19 mai 2021

Coinbase “ est un jeu plus diversifié sur la cryptographie ”, a déclaré le directeur de la recherche de DA Davidson

Par admin2020

Gil Luria, directeur de la recherche de DA Davidson, rejoint le panel Yahoo Finance Live pour discuter des dernières évolutions sur le marché de la crypto-monnaie.

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ZACK GUZMAN: Je veux cependant passer à ce que nous voyons se dérouler dans l’espace cryptographique du Crypto Corner d’aujourd’hui. Bien sûr, Bitcoin a encore perdu plus de 20% la semaine dernière. Cela a été un peu un frein pour certains de ces jeux à effet de levier crypto. Surtout, je soulignerais Coinbase également à peu près de la même marge au cours de la même période. Mais notre prochain invité dit qu’il pourrait encore être sur le point de plus que doubler ici si Q2 arrive plus fort que prévu. Un objectif de prix de 650 $ sur les actions de Coinbase est ce que Gil Luria, directeur de la recherche DA Davidson qui nous rejoint maintenant.

Et Gil, j’apprécie que vous preniez le temps de discuter ici, mec. Je veux dire, Coinbase a échangé un peu plus bas. Il a atteint son plus bas niveau historique ici depuis leur inscription directe. Mais parlez-moi de la raison pour laquelle Bitcoin peut être négligé ici. Nous connaissons l’action des prix là-bas, mais les pièces de rechange sont très importantes pour ce que fait Coinbase.

GIL LURIA: Ouais, alors Coinbase, nous allons devoir trouver comment le prix. Le marché est toujours en train de déterminer le prix de Coinbase. Et pour l’instant, il va simplement se négocier en ligne avec Bitcoin. Et ça va. Notre argument est, cependant, que Coinbase est un jeu plus diversifié sur la crypto. Donc, non seulement ils échangent d’autres actifs cryptographiques – ces jours-ci, beaucoup d’Ethereum et bientôt Dogecoin – mais aussi, ils doivent faire beaucoup plus – leurs résultats doivent faire beaucoup plus avec la volatilité qu’avec les seuls prix des actifs .

Donc, le fait qu’il y ait eu une énorme volatilité et même seulement les prix du Bitcoin au cours des dernières semaines, c’est en fait très bon pour eux. C’est encore mieux que Bitcoin continue d’augmenter car ils reçoivent des commissions de négociation payées. Ils sont donc en fait mieux lotis sur un marché volatil que sur un marché qui monte progressivement.

ZACK GUZMAN: C’est un très bon point. Je pense également que cela vaudrait peut-être la peine de souligner la croissance institutionnelle qui, selon eux, a conduit à leurs débuts, car c’était vraiment ce sur quoi ils semblaient insister. Et j’imagine qu’un recul ici pourrait être une sorte de point d’entrée pour peut-être que les institutions y réfléchissent. Bien sûr, MicroStrategy, l’un de ces noms qui empile Bitcoin sur leur bilan, en achète d’autres ici. Mais je veux dire, à quoi ressemble cet aspect de l’entreprise au deuxième trimestre et à l’avenir puisque nous n’avons pas nécessairement vu certaines de ces grandes entreprises suivre comme Tesla ou Square en ajoutant?

GIL LURIA: C’est un point vraiment important. La clé pour Coinbase est ce marché institutionnel. Et quand nous disons institutionnels, nous entendons plus d’investisseurs institutionnels, de fonds spéculatifs, d’entreprises d’investissement que d’entreprises. Les entreprises ont été ponctuelles. Ce ne sont que Tesla et Square, Overstock et MicroStrategy pour le moment qui pourraient prendre plus de temps à se développer. Mais le fait que les fonds spéculatifs et les entreprises d’investissement mettent maintenant une certaine allocation dans la cryptographie, c’est quelque chose qui a tardé à arriver et qui devrait continuer à aller de l’avant. Et Coinbase en profite plus que quiconque.

AKIKO FUJITA: Je veux dire, si le cas est vraiment qu’il ne doit pas nécessairement être Bitcoin, ce que je pense que la plupart des gens diraient – seraient d’accord avec Coinbase, je veux dire, quelles sont les autres pièces que vous regardez en ce moment que vous voir le vrai avantage?

GIL LURIA: Eh bien, Ethereum est vraiment l’autre intérêt – est l’autre pièce qui – ou limite votre actif qui est vraiment intéressant en ce moment. De nombreux développements se produisent au-dessus d’Ethereum. C’est donc une technologie très innovante qui va nous permettre de décentraliser un grand nombre de transactions financières. Et il y a énormément de capitaux et de talents qui affluent pour créer ces types de solutions financières décentralisées au-dessus d’Ethereum. C’est donc celui qui retient le plus l’attention et qui, je crois, le fera de plus en plus.

Bitcoin fait très bien beaucoup de choses. De nos jours, c’est surtout un investissement, une catégorie de trading spéculatif, et pour certains vrais croyants, une future monnaie importante. Mais c’est à Ethereum que sont construites de nombreuses nouvelles solutions innovantes, ce qui rendra Ether plus précieux.

ZACK GUZMAN: Oui, et quand nous regardons – revenons simplement à l’objectif de prix de 650 $, je veux dire, je me demande quel pourrait être le catalyseur, mis à part un rebond des prix de Bitcoin peut-être. Mais même en ce qui concerne votre point, si la volatilité est le nom du jeu, peut-être que la communauté des investisseurs au sens large se réveille et a des attentes plus élevées pour le deuxième trimestre, je veux dire, à quoi ressemblera le calendrier pour vous au cours des deux prochains trimestres ici pour Coinbase, car c’est un avantage assez sérieux pour votre objectif de prix?

GIL LURIA: Je pense que c’est exactement comme ça que ça va se passer. Chaque trimestre, ils rapportent la croissance, le type de croissance spectaculaire qu’ils ont connue jusqu’à présent cette année. Les gens vont se rendre compte que ce n’est pas le prix du Bitcoin qui détermine leurs fondamentaux. C’est la volatilité dans la crypto, c’est l’activité dans la crypto, dans une variété de types d’actifs cryptographiques. Et nous allons le découvrir trimestre par trimestre.

L’autre chose que nous allons découvrir, c’est qu’ils ont beaucoup de croissance durable. Et ils grandissent plus vite, vraiment, que n’importe quelle autre grande capitalisation d’un mile. Et comme cela se produit trimestre après trimestre, ils obtiendront le multiple qui correspond à cela. Si vous pensez aux actions multiples les plus élevées – Snowflake, Zoom, Octa, CrowdStrike – se négociant à 20 à 40 fois les revenus, Coinbase croît beaucoup plus vite qu’eux, est plus rentable qu’eux et se négocie à 8 fois les revenus. Et alors qu’ils poursuivent le taux de croissance rapide, car il devient plus clair que cela ne dépend pas entièrement des niveaux d’actifs cryptographiques aux niveaux de prix des actifs cryptographiques, je pense que l’action se comportera très bien.

AKIKO FUJITA: Gil, à quel moment la dépendance excessive aux frais de transaction devient-elle un risque pour Coinbase? Je sais que nous en avons parlé – cela lorsque la société est devenue publique. Mais il y a beaucoup de concurrence là-bas dans la mesure où ceux comme Robinhood ne facturent pas nécessairement de frais. Votre cas à ce sujet ou votre argumentation à ce sujet ont-ils changé du tout?

GIL LURIA: Eh bien, c’est une mise en garde très importante pour Coinbase, c’est de se rendre compte que contrairement à ces autres entreprises à croissance rapide que je viens de mentionner, la croissance de Coinbase ne sera pas linéaire. Les volumes de négociation sont volatils, tout comme les prix des actifs sont volatils. Et donc, il y aura des hauts et des bas bien plus que ces autres entreprises. Et c’est important à noter. Mais en termes de positionnement concurrentiel, ils ont beaucoup de concurrence.

Mais c’est un marché en pleine croissance. Et ils ne perdent clairement pas de part. Leur part d’actifs dans la cryptographie continue d’augmenter, pas de diminuer, même si Square y est depuis un certain temps. Paypal est maintenant dedans. Robinhood va entrer. Ceux-ci vont avoir une certaine clientèle qu’ils vont exploiter. Et c’est génial, mais Coinbase compte 56 millions de clients. Ils ne sont pas en retard par un effort d’imagination. Et ils continueront d’être en mesure d’occuper une position de leader sur ce marché.

ZACK GUZMAN: Et Gil, une dernière de ma part quand nous pensons à l’horizon à plus long terme de Coinbase parce que, vous savez, comme nous parlons d’investissement institutionnel là-bas, il semble que c’est le nom en qui vous avez confiance. C’est à eux que vous vous adressez si vous mettez des millions de dollars en jeu. Vous allez vous rendre dans une Coinbase.

Mais si nous voyons des changements de la part de la SEC dans l’approbation d’un ETF ici, je me demande à quel point cela pourrait changer l’équation, peut-être ralentir la croissance du côté institutionnel, par rapport peut-être à certains de ces investisseurs crypto plus avertis qui sont tous propriétaires leurs propres clés et bien plus encore pour entrer dans les mauvaises herbes ici du côté de la cryptographie, comment vous voyez cela se passer peut-être si le déclencheur est que la SEC change d’avis.

GIL LURIA: Ouais, je pense qu’il y aura un marché pour ça. Mais je pense en fait que ce sera davantage un marché de l’investissement de détail qui gravitera vers l’ETF. Si je veux avoir une position de plusieurs millions de dollars dans la cryptographie, je veux avoir un bien meilleur niveau de contrôle que de simplement posséder l’ETF.

Je suis donc plus susceptible d’avoir une relation avec une Coinbase ou une Grayscale afin d’avoir une position aussi importante, ce que les investisseurs institutionnels vont avoir. Mais l’ETF aidera. Cela contribuera à créer une autre forme de liquidité, une autre façon d’impliquer les investisseurs particuliers. Et donc, je pense qu’une fois que la SEC s’y est mise, je pense qu’elle a beaucoup à faire. Mais une fois qu’ils y parviendront, ce sera une autre impulsion positive pour la catégorie.

ZACK GUZMAN: Très bien, DA Davidson Directeur de la recherche Gil Luria, je vous remercie d’être venu ici pour discuter avec nous aujourd’hui. Être bien.



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