10 août 2021

Comment négocier des bulles boursières à l’aide de données d’options et d’idées de stratégie

Par admin2020
  • Deux économistes ont développé un moyen d’utiliser les données sur les options pour identifier les bulles boursières.
  • Une stratégie basée sur des données d’options aurait battu les approches boursières plus traditionnelles.
  • Ils disent qu’après un krach, le marché des options peut envoyer des signaux d’achat avant le marché boursier.

Le marché des options peut révéler beaucoup de choses sur le marché boursier. Selon deux professeurs d’économie décorés, il peut non seulement avertir les investisseurs des bulles boursières, mais aussi illustrer comment utiliser avantageusement les bulles.

Dr Robert Jarrow, professeur de gestion des investissements et de finance à Cornell University, et le Dr Simon Kwok, maître de conférences à la School of Economics de l’Université de Sydney, ont examiné 20 ans de données sur les options standard du marché européen de 1996 à 2015 et ont constaté que les données pourraient indiquer des bulles de marché.

Dans un communiqué de presse, Kwok a résumé la méthode de la manière suivante : « Premièrement, obtenez les prix de vente des contrats d’options d’achat d’actions à différents prix d’exercice. Ils sont utiles pour découvrir la distribution des cours boursiers futurs actualisés. Calculez ensuite la valeur fondamentale de l’action la moyenne des prix futurs actualisés des actions.”

Kwok et Jarrow ont pris une « coupe transversale » des prix des options, c’est-à-dire un aperçu de presque tous les prix des options à un moment donné – en laissant de côté certains contrats inhabituellement bon marché, courts ou peu négociés – et ont expliqué cela parce qu’ils contiennent à la fois sur le temps et sur le prix, ils pourraient être utilisés pour déterminer ce que les investisseurs croyaient être la juste valeur du S&P 500.

Lorsque la valeur du S&P 500 basée sur les données du marché des options était supérieure au niveau réel de l’indice, ils l’ont considéré comme une bulle. Les mêmes données de prix et de temps pourraient leur dire si la bulle était en expansion, stable ou en baisse.

Les professeurs ont noté que cela pourrait être un meilleur moyen d’identifier les bulles d’actifs pour les décideurs, car il est moins sensible aux choix faits dans la construction d’un modèle mathématique et peut être fait avec moins de données que certains autres modèles.

Jarrow et Kwok concluent également que les bulles sont généralement présentes sur le marché boursier et qu’elles sont généralement positives pour l’économie. Mais ce qui pourrait être le plus intéressant pour les investisseurs, c’est qu’ils disent avoir identifié un moyen de négocier ces bulles.

“Des stratégies de trading dynamique basées sur des bulles rentables existent, et elles peuvent générer des rendements annuels systématiquement plus élevés que les stratégies simples d’achat et de conservation et de dynamique pure”, ont écrit Jarrow et Kwok.

Ils ont appliqué une stratégie simple aux 20 années de données : à l’aide de données d’options à trois mois, ils achèteraient un ETF suivant le S&P 500 uniquement lorsque la moyenne mobile à court terme de l’indice était supérieure à sa moyenne mobile à long terme, ou lorsque le la bulle s’étendait – avec sa moyenne mobile à court terme au-dessus de la moyenne à long terme – ou les deux.

Ils ont vendu alors que ni l’un ni l’autre ne se produisait. Ensuite, ils allaient au cash et supposaient que cela ne générait aucun intérêt jusqu’à ce qu’ils voient des signes d’une nouvelle expansion.

“Au cours de la période que nous avons échantillonnée, la stratégie de trading dérivée de notre estimation de la bulle de l’indice S&P 500 a généré un bénéfice net de 8,7% par an, par rapport à la stratégie d’achat et de conservation qui a gagné 5,1% par an”, a écrit la paire, ajoutant qu’il crée également de meilleurs rendements qu’un pur investissement dynamique stratégie.

“Ce bénéfice net supplémentaire est attribuable à la prévisibilité des estimations de la bulle dérivées des prix des options de vente et d’achat”, ont-ils écrit.

Jarrow et Kwok concluent que cette approche a mieux fonctionné que l’élan et les approches d’achat et de conservation, car elle leur a dit d’acheter plus tôt, ce qui signifie que les prix de vente et d’achat envoient des signaux d’achat plus tôt après de grosses ventes que les actions elles-mêmes.

Bien qu’ils aient utilisé des données européennes pour faire valoir ce point, ils disent que le modèle fonctionnerait également avec les données d’autres marchés d’options.



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