18 juillet 2021

Ce que l’histoire nous dit sur les rendements boursiers

Par admin2020

Le Chœur des Inquiets se réunit quotidiennement, comme il le fait depuis des années. Une baisse du marché est à venir, disent-ils. Peut-être un gros. Probablement bientôt. Peut-être que, comme le tremblement de terre tant attendu en Californie, ce sera The Big One.

Les inquiets ne sont pas dupes.

Ils ont de bonnes raisons de s’inquiéter. Utilisez presque toutes les mesures courantes et les actions sont trop chères. Toutes actions. Partout.

Deux mesures populaires nous en disent long. le Indice de Shiller, par exemple, nous dit que les actions sont actuellement cotées à des niveaux historiques et hyperboliques. Juste là-haut avec 1929 ou la Grande Bulle Internet au tournant du siècle.

Une autre mesure, régulièrement utilisée par le défunt visionnaire de l’indexation Jack Bogle, nous dit que les futurs cours boursiers seront la somme de trois choses : le rendement des dividendes, la croissance des bénéfices et la variation du ratio cours/bénéfice.

Même si vous supposez que les bénéfices des entreprises continueront de croître à leur rythme moyen historique, les rendements futurs seront certainement réduits par le faible rendement des dividendes d’aujourd’hui. Et il est beaucoup plus probable que le multiple P/E sera plus bas à l’avenir, pas plus élevé. Fondamentalement, les actions nagent à contre-courant.

La seule conclusion possible, selon beaucoup, est qu’il est temps de vendre.

Je ne suis pas d’accord, même si je suis d’accord avec l’analyse de base : les actions sont surévaluées.

Être surévalué n’empêche pas les actions de continuer à augmenter. Gestionnaire d’investissements Jeremy Grantham était notoirement correct au sujet des excès de la bulle Internet. Mais il avait raison des années avant que la bulle n’éclate. Il a raté beaucoup d’occasions.

Alors, qu’est-ce qu’un soucieux à faire ?

Une option consiste à se rassurer sur le rendement à long terme des actions par rapport à d’autres investissements en examinant les chances d’avoir un rendement positif sur différentes périodes. Pour ce faire, j’ai demandé aux chercheurs de Morningstar d’élaborer des chiffres sur le rendement des actions des grandes entreprises. Il utiliserait ce que la plupart considèrent comme la base de données définitive, les données originales de Roger Ibbotson commençant en 1926 avec son logiciel, Morningstar Direct.

J’ai demandé des chiffres pour des périodes de un à 10 ans par tranches d’un an, puis par tranches de cinq ans jusqu’à 35 ans. Aujourd’hui, même si vous examinez des périodes d’investissement de 35 ans, il existe 66 échantillons, bien qu’avec un chevauchement substantiel.

En plus de déterminer quelles étaient les chances d’avoir un rendement positif pour n’importe quelle période, j’ai également demandé les chances de battre l’inflation et les chances de battre les obligations d’État à moyen terme.

Les résultats encouragent l’achat et la conservation, l’investissement à long terme.

Voici quelques-unes des conclusions.

  • Au cours d’une seule année, les actions des grandes entreprises sont un pari raisonnable. Ils ont 73,7% de chances d’avoir un rendement positif, 68,4% de chances de battre l’inflation et 65,3% de chances de battre les obligations d’État à moyen terme.
  • Les chances s’améliorent régulièrement à mesure que la période d’investissement passe à six ans. Au moment où vous détenez des actions de grandes entreprises depuis six ans, il y a un rendement positif 90 % du temps et vous avez fait mieux que l’inflation 82,2 % du temps. Vous avez également fait mieux que les obligations d’État intermédiaires 72,2 % du temps.
  • Dans sept à dix ans, les probabilités fluctuent légèrement, s’améliorant légèrement. Pour une période d’investissement de 10 ans, il existe une probabilité de 95,3 % d’un rendement positif, 88,4 % de chances que le rendement surpasse l’inflation et 82,6 % de chances que le rendement soit supérieur à celui des obligations d’État intermédiaires.
  • Dans 10 à 15 ans, les chances continuent de s’améliorer. Au cours de toutes ces 81 périodes d’investissement, 100 % des investissements en actions des grandes entreprises ont eu un rendement positif, le rendement a dépassé l’inflation 95,1 % du temps et a dépassé le rendement des obligations d’État intermédiaires 84 % du temps.
  • Dans 15 à 20 ans, les actions des grandes entreprises prévalent. Leurs rendements sont positifs et dépassent l’inflation 100 % du temps sur toutes les périodes de 20 ans. Et ils battent les obligations intermédiaires 98,7 % du temps.
  • Dans 25 ans ou plus, les actions des grandes entreprises ont des rendements positifs, dépassent l’inflation et rapportent plus que les obligations d’État intermédiaires 100 % du temps.

Ce que ces chiffres nous disent, c’est qu’à moins de savoir exactement quand les actions vont baisser, le mieux est de tenir le coup et de faire de votre mieux pour éviter d’avoir à vendre des actions lorsque les prix sont plus bas.

Comment tu fais ça?

Vous ne pouvez pas le faire parfaitement. Mais vous pouvez mettre toutes les chances de votre côté en détenant suffisamment d’argent en espèces, en placements à court terme et en obligations à moyen terme pour couvrir vos dépenses nécessaires pendant cinq ans ou plus. Si vous dépensez à un taux de retrait sûr traditionnel d’environ 4 %, cela signifie 20 à 40 % de votre portefeuille.



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