1 juin 2021

Comment investir si l’inflation augmente

Par admin2020

Annuel l’inflation a dépassé 4% aux États-Unis en avril, c’est la plus forte augmentation en plus d’une décennie. Malheureusement, si elle est soutenue, la hausse de l’inflation n’est souvent pas bonne pour les investisseurs. Le portefeuille classique d’actions / obligations 60/40 peut être touché des deux côtés, car les prix augmentent, les actions et les obligations peuvent chuter. En fait, une stratégie 60/40 a historiquement rapporté environ 9% par an, mais plus proche de 2% en période de forte inflation. De plus, les actions ne sont pas particulièrement bon marché avant même de prendre en compte l’inflation potentielle.

Bien sûr, une fois que la stratégie est de s’en tenir à votre portefeuille. Les périodes d’inflation ne sont pas si courantes. En gros, nous avons vu 1 an d’inflation élevée sur 5 en regardant en arrière sur des décennies. Les stratégies qui fonctionnent bien pendant les périodes d’inflation ont souvent de mauvais résultats lors d’autres résultats économiques. En tant que tel, il y a un risque d’ajustement pour quelque chose qui est temporaire ou qui ne se déroule pas comme prévu.

Ce qui fonctionne pendant l’inflation

Encore des chercheurs de Man Group et de l’Université Duke ont évalué les chiffres sur lesquels les stratégies d’investissement ont historiquement résisté, et c’est ce qu’ils ont trouvé.

Fondamentalement, les matières premières ont toujours été un bon pari pendant les périodes inflationnistes. Cela a du sens, car pour que les prix augmentent, il est fort probable que les prix des produits de base qui alimentent les divers biens et services de l’économie augmentent également. C’est ce que l’on observe. Qu’il s’agisse d’énergie, de métaux, de produits agricoles ou d’autres matières premières, la plupart ont tendance à augmenter pendant les périodes de forte inflation.

Désormais, parier sur n’importe quel produit de base individuel peut être risqué, par exemple, l’or a augmenté environ les deux tiers du temps dans des environnements historiquement inflationnistes. Cependant, si vous possédez un large panier de produits de base différents, vous avez toujours pris les devants. En fait, les objets de collection tels que l’art, le vin et les timbres peuvent bien fonctionner dans des environnements inflationnistes. Encore une fois, posséder un panier diversifié peut être plus fiable que de parier sur un seul actif.

La prise

Maintenant, il n’y a pas de déjeuner gratuit. Le risque est avant tout que cet épisode inflationniste ne se prolonge pas. Si nous n’observons pas de pic d’inflation, les matières premières affichent généralement des performances médiocres. La plupart des rendements des matières premières sont historiquement survenus pendant l’inflation. Pendant les périodes non inflationnistes, de nombreux produits de base peuvent même perdre de la valeur en moyenne en fonction de l’histoire. Ce n’est pas une configuration pour le succès des investissements.

Il y a aussi le risque potentiel d’être trop tard. Certains produits de base ont déjà grimpé en flèche, il est donc difficile de savoir quel est le prix déjà intégré aux niveaux actuels pour des actifs spécifiques. Par exemple, un ETF qui suit de près l’indice Goldman Sachs Commodity est déjà jusqu’à 25% pour l’année jusqu’à présent au moment de la rédaction de cet article. De nouvelles augmentations sont bien sûr possibles, mais il est clair qu’une partie de la reprise des produits de base s’est déjà produite.

Autres stratégies

Quelles autres stratégies fonctionnent pendant les périodes inflationnistes? Sans surprise, le suivi des tendances est peut-être parmi les meilleurs. Il s’agit essentiellement de détenir des actifs dont le prix a augmenté sur une base absolue ou relative au cours des derniers mois.

Cela fonctionne particulièrement bien avec les matières premières pendant les périodes d’inflation, mais a également amélioré les rendements des obligations, des paires de devises et des actions. Il convient également de noter que de nombreux facteurs qui peuvent généralement bien fonctionner dans la plupart des environnements de marché, en moyenne, peuvent être retardés pendant les périodes d’inflation plus élevée. Cela inclut de se concentrer sur des facteurs tels que la valeur, la taille, la faible volatilité. Parmi les stratégies factorielles, l’investissement dynamique se démarque. Cela a fonctionné historiquement pendant une inflation élevée, mais il a également produit des rendements lorsque l’inflation n’est pas présente.

Au niveau sectoriel, il n’y a malheureusement souvent nulle part où se cacher avec une inflation élevée. Vous pourriez supposer qu’avec la hausse des prix de l’énergie, les actions énergétiques pourraient bien performer. Malheureusement non. L’énergie peut surperformer d’autres secteurs pendant les épisodes d’inflation, mais les rendements sont toujours sans intérêt si l’histoire est un guide. Le principal moyen de repérer les actions gagnantes pendant les périodes inflationnistes, du moins au niveau des facteurs, semble être l’élan. Les actions qui ont déjà augmenté peuvent avoir tendance à continuer à augmenter, du moins à court terme.

La grande question

Cette recherche historique est informative, mais met en évidence le principal défi. Dans un environnement inflationniste, le choix d’une stratégie d’investissement moins traditionnelle, telle qu’une plus grande concentration sur les matières premières, peut améliorer les rendements.

De plus, de nombreuses stratégies éprouvées, comme un portefeuille 60/40 classique, peuvent être à la traîne en cas d’inflation élevée. Si une nouvelle inflation se profile, envisager une plus grande inclinaison vers les matières premières et loin des actions et des obligations peut s’avérer prudent.

Pourtant, la question fondamentale demeure de savoir ce que signifie la récente flambée des prix. La normalité commence-t-elle à reprendre après la pandémie, alors que les chaînes d’approvisionnement résolvent leurs problèmes après une interruption? Ou est-ce que ce que nous voyons maintenant est le début d’une inflation plus persistante qu’il est plus difficile de battre? L’histoire nous informe sur la manière d’investir pendant les périodes inflationnistes, mais deux questions demeurent: d’une part, combien de temps dure cette inflation et, d’autre part, à quel point le taux d’inflation augmente, sinon ce n’est pas le pic.



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