30 mai 2021

Cette action pourrait être la plus grosse affaire du marché

Par admin2020

Les actions des compagnies aériennes ont bondi depuis l’automne, les investisseurs étant convaincus que le développement et la distribution rapides de vaccins contre les coronavirus apprivoiseraient la pandémie de COVID-19. En fait, de nombreuses compagnies aériennes affichent désormais une capitalisation boursière plus élevée qu’au début de 2020 – même si leur endettement a considérablement augmenté pendant la pandémie et qu’elles continuent de générer de grosses pertes.

Par contre, SkyWest (NASDAQ: SKYW) a failli casser même en 2020 et est déjà revenu à la rentabilité. De plus, son endettement a diminué l’an dernier. Néanmoins, les actions de la compagnie aérienne se négocient toujours environ 24% en dessous de leur valeur au début de 2020. Cela fait de l’action SkyWest une bonne affaire.

Carte SKYW

Données par YCharts.

Un modèle économique plus sûr

En tant que compagnie aérienne régionale, SkyWest tire l’essentiel de ses revenus d’accords à tarifs fixes avec de grands transporteurs comme United Airlines. En vertu de ces accords, la principale compagnie aérienne couvre les frais de carburant et paie un remboursement fixe pour chaque vol opéré. Cela protège SkyWest des deux principales sources de volatilité dans l’industrie du transport aérien: les prix du carburant et l’équilibre entre l’offre et la demande.

Il exploite certains aéronefs au prorata, où il reçoit une partie des revenus générés par les passagers sur ces vols – et est donc exposé à plus de risques. Cependant, au 31 mars, 401 de ses 468 appareils en service régulier volaient dans le cadre de contrats à forfait.

La pandémie a encore blessé la compagnie aérienne car ses partenaires plus importants n’avaient pas besoin d’autant de vols régionaux qu’ils en avaient auparavant. Pourtant, le modèle commercial de SkyWest l’a isolé du pire de la récession. En conséquence, la société a affiché une modeste perte avant impôts de seulement 7 millions de dollars l’an dernier.

Les affaires reprennent

La demande de voyages aériens intérieurs a connu une reprise significative (mais certainement pas complète) en 2021. En conséquence, les partenaires de SkyWest accélèrent leurs horaires régionaux. En effet, les vols régionaux – en particulier sur Embraer Jets E175 – est le moyen le plus économique pour les grandes compagnies aériennes de reconstruire leurs réseaux de routes. Le E175 peut voler plus loin que la plupart des jets régionaux et offre des équipements comparables à ceux des avions de grande ligne. Plus important encore, les pilotes de ligne régionale sont généralement payés moins de la moitié de ce que leurs homologues de ligne principale.

Un Embraer E175 dans la livrée United Express.

Source de l’image: United Airlines.

La direction estime que les volumes de vols rebondiront aux niveaux de 2019 d’ici le quatrième trimestre. Alors que de nombreuses compagnies aériennes signalent une demande abondante de voyages d’agrément d’été, SkyWest pourrait même revenir à ses volumes de vols pour 2019 au troisième trimestre.

La compagnie aérienne a déclaré un solide bénéfice de 0,71 $ par action pour le premier trimestre, malgré une baisse de 23% d’une année sur l’autre des heures de bloc. (Cela comprenait un avantage des subventions de soutien de la masse salariale.) Le vol devant s’accélérer rapidement au cours des prochains trimestres, les revenus et la rentabilité de SkyWest sont positionnés pour se remettre rapidement de la pandémie.

De solides perspectives de croissance

Plusieurs compagnies aériennes régionales américaines ont fermé leurs portes l’année dernière en raison de l’impact de la pandémie et de l’évolution des besoins en matière de flotte de leurs partenaires principaux. En tant que plus grande compagnie aérienne régionale américaine, SkyWest a une excellente occasion de gagner des parts de marché alors que ses partenaires reconstruisent leurs opérations régionales de jets (et se développent, dans certains cas).

Plus tôt ce mois-ci, Alaska Airlines a choisi SkyWest pour exploiter huit E175 supplémentaires à partir de l’année prochaine. SkyWest a également des contrats pour ajouter 16 CRJ700 et 20 E175 pour American Airlines au cours de l’année prochaine. Surtout, ces accords diversifieront davantage ses revenus en les éloignant des principaux partenaires United Airlines et Delta Airlines.

Un Embraer E175 dans la livrée Delta Connection.

Source de l’image: SkyWest.

D’ici la fin de 2022, SkyWest exploitera au moins 221 E175 – en hausse de plus de 40% par rapport aux 156 qu’elle possédait à la fin de 2019. La croissance de ce type de flotte à forte marge propulsera probablement les revenus et les bénéfices de l’entreprise au-delà de leurs Niveaux de 2019 d’ici 2023.

Une bonne affaire à la vue de tous

Les actions de SkyWest se sont récemment négociées pour environ 8 fois le bénéfice ajusté par action de la société en 2019, soit 6,25 $. Il s’agit d’une valorisation incroyablement basse compte tenu de ses perspectives de croissance et de son modèle commercial relativement peu risqué par rapport aux autres compagnies aériennes.

En outre, la compagnie aérienne a terminé le trimestre dernier avec une dette nette de 2,27 milliards de dollars, en baisse d’environ 200 millions de dollars par rapport à la fin de 2019. C’est un montant très gérable par rapport à son bénéfice avant la pandémie avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIA) de plus de 850 millions de dollars. Entre ses opportunités de croissance, sa valorisation au plus bas et son bilan solide, l’action SkyWest semble être l’une des plus grosses aubaines sur le marché boursier aujourd’hui.

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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