20 mai 2021

Des illusions populaires extraordinaires et la folie des cryptos

Par admin2020

«C’était les Ducs! C’était les Ducs! Le cri d’Eddie Murphy de “Trading Places” – tout en étant étranglé par le personnage de Dan Aykroyd – me traversait la tête pendant le crash flash cryptographique de mercredi. Les choses se sont rétablies à la fin de la négociation sur les marchés boursiers américains mercredi, puis dans la nuit – les marchés de la crypto-monnaie ne ferment jamais – mais ce qui s’est passé de mardi soir à mercredi matin était un exemple classique de la psychologie des marchés.

Je ne vais pas me plonger dans “Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds” ici, l’ouvrage fondateur de Charles Mackay en 1841 sur la psychologie du marché, mais vous devriez le lire. Chuckie Mac savait ce que nous autres – de vrais commerçants et des fictifs comme Randolph et Mortimer Duke – apprenons à nos dépens depuis 180 ans. Les évaluations des actifs sont guidées par la psychologie de masse. C’est vrai. Mais avant de lever les mains, d’éteindre mon cerveau et de commencer à regarder la télévision financière, je choisis de me concentrer sur une idée clé.

L’évaluation des actions utilise la même analyse que l’évaluation des entreprises, et les entreprises ne doivent être évaluées que sur une seule chose: les flux de trésorerie. C’est ainsi que nous déterminons la valeur intrinsèque, et c’est quelque chose que les crypto-monnaies n’auront jamais. Ce n’est pas un jugement de valeur, c’est un jugement d’évaluation. Les stocks peuvent être évalués scientifiquement; les cryptos ne peuvent pas.

En fait, les flux de trésorerie ne mentent jamais.

Apple (AAPL), Exxon (XOM) et Disney (DIS) produisent tous des flux de trésorerie. Ceux-ci peuvent être mesurés et prédits. Prédire les flux de trésorerie futurs et les ramener à une juste valeur actuelle est tout sauf une science exacte, mais contrairement aux croyances de certains, c’est une science.

Mais les valeurs des actifs peuvent être corrélées, et il faudrait être, comme Thomas Dolby était célèbre, «aveuglé par la science» pour ne pas voir que les cryptos sont échangés comme des «actifs à risque». Ainsi, les valeurs cryptographiques évoluent de concert avec le côté dit “plus risqué” du marché, le “technicien” nomme les noms Nasdaq et Russell 2000, par opposition aux noms Dow 30 “plus sûrs” et aux noms moins volatils comme les géants des biens de consommation Procter & Gamble (PG) et Stanley Black & Decker (SWK) ou ceux qui vendent ces produits au détail comme Walmart (WMT) et Home Depot (HD).

Donc, ce sont les marchés en 2021. Comme je l’ai dit dans un précédent L’argent réel colonne, les stocks sont crypto, mec. Vous pouvez soit rejoindre le troupeau, soit battre le troupeau grâce à une analyse supérieure. Je choisis ce dernier. C’est une activité lucrative, c’est le travail de ma vie, et cela m’a emmené à Sao Paulo, au Brésil, de tous les endroits, où je publie des recherches pour Recherche OHM. Les emplacements n’ont pas d’importance, l’analyse est une analyse.

C’est ton choix. Vous pouvez faire ce que tout le monde fait (ou dit qu’ils font, ce que j’ai noté dans un L’argent réel colonne sur Tesla (TSLA) il y a quelques semaines, est souvent l’exact opposé de ce que les divulgations publiques montrent qu’ils font) ou vous pouvez vous renseigner sur la recherche d’actions et construire un portefeuille solide et durable. C’est la différence entre le trading et l’investissement.

Je ne veux pas me présenter comme une sorte d’universitaire pompeux quand il s’agit de tactique contre stratégie. Je m’engage à la fois dans l’investissement et dans le commerce et j’ai formé deux sociétés distinctes à ces fins diverses. Je choisis de négocier via des contrats d’options, qui ont des ratios risque / rendement ridicules et je choisis d’investir via des titres productifs de revenus, dans lesquels le rendement de base est déjà déterminé, et la hausse provient soit d’une mauvaise évaluation (revenu fixe), soit d’une croissance supérieure des flux de trésorerie (augmentation dividendes) des actions à revenu.

C’est ce qui me garde sain d’esprit. Vous pouvez me contacter via L’argent réel, si tu veux. Je peux ou non publier à nouveau sur les actifs à risque, mais je ne serai certainement pas arrêté par un surendettement de mes comptes de trading avec de tels actifs. Cela est arrivé à Randolph et Mortimer Duke. Je suppose que je préférerais finir comme Billy Ray Valentine et Louis Winthorpe.

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