10 février 2021

Comment les taux d’intérêt affectent-ils le marché boursier?

Par admin2020

La communauté des investisseurs et les médias financiers ont tendance à être obsédés par les taux d’intérêt et pour une bonne raison. Les taux d’intérêt font référence au coût qu’une personne paie pour l’utilisation de l’argent de quelqu’un d’autre.

Lorsque le Federal Open Market Committee (FOMC), qui se compose de sept gouverneurs du Federal Reserve Board et de cinq présidents de la Federal Reserve Bank, fixe l’objectif du taux des fonds fédéraux – le taux auquel les banques s’empruntent et se prêtent du jour au lendemain – il a un effet d’entraînement sur l’ensemble de l’économie américaine, y compris le marché boursier américain. Et, s’il faut généralement au moins 12 mois pour qu’un changement de taux d’intérêt ait un impact économique généralisé, la réponse du marché boursier à un changement est souvent plus immédiate.

Points clés à retenir

  • Lorsque le Federal Open Market Committee (FOMC) modifie le taux d’intérêt, cela impacte à la fois l’économie et les marchés boursiers car l’emprunt devient plus ou moins cher pour les particuliers et les entreprises.
  • Tout impact sur le marché boursier d’une variation des taux d’intérêt est généralement ressenti immédiatement, alors que, pour le reste de l’économie, il peut s’écouler environ un an avant d’en voir un impact généralisé.
  • Des taux d’intérêt plus élevés ont tendance à avoir un effet négatif sur les bénéfices et les cours des actions (à l’exception du secteur financier).

Comprendre la relation entre les taux d’intérêt et le marché boursier peut aider les investisseurs à comprendre comment les changements peuvent avoir un impact sur leurs investissements. Ils peuvent également être mieux préparés à prendre de meilleures décisions financières.

Le taux d’intérêt qui influe sur les actions

Le taux d’intérêt qui influe sur le marché boursier est le taux des fonds fédéraux. Aussi connu sous le nom de taux d’escompte, le taux des fonds fédéraux est le taux que les institutions de dépôt sont facturés pour emprunter de l’argent auprès des banques de la Réserve fédérale.

La Réserve fédérale apporte des ajustements au taux des fonds fédéraux afin de contrôler inflation. En augmentant le taux des fonds fédéraux, la Réserve fédérale tente effectivement de réduire l’offre de monnaie disponible pour les achats. Ceci, à son tour, rend l’argent plus cher à obtenir. À l’inverse, lorsque la Réserve fédérale diminue le taux des fonds fédéraux, elle augmente la masse monétaire. Cela encourage les dépenses en rendant les emprunts moins chers. Les banques centrales d’autres pays suivent des schémas similaires.

Voici un graphique qui montre les fluctuations du taux des fonds fédéraux au cours des 20 dernières années:

Le taux des fonds fédéraux est important parce que le taux d’intérêt préférentiel – le taux d’intérêt que les banques commerciales facturent à leurs clients les plus solvables – est en grande partie basé sur le taux des fonds fédéraux. Il constitue également la base des taux des prêts hypothécaires, des taux annuels en pourcentage (TAEG) des cartes de crédit et d’une foule d’autres taux de prêts aux consommateurs et aux entreprises.

Que se passe-t-il lorsque les taux d’intérêt augmentent?

Lorsque la Réserve fédérale augmente le taux d’actualisation, cela n’a pas d’incidence directe sur le marché boursier. Le seul impact direct est qu’emprunter de l’argent à la Réserve fédérale coûte plus cher aux banques. L’impact est dû au fait que toute augmentation du taux d’actualisation a un effet d’entraînement dans le reste de l’économie.

Parce qu’il en coûte plus cher aux institutions financières d’emprunter de l’argent, ces mêmes institutions financières augmentent souvent les taux qu’elles facturent à leurs clients pour emprunter de l’argent. Ainsi, les consommateurs particuliers sont touchés par l’augmentation des taux d’intérêt de leur carte de crédit et de leur prêt hypothécaire, surtout si ces prêts sont assortis d’un taux d’intérêt variable. Lorsque le taux d’intérêt des cartes de crédit et des prêts hypothécaires augmente, le montant d’argent que les consommateurs peuvent dépenser diminue.

Les consommateurs doivent encore payer leurs factures. Lorsque ces factures deviennent plus chères, les ménages se retrouvent avec moins revenu disponible. Lorsque les consommateurs ont moins d’argent de poche discrétionnaire, les revenus et les bénéfices des entreprises diminuent.

Les entreprises ne sont pas seulement touchées indirectement (en raison d’une baisse des dépenses de consommation). Ils sont également directement touchés car ils empruntent également de l’argent aux banques pour gérer et développer leurs opérations. Lorsque les banques rendent les emprunts plus chers, les entreprises peuvent ne pas emprunter autant et payer des taux d’intérêt plus élevés sur leurs prêts. Moins de dépenses commerciales peuvent ralentir la croissance d’une entreprise – cela peut freiner les plans d’expansion ou de nouvelles entreprises, voire entraîner des compressions. Il peut également y avoir une diminution des bénéfices, ce qui, pour une société ouverte, affecte généralement négativement le cours de ses actions.

Que se passe-t-il lorsque les taux d’intérêt baissent?

Lorsque l’économie ralentit, la Réserve fédérale abaisse le taux des fonds fédéraux pour stimuler l’activité financière. Une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale a l’effet inverse d’une hausse des taux. Les investisseurs et les économistes considèrent la baisse des taux d’intérêt comme catalyseurs de croissance – un avantage pour les emprunts personnels et d’entreprise. Ceci, à son tour, conduit à des profits plus importants et à une économie robuste.

Les consommateurs dépenseront plus, les taux d’intérêt plus bas leur donnant le sentiment que, peut-être, ils peuvent enfin se permettre d’acheter cette nouvelle maison ou d’envoyer leurs enfants dans une école privée. Les entreprises bénéficieront de la possibilité de financer des opérations, des acquisitions et des expansions à un taux meilleur marché, augmentant ainsi leur potentiel de bénéfices futurs. Ceci, à son tour, conduit à une hausse des prix des actions.

Les secteurs qui versent des dividendes, comme les services publics et les fiducies de placement immobilier (FPI), sont particulièrement gagnants des taux inférieurs des fonds fédéraux. De plus, les grandes entreprises aux flux de trésorerie stables et aux bilans solides bénéficient d’un financement par emprunt moins cher.

Comment les taux d’intérêt affectent le marché boursier

Taux d’intérêt et marché boursier

Si une entreprise est perçue comme une réduction de sa croissance ou est moins rentable, soit par une augmentation des dépenses liées à l’endettement, soit par une diminution de ses revenus, le montant estimé du futur les flux de trésorerie vont baisser. Toutes choses étant égales par ailleurs, cela abaissera le prix des actions de la société.

Si suffisamment d’entreprises subissent des baisses des cours de leurs actions, l’ensemble du marché ou les indices clés que beaucoup de gens assimilent au marché – le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500, etc. – baisseront. Avec une baisse des attentes en matière de croissance et de flux de trésorerie futurs d’une entreprise, les investisseurs n’obtiendront pas autant de croissance de l’appréciation du cours des actions. Cela peut rendre l’actionnariat moins souhaitable. En outre, investir dans des actions peut être considéré comme trop risqué par rapport à d’autres investissements.

Cependant, certains secteurs devraient bénéficier de la hausse des taux d’intérêt. L’un des secteurs qui a tendance à en profiter le plus est le secteur financier. Les revenus des banques, des maisons de courtage, des sociétés de crédit hypothécaire et des compagnies d’assurance augmentent souvent – à mesure que les taux d’intérêt augmentent – parce qu’ils peuvent facturer davantage pour les prêts.

Taux d’intérêt et marché obligataire

Les taux d’intérêt ont également un impact sur les prix des obligations et le rendement des certificats de dépôt (CD), des bons du Trésor et des bons du Trésor. Il existe une relation inverse entre les prix des obligations et les taux d’intérêt: à mesure que les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations baissent (et vice versa). Plus la maturité de l’obligation est longue, plus elle fluctue en fonction des variations du taux d’intérêt.

Lorsque la Réserve fédérale augmente le taux des fonds fédéraux, les titres d’État, tels que les bons du Trésor et les obligations, sont souvent considérés comme les placements les plus sûrs. Ils connaîtront généralement une augmentation correspondante des taux d’intérêt. En d’autres termes, le taux de rendement sans risque augmente, ce qui rend ces investissements plus souhaitables. À mesure que le taux sans risque augmente, le rendement total requis pour investir dans des actions augmente également. Par conséquent, si la prime de risque requise diminue alors que le rendement potentiel reste le même (ou diminue), les investisseurs peuvent penser que les actions sont devenues trop risquées et investiront leur argent ailleurs.

La mesure de la sensibilité du prix d’une obligation à une variation des taux d’intérêt s’appelle la duration.

Les gouvernements et les entreprises peuvent collecter des fonds par la vente d’obligations. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, le coût d’emprunt devient plus cher. Cela signifie que la demande d’obligations à faible rendement diminuera (ce qui entraînera une baisse de leur prix). À mesure que les taux d’intérêt baissent, il devient plus facile d’emprunter de l’argent, ce qui oblige de nombreuses entreprises à émettre de nouvelles obligations pour financer de nouvelles entreprises. Cela entraînera une augmentation de la demande d’obligations à rendement plus élevé, ce qui entraînera une hausse des prix des obligations. Les émetteurs d’obligations remboursables peuvent choisir de refinancer en appelant leurs obligations existantes afin de pouvoir bloquer un taux d’intérêt plus bas.

Pour les investisseurs axés sur le revenu, une réduction du taux des fonds fédéraux signifie une possibilité réduite de gagner de l’argent avec les intérêts. Les bons du Trésor et les rentes nouvellement émis ne paieront pas autant. Une baisse des taux d’intérêt incitera les investisseurs à transférer de l’argent du marché obligataire vers le marché des actions. L’afflux de nouveaux capitaux fait monter le marché des actions.

Impact des attentes

Rien ne doit réellement arriver aux consommateurs ou aux entreprises pour que la bourse réagisse aux variations des taux d’intérêt. La hausse ou la baisse des taux d’intérêt peut également avoir un impact sur la psychologie de la psychologie des investisseurs. Lorsque la Réserve fédérale annonce une hausse, les entreprises et les consommateurs réduiront leurs dépenses. Cela causera les bénéfices baissent et les cours boursiers baissent, et le marché peut chuter par anticipation. D’un autre côté, lorsque la Réserve fédérale annonce une réduction, on suppose que les consommateurs et les entreprises augmenteront leurs dépenses et leurs investissements. Cela peut entraîner une hausse des cours des actions.

Si les attentes diffèrent considérablement des actions de la Réserve fédérale, ces réactions généralisées et conventionnelles peuvent ne pas s’appliquer. Par exemple, supposons que la Réserve fédérale devrait réduire les taux d’intérêt de 50 points de base à sa prochaine réunion, mais qu’elle annonce plutôt une baisse de seulement 25 points de base. Les nouvelles peuvent en fait entraîner une baisse des actions parce que l’hypothèse d’une réduction de 50 points de base avait déjà été intégrée au marché.

832

Le nombre de points du Dow Jones a chuté le 10 octobre 2018, en raison de la crainte d’une hausse des taux d’intérêt. Cela dit, le Dow Jones a également chuté de manière encore plus significative en mars 2020, la Fed ayant abaissé ses taux à près de zéro au milieu de la pandémie mondiale de coronavirus.

Le cycle économique et la situation de l’économie peuvent également influer sur la réaction du marché. Au début d’un affaiblissement de l’économie, un léger coup de pouce fourni par la baisse des taux d’intérêt ne suffit pas à compenser la perte d’activité économique; les stocks peuvent continuer à baisser. À l’inverse, vers la fin d’un cycle d’expansion, lorsque la Réserve fédérale intervient pour relever les taux – un clin d’œil à l’amélioration des bénéfices des entreprises – certains secteurs continuent souvent de bien se porter, comme les actions technologiques, les actions de croissance et les actions des sociétés de divertissement et de loisirs.

La ligne de fond

Bien que la relation entre les taux d’intérêt et le marché boursier soit assez indirecte, les deux ont tendance à évoluer dans des directions opposées – en règle générale, lorsque la Réserve fédérale baisse les taux d’intérêt, elle fait monter le marché boursier; lorsque la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt, cela entraîne une baisse du marché boursier. Mais il n’y a aucune garantie quant à la façon dont le marché réagira à un changement de taux d’intérêt donné.



Source by