais pouvoir dire cela à moi-même il y a deux décennies. Quelqu’un a-t-il une machine à voyager dans le temps que je pourrais emprunter?

Investisseur avec un regard horrifié sur son visage alors qu'il regarde un graphique boursier couler sur son ordinateur.

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Investir dans les options: respecter la mécanique structurelle

Chuck Saletta: En ce qui concerne le plus d’argent que j’ai perdu de manière irrécupérable, mes plus grandes erreurs d’investissement sont venues d’utiliser des options sans intérioriser pleinement les mécanismes de leur fonctionnement. À peu près au moment où j’ai commencé à investir avec des options, j’étais à la recherche du secret de Warren Buffett pour un rendement annuel de 50%. J’ai pensé que je pourrais combiner l’effet de levier des options avec une variante de la stratégie d’investissement de valeur qui a rendu Buffett si riche pour avoir une chance d’atteindre cet objectif.

Dans ce qui doit être le plus grand cas de chance de débutant que j’ai jamais eu, j’ai en fait dépassé cet objectif lors de ma première année d’essais. Malheureusement, j’ai rapidement découvert à mes dépens que l’effet de levier des options allait dans les deux sens. Ravagé par cette erreur, j’ai modifié ma stratégie et la façon dont j’ai géré mon compte pour le rendre plus résilient aux ordinaire défis associés à l’investissement d’options.

Cela a fonctionné jusqu’à l’effondrement du marché du COVID-19 en mars 2020. Pendant cette crise, une combinaison de l’effondrement du marché boursier, du gel partiel du marché obligataire et du resserrement de ses restrictions de marge a conduit à un appel de marge incroyablement méchant. Cela m’a amené à mieux comprendre beaucoup plus de mécanismes spécifiques du fonctionnement des options et des marges, afin de me protéger de me retrouver dans ce même piège.

Je ne prétends toujours pas avoir toutes les réponses, mais ce sont les leçons que j’ai tirées de ces expériences qui m’ont aidé à reconnaître à quel point le récent GameStop (NYSE: GME) situation était devenue. Quand j’ai appris pour la première fois qu’une compression gamma était à l’origine de l’ascension fulgurante de l’action, j’ai reconnu à quel point les investisseurs étaient confrontés, probablement sans le savoir, aux risques structurels et mécaniques.

Une fois que j’ai remarqué qu’il y avait une tonne d’options d’achat dans le cours expirant sur GameStop ouvertes à la fermeture du marché le 29 janvier, il est devenu facile de voir à quel point les risques mécaniques avaient augmenté. Il est devenu évident que la fête GameStop était susceptible de se terminer, simplement à cause de ces risques.

En un mot: c’est une chose de jeter quelques dollars (ou quelques centaines de dollars) à une cause en laquelle vous pouvez croire. C’est autre chose d’entièrement obligé d’investir des dizaines de milliers de dollars pour acheter un actif financier qui a un peu plus que achat forcé tenant son prix. Pourtant, c’est exactement ce que les gens qui se sont retrouvés avec des options d’achat dans le cours à l’expiration avaient avec GameStop.

Pire encore, les courtiers vous permettent d’acheter des options d’achat sans avoir suffisamment d’argent pour exercer ces options. En conséquence, il est très probable que certaines de ces personnes ne disposaient pas d’un pouvoir d’achat suffisant en espèces ou en marge pour finaliser l’achat lorsque l’option a expiré et que leur courtier a automatiquement exercé les contrats. Cela a conduit à des appels de marge et à la vente forcée de l’action sous-jacente – le renversement mécanique de bon nombre des mêmes mécanismes qui ont conduit son action vers le ciel en premier lieu.

J’ai reconnu le risque et j’ai réussi à l’éviter – parce que j’avais appris ma leçon à la dure sur le respect des mécanismes structurels impliqués dans l’investissement avec des options. Malheureusement, il semble que beaucoup d’autres sont en train d’apprendre ces mêmes leçons maintenant, grâce à GameStop. J’espère que les autres, y compris vous-même, pourront apprendre de nos erreurs et ne pas répéter les mêmes.




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