21 mars 2021

Coupures et suspensions de dividendes: qui revient?

Par admin2020

Les investisseurs à revenu peuvent être pardonnés s’ils sont toujours sous le choc un an après avoir subi un tsunami de réductions de dividendes, de suspensions et d’annulations comme le marché a rarement vu.

À peu près à la même époque l’an dernier, les investisseurs pouvaient difficilement suivre le rythme quotidien des mauvaises nouvelles sur les dividendes. Même d’immenses blue-chips comme Walt Disney (DIS), un contributeur fidèle et une composante du Dow Jones Industrial Average, désactivaient les robinets qui retournent de l’argent aux actionnaires. Heck, le dividende de Disney reste suspendu à ce jour.

Heureusement, le flot de réductions et d’annulations de dividendes que nous avons vu en 2020 a ralenti à peine un filet au cours des trois derniers mois environ. En effet, depuis décembre, une seule société du S&P 500 a annoncé une baisse, une suspension ou une annulation de dividende.

Mais cela ne signifie pas que le marché boursier dans son ensemble a été totalement gentil avec les portefeuilles des investisseurs à revenu. Un regard au-delà du S&P 500 révèle que nous ne sommes pas complètement à l’abri des mauvaises nouvelles en ce qui concerne les réductions de dividendes.

Peut-être tout aussi important, bien que certaines entreprises aient depuis rétabli leurs dividendes après les avoir suspendus pendant un certain temps, les paiements rétablis sont bien inférieurs à ce à quoi les investisseurs s’attendaient.

Pour avoir une idée de la situation dans laquelle les investisseurs de revenu restent en danger, nous avons examiné le Russell 3000 pour les principales réductions, suspensions et annulations de dividendes récentes. Jetez un œil aux trois baisses de dividendes les plus notables au cours des trois derniers mois.

Les cours des actions et autres données sont en date du 18 mars, sauf indication contraire. Les rendements des dividendes sont calculés en annualisant le paiement le plus récent et en le divisant par le cours de l’action.

1 sur 3

Antero Midstream

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  • Valeur marchande: 4,2 milliards de dollars
  • Action: Diminution du dividende
  • Dividende annuel avant changement: 1,23 $ par action

Antero Midstream (AM, 8,53 $) a secoué les investisseurs à la mi-février en réduisant son dividende de 27% afin d’allouer plus de capital aux investissements dans les infrastructures.

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L’exploitant de pipelines et d’installations de stockage de gaz naturel, de gaz naturel liquide et de traitement et de traitement de l’eau, a réduit son versement annuel à 90 cents par action, contre 1,23 $ par action.

Cette décision permet à AM d’augmenter ses dépenses d’investissement d’environ 65 millions de dollars, note l’analyste de Raymond James, JR Weston, qui évalue l’action à Market Perform (l’équivalent de Hold).

“Bien que nous ayons déjà mis en garde contre le modèle financier AM essayant de” filer l’aiguille “et que l’action s’est constamment échangée avec un rendement de dividende à deux chiffres, nous nous attendons toujours à ce que la réduction du dividende surprenne certains investisseurs”, a déclaré Weston dans une note. aux clients.

L’analyste d’UBS Shneur Gershuni, qui évalue l’action à Neutral (Hold), est en grande partie d’accord avec le point de vue de Weston sur les événements.

“Alors que la réduction du dividende global d’AM soutient la croissance future des volumes à court terme, réduit l’effet de levier et crée une nouvelle entité de flux de trésorerie, l’optique de réduire pour augmenter les investissements n’a pas été bien accueillie par les investisseurs”, écrit Gershuni.

Les actions d’Antero Midstream ont plongé de plus de 12% après la divulgation du 18 février, ce qui est typique après que les actions ont annoncé des réductions de dividendes. Cependant, il a réussi à récupérer le terrain perdu en quelques semaines. Et même après un épisode de faiblesse récente, AM a augmenté de plus de 12% depuis le début de l’année jusqu’au 18 mars, battant le S&P 500 de plus de 8 points de pourcentage.

À 90 cents par action par an, le rendement du dividende d’AM basé sur le cours de clôture du 18 mars s’élève à 10,3%.

La recommandation consensuelle des analystes sur l’action AM se situe à Hold, selon les données de S&P Global Market Intelligence. Leur prévision de croissance annuelle moyenne des bénéfices est de 3% au cours des trois à cinq prochaines années.

2 sur 3

Propriétés Healthpeak

Un bâtiment des sciences de la vie
  • Valeur marchande: 17,2 milliards de dollars
  • Action: Diminution du dividende
  • Dividende annuel avant changement: 1,48 USD par action

Propriétés Healthpeak (PEAK, 32,08 $), une fiducie de placement immobilier (FPI) qui investit dans les sciences de la vie, les cabinets médicaux et les résidences pour personnes âgées, a réduit son dividende en février de 19%.

Le plus récent dividende trimestriel de 30 cents par action – en baisse par rapport à un versement précédent de 37 cents par action – se traduira par des économies de dividendes annuelles d’environ 150 millions de dollars. À 1,20 $ par action projeté annuellement, le rendement du dividende de PEAK s’établit à 3,7% au cours de clôture du 18 mars.

Les analystes applaudissent les efforts du FPI pour transformer son portefeuille en vendant son portefeuille de logements pour personnes âgées de plus de 4 milliards de dollars, mais notent que les ventes d’actifs pèsent également sur les bénéfices à court terme.

En effet, selon une mesure, PEAK semblerait disposer d’amples ressources pour soutenir son dividende. Après tout, la société a dépensé un total de 787,1 millions de dollars en dividendes en 2020 – contre 720,1 millions de dollars l’année précédente – et disposait toujours de 1,6 milliard de dollars de flux de trésorerie disponibles après le paiement des intérêts sur la dette.

Cependant, le bénéfice net en 2020 n’était que de 413,6 millions de dollars. Lorsque le résultat net doit rattraper le dividende dans un contexte de repositionnement coûteux de l’entreprise, la prudence financière de PEAK est compréhensible.

En outre, les analystes affirment que la réduction de l’exposition aux logements pour personnes âgées est une décision stratégique cruciale.

«À la suite de la forte augmentation des cas de COVID de fin 2020 à janvier 2021, nous abaissons nos perspectives pour les logements pour personnes âgées compte tenu de la baisse des tendances d’occupation et des dépenses d’exploitation plus élevées», déclare Omotayo Okusanya, analyste chez Mizuho Securities, qui attribue à PEAL la note Neutre (Hold). . «La transformation de son portefeuille en immeubles majoritairement spécialisés dans les sciences de la vie et les bureaux médicaux pourrait entraîner une réévaluation positive de la part de la communauté des investisseurs.

La recommandation moyenne des analystes sur PEAK vient d’acheter. Selon S&P Global Market Intelligence, l’entreprise prévoyait une croissance annuelle moyenne des bénéfices de 3,9% au cours des trois à cinq prochaines années.

3 sur 3

National CineMedia

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  • Valeur marchande: 419,1 millions de dollars
  • Action: Diminution du dividende
  • Dividende annuel avant changement: 24 cents par action

National CineMedia (NCMI, 5,50 $) n’est pas une chaîne de films, mais elle a été martelée par la pandémie de la même manière. La société affiche des publicités aux cinéphiles à travers les États-Unis, et avec la fréquentation des cinémas qui commence à peine à revenir après une longue période de sécheresse, les revenus ont souffert.

NCMI a réduit son paiement trimestriel à 5 ​​cents par action de 7 cents par action dans le cadre de la publication de ses résultats du quatrième trimestre au début de mars, mais les analystes estiment que les investisseurs ne devraient pas être alarmés par cette décision.

Michael Pachter de Wedbush, qui évalue NCMI à Neutre, dit que la réduction des paiements était «par prudence», car la société dispose de suffisamment de liquidités pour les dividendes, les paiements d’impôts et autres frais.

De plus, l’analyste est prudemment optimiste quant à la marche de ses affaires alors que les chaînes de théâtre normalisent progressivement leurs opérations.

“Nous pensons que NCM sera bien positionné dans l’écosystème de diffusion d’annonces une fois que la fréquentation aura rebondi, mais actuellement, la faible fréquentation des salles de cinéma limite sérieusement la capacité de NCM à vendre des impressions alors même que les annonceurs sont prêts”, écrit Pachter dans une note aux clients. “Alors que les salles rouvrent et que le calendrier des sorties devient plus clair, nous considérons la position de NCM comme de plus en plus positive.”

À 5 cents par action par trimestre, ou 20 cents par action par an, le rendement du dividende de NCMI s’est établi à 3,6% à compter de son cours de clôture du 18 mars. La recommandation consensuelle des analystes se situe à Hold, selon S&P Global Market Intelligence.




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