8 août 2021

Choix d’actions à acheter, conseils d’investissement de croissance de meilleure qualité: Credit Suisse

Par admin2020
  • Michael Lerner du Credit Suisse suggère une orientation « QGARP » pour les investisseurs à l’avenir.
  • Il dit que la combinaison de la qualité et d’une croissance sensible aux prix fonctionnera dans un marché tendu.
  • Lerner a comparé un grand groupe d’actions de qualité pour en trouver 21 qui se négocient à des prix raisonnables.
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Parfois, un acronyme commence court et accrocheur, mais devient ensuite bizarre avec le temps. Si FANG peut se transformer en

FAANG
, FAANMG et FAANG+, puis Wall Street standby GARP, ou “croissance à un prix raisonnable, ” peut devenir QGARP.

Michael Lerner du Credit Suisse écrit que “une croissance de qualité à un prix raisonnable” pourrait être le meilleur moyen pour les investisseurs de tirer profit d’une situation délicate. Les taux d’intérêt ont chuté brutalement et de manière inattendue au cours des derniers mois, ce qui a été bénéfique pour les actions de croissance. Selon l’histoire récente du marché, c’est un métier de manuel.

Le problème est qu’il n’est pas clair combien de temps le commerce peut durer. Lerner note que même si elles ont pris du retard sur les actions de valeur pendant un certain temps, les actions à forte croissance sont extrêmement chères en termes de prix par rapport au reste du marché, par rapport à leur propre histoire et par rapport aux obligations.

Cela signifie qu’acheter le mauvais type de croissance est très risqué.

“Trop d’inclinaison vers la croissance est potentiellement problématique maintenant étant donné à quel point les dirigeants de la Fed sont divisés sur les perspectives de taux et d’inflation”, a-t-il déclaré. “Les actions de croissance sans autres caractéristiques de rachat (qualité, dynamique, valeur) n’ont jamais surperformé de manière durable en dehors du régime monétaire souple/faible inflation des 5 dernières années.”

“QGARP” peut être difficile à prononcer, mais c’est une tentative de résoudre ce problème. Lerner a comparé des actions de haute qualité en termes financiers tout en maintenant une croissance des ventes ou des bénéfices supérieure à la moyenne, même si leurs performances ne sont pas fulgurantes par rapport aux actions à la croissance la plus élevée.

“Ici, US Quality Growth se démarque, avec le stock médian dans l’espace se négociant à la plus forte décote de valorisation par rapport à ses pairs européens depuis 2000”, a-t-il écrit.

Lerner s’est concentré sur les entreprises évaluées à au moins 10 milliards de dollars et qui se classent dans le top 40 % en termes de qualité, de croissance et de valeur, selon les mesures du Credit Suisse. Il a noté les entreprises sur une échelle de 0 à 100.

Les sociétés ci-dessous ont obtenu les scores de facteurs de valorisation les plus élevés, ce qui signifie qu’elles sont les moins chères par rapport à leurs concurrents régionaux et industriels à la croissance la plus forte. Ils sont classés dans l’ordre du score de facteur d’évaluation le plus bas au plus élevé.



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