17 mai 2021

Ce stock supérieur est en vente grâce à la correction du marché

Par admin2020

La vente brutale des valeurs technologiques la semaine dernière a sans aucun doute conduit à de grosses affaires. Mais comment les investisseurs peuvent-ils déterminer quelles actions sont actuellement en vente et quels highfliers ont été à juste titre actualisés à leur juste valeur?

L’industrie des semi-conducteurs est un secteur particulier à explorer. Ce secteur est actuellement en grande pénurie, avec les PDG de plusieurs grandes entreprises technologiques, telles que Technologies Dell et Intel , disant qu’ils pensent que la pénurie devrait durer quelques années au moins. En effet, après plusieurs années de sous-investissement, la numérisation de l’économie alimentée par la pandémie a entraîné une augmentation de la demande de puces. Pendant ce temps, l’offre est limitée et les nouvelles usines de fabrication peuvent mettre deux ou trois ans à se développer pleinement.

Dans ce contexte, les sociétés de semi-conducteurs qui peuvent soit augmenter les prix, soit les sociétés d’équipement qui aident à produire plus de puces sont dans deux bonnes années. Beaucoup de ces entreprises réalisent de bons bénéfices et versent des dividendes aujourd’hui, ce qui signifie qu’elles devraient être quelque peu à l’abri des craintes d’une hausse des taux d’intérêt. Pourtant, les actions des semi-conducteurs se sont étrangement vendues avec le reste du secteur de la technologie, probablement dans un cas de culpabilité par association. Cela pourrait ouvrir une grande opportunité.

Scanner le secteur aujourd’hui, j’ai un équipementier Recherche Lam (NASDAQ: LRCX) en haut de ma liste, et cela ressemble certainement à une bonne affaire après le mois dernier difficile.

Graphique LRCX

LRCX données par YCharts

Des résultats en plein essor, mais en baisse de 10% sur le mois

Même après le grand rebond de vendredi, Lam Research est en baisse d’environ 10% par rapport à ses sommets historiques, malgré la publication récente de résultats formidables et d’excellentes prévisions. Lam Research est un leader des outils de gravure et de dépôt, qui sont particulièrement utiles pour empiler des modules flash NAND 3D. Cependant, les machines de Lam sont également importantes pour la logique, en particulier aux nœuds avancés.

Mais Lam Research se distingue également par d’autres moyens, même parmi ses pairs semi-équipement. D’une part, il a le pourcentage le plus élevé de revenus provenant de services récurrents. Malgré les ventes d’équipement en plein essor qui ont bondi de plus de 10% d’un trimestre à l’autre, les services représentaient encore 34% du chiffre d’affaires total au cours du trimestre de fin de mars. C’est le plus élevé parmi toutes les sociétés d’équipement de semi-conducteurs, qui ont généralement des revenus de services dans la fourchette de 20%, ce qui montre que les offres de services de Lam ajoutent beaucoup de valeur. Les services après-vente comprennent les pièces de rechange, la maintenance qui augmente la disponibilité et prolonge la durée de vie des machines, et les services de données basés sur l’intelligence artificielle qui aident les clients à éliminer les défauts et à améliorer les rendements.

Les bonnes nouvelles de l’industrie ne cessent d’arriver

Pendant ce temps, les plus grands fabricants mondiaux de semi-conducteurs ont tous annoncé des plans de production et de dépenses ambitieux au cours des prochaines années. Cela signifie une grande visibilité sur les commandes des équipementiers comme Lam.

Des entreprises sud-coréennes, dont Samsung et SK Hynix, ont récemment annoncé des dépenses ambitieuses de 450 milliards de dollars au cours des 10 prochaines années pour stimuler la production de puces logiques. La Corée du Sud fabrique la majorité des puces de mémoire du monde, mais étant donné la course au renforcement des capacités logiques avancées dans le monde entier, le pays double désormais pour rivaliser dans ce segment également.

Une plaquette de silicium émerge d'un tas de sable noir.

Les semi-conducteurs sont en train de devenir des ressources nationales d’importance stratégique. Source de l’image: Getty Images.

Pendant ce temps, leader actuel de la fabrication de semi-conducteurs Fabrication de semi-conducteurs à Taiwan a récemment dévoilé un plan triennal de 100 milliards de dollars pour consolider son expertise de pointe et contribuer à atténuer la pénurie mondiale. Cela peut même augmenter, car Reuters vient de signaler que TSMC réfléchit à un investissement beaucoup plus important aux États-Unis que les 10 à 12 milliards de dollars annoncés l’an dernier. Les responsables de la société se demandent maintenant s’il faut construire une installation avancée de 3 nanomètres en Arizona, ce qui coûterait encore 20 à 23 milliards de dollars.

Et n’oublions pas Intel, qui a une nouvelle stratégie pour devenir une fonderie pour des tiers sous le nouveau PDG Pat Gelsinger. Dans une récente présentation, Intel a prévu de dépenser au moins 20 milliards de dollars en Arizona dans le cadre de sa nouvelle stratégie. Pendant ce temps, un groupe bipartite de quatre sénateurs américains est sur le point de dévoiler une proposition de 52 milliards de dollars sur quatre ans pour aider à subventionner la production de puces aux États-Unis et contrer la menace croissante de la Chine.

Cette course mondiale pour produire plus de quantités de puces plus avancées ne devrait que signifier de plus en plus de ventes et de bénéfices pour Lam, qui a non seulement surfé sur une forte vague de l’industrie, mais prend également des parts de ses rivaux.

Maintenant une affaire relative

Après la récente liquidation, Lam se négocie à seulement 18,7 fois les estimations de bénéfices de l’année prochaine (son exercice se termine en juin 2022). C’est beaucoup moins cher que le P / E avant 22,5 pour le S&P 500 et le rapport P / E avant 27,5 pour le Nasdaq.

Cependant, je pense que Lam peut battre l’estimation moyenne des bénéfices de l’analyste 2022 de 32,22 $. La société vient d’enregistrer un bénéfice par action ajusté (non-GAAP) de 7,49 $ au dernier trimestre et s’est orientée vers une forte croissance séquentielle. Étant donné que le niveau actuel des bénéfices est déjà à un taux d’exécution de 30 $, l’industrie des puces va dépenser beaucoup d’argent au cours des prochaines années pour atténuer la pénurie, et Lam continue de racheter des actions à un rythme sain, je pense que les bénéfices de Lam par action pourrait facilement être plus proche de 35 $ ou même de 40 $ en 2022.

Les bénéfices de Lam peuvent être un peu plus cycliques qu’un titre technologique typique, mais sa trajectoire à long terme est clairement à la hausse et à droite. Le zoom arrière, les revenus et les bénéfices ne doivent pas être trop différents d’un logiciel ou d’une action de type FAANG. Pourtant, Lam se négocie à un multiple beaucoup moins cher. Compte tenu de l’importance stratégique croissante des semi-conducteurs dans les années 2020, l’action de Lam ressemble certainement à une bonne affaire après la vente difficile du mois dernier.

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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