2 juin 2021

Êtes-vous prêt pour le prochain krach boursier ? – Investir en pleine conscience

Par admin2020


Cela fait des années que je crie sur les vertus d’investir dans des fonds indiciels boursiers. Dans les publications de l’année dernière seulement, j’ai fait de nombreuses affirmations confiantes sur les mérites des fonds d’actions, notamment :

Et au fil des ans, j’ai souligné avec autant de confiance l’infériorité relative d’autres classes d’actifs établies, notamment :

Les actions semblent être le meilleur jeu en ville.

Un château de cartes

Cependant, de nombreux observateurs ont souligné que le marché boursier bouillonne actuellement d’un sentiment haussier. Les sentiments sont tellement (oserais-je le dire) exubérant qu’un gros krach semble presque certain de tendre une embuscade aux investisseurs boursiers euphoriques bientôt. Il y a plus que quelques signes avant-coureurs :

Et si les actions ne sont pas assez chères pour vous, l’engouement pour la crypto-monnaie qui l’accompagne semble complètement déséquilibré. Un Bitcoin se négocie maintenant pour plus de 55 000 $ sur la base surtout dans l’espoir qu’il deviendra un jour incroyablement utile. La valeur de Dogecoin, qui a littéralement commencé comme une blague, a augmenté de plus de 4000 % depuis le début de l’année. Et un gars entreprenant a récemment créé une crypto-monnaie appelée “Scamcoin”, qu’il a présentée de manière transparente comme rien de plus qu’une farce. Il a fait environ 2000 $ en une heure.

J’ai vécu la bulle Dotcom, et tout cela ressemble à du déjà vu, bien que les détails soient différents.

Agneaux à l’abattage

Depuis plus d’une décennie, la bourse n’a cessé de grimper avec seulement quelques effondrements relativement mineurs en cours de route. (Oui, je considère mars 2020 comme une « crise mineure » pour des raisons que j’expliquerai dans un instant.) Cela signifie que de nombreux investisseurs boursiers d’aujourd’hui n’ont jamais connu un krach vraiment effrayant ou un marché baissier prolongé ; ils viennent de voir les actions augmenter constamment.

Et ici, je suis assis à chanter allègrement les louanges des actions. J’imagine que mes articles de blog ne font que renforcer les préjugés existants des jeunes lecteurs envers les actions, issus d’expériences personnelles superficielles mais convaincantes. Observant la bulle Dotcom, Warren Buffett a déclaré: “Rien ne calme la rationalité comme de grandes doses d’argent sans effort.” Depuis 2008, le S&P 500 est en hausse de 525% ou 14,8% en rythme annualisé ! Argent sans effort en effet.

Alors, que se passe-t-il lorsque de jeunes investisseurs lisent mes messages, se chargent d’encore plus d’actions, puis que le marché boursier s’effondre, comme il finira par arriver ? J’ai écrit que « s’inquiéter » pour l’avenir est un processus de réflexion très inconscient. Mais si je m’inquiète pour quoi que ce soit, en haut de ma liste, il y a d’attirer les investisseurs naïfs dans les eaux turbulentes de l’investissement boursier.

Comprendre ou ressentir

Bien sûr, la plupart des jeunes investisseurs sont conscients que les actions ont périodiquement subi des krachs et de longs marchés baissiers. Mais c’est tout à fait différent de l’expérience d’investissement pendant la Grande Crise Financière, la bulle Internet, la Stagflation ou la Grande Dépression. La plupart des jeunes investisseurs ont entendu des récits de ces événements, mais ils ressemblent probablement aux souvenirs pittoresques de grands-parents maintenant séniles.

Par exemple, lorsque j’ai écrit sur les dangers de l’utilisation de fonds à effet de levier dans une stratégie de parité des risques, la critique la plus courante (principalement de la part de personnes qui semblaient plus jeunes que moi) était que la Fed ne permettrait plus jamais à une inflation galopante comme dans les années 1970 de se reproduire. Bien que ce fait particulier puisse être vrai, il ne tient absolument pas compte des événements futurs qui pourraient avoir un effet similaire mais dus à des causes différentes.

En plus de cela, la recherche cognitive montre que nos évaluations de nos propres émotions sont souvent capricieuses. Dans une expérience, les sujets de test ont été invités à remplir un «questionnaire sur le bonheur de vivre». Mais avant de remplir le questionnaire, la moitié des sujets testés ont “heureusement” trouvé un centime, qui avait été planté par les chercheurs. Et bien sûr, les personnes qui ont trouvé la pièce de dix cents ont rapporté des vies beaucoup plus heureuses que celles qui n’ont trouvé aucune pièce de dix cents. Vous pouvez lire de nombreuses autres façons dont nous jugeons mal nos sentiments dans le livre de Daniel Kahneman, Penser vite et lentement.

S’il est difficile d’évaluer vos sentiments actuels, pensez à quel point il est plus difficile de prédire à quel point vous serez craintif et malheureux si votre portefeuille d’actions baisse de 35% en valeur demain. Ou que se passe-t-il s’il diminue lentement de 50 % sur plusieurs années ? Et si vous ne pouvez pas prédire comment vous vous sentirez, vous ne pouvez pas vraiment prédire si vous pourriez vendre dans la panique ou faire autre chose d’improductif. C’est l’une des raisons pour lesquelles les simples quiz de « tolérance au risque » qui tentent de prédire nos émotions face à des événements futurs inconnus me semblent être une blague.

Même pour les personnes qui ont vécu des accidents passés, la recherche cognitive suggère qu’elles peuvent encore avoir du mal à prédire leurs sentiments lors du prochain accident. Après tout, le montant d’argent en jeu, le temps jusqu’à la retraite, les conditions du marché et les circonstances économiques seront toujours au moins un peu différents.

Ainsi, pour les investisseurs inexpérimentés, je soumets que le saut de traitement mental requis pour prédire leurs sentiments lors du prochain krach boursier revient à essayer de sauter la fontaine du Caesar’s Palace sur un scooter. Peut-être que quelques-uns feront le saut cognitif, mais la plupart échoueront désastreusement.

Utilise ton imagination

Certains d’entre vous pensent probablement : « Eh bien, j’ai survécu au crash pandémique de mars 2020 ». Mais la crise de mars 2020 a été assez douce à mon avis. Voici un graphique du S&P 500 pour 2020 en pourcentage de gain/perte pour vous rafraîchir la mémoire.

Les principaux échéanciers pour les investisseurs qui ont subi cette crise étaient les suivants :

  • Durée du marasme (du pic antérieur au creux) : 1,5 mois
  • Durée de récupération (du pic antérieur à la reprise du pic antérieur) : 6 mois.

Comparons maintenant cela au krach associé à la Grande Crise Financière en 2008.

  • Durée du crash : 1,5 ans
  • Durée de récupération : 5,5 ans.

La durée du krach et de la reprise après la grande crise financière a été d’un ordre de grandeur plus longue que la crise pandémique de l’année dernière.

Et voici l’éclatement de la bulle Dotcom et la reprise qui s’ensuit.

  • Durée du crash : 2 ans
  • Durée de récupération : 6,7 ans.

Imaginez que vous regardiez la valeur de votre portefeuille baisser, se redresser un peu, puis baisser encore mois après mois pendant deux années entières. Je n’ai pas à imaginer parce que je l’ai vécu. Et je me souviens qu’à partir de la deuxième année, je me sentais un peu fou à chaque fois que je pensais à mes actions. (C’était avant que je pratique la méditation consciente quotidienne.)

Et si vous pensez que cela sonne mal, considérez ceci. Il s’est avéré que la reprise après le crash de Dotcom n’était qu’un pic temporaire juste avant la Grande Crise Financière. Donc, en réalité, les deux événements sont mieux vus dans l’ordre, c’est ainsi qu’ils ont été vécus par des pauvres bougres comme moi.

  • Durée du crash : 8,5 ans !
  • Durée de récupération : 12,5 ans !

C’est pourquoi ils appellent 2000 à 2010 la « décennie perdue ». Je me souviens avoir eu le sentiment en 2007 que j’avais enfin déterré de la bulle Dotcom. Je commençais tout juste à croire à nouveau que les actions pouvaient me rapporter de l’argent. Et puis le marché s’est effondré à un nouveau plus bas de 7 ans ! Il n’est pas étonnant que je me sois tourné vers la pleine conscience pour aider à investir dans des actions.

Je dois noter que ce sont tous des graphiques de changement de prix. Avec des dividendes réinvestis et de l’argent neuf investi périodiquement en cours de route, les durées de perte et de récupération d’argent seraient plus courtes. Mais d’après mon expérience, il est difficile d’ignorer ces déclarations de gain/perte de courtage indiquant les pertes en capital des années après l’investissement initial.

Mon avertissement

Vous aimerez peut-être que les actions aient bien performé pour vous au cours des dernières années. Vous aimerez peut-être tous les faits qui soutiennent un portefeuille de fonds d’actions à 100 % pour les investisseurs à long terme. De plus, vous pouvez comprendre académiquement que les actions s’effondrent périodiquement ou fluctuent pendant des années. Vous pensez peut-être que vous avez le courage (ou le courage ou les cajones, ou peu importe comment vous l’appelez) pour résister à ces krachs et vous en tenir à votre plan d’achat et de détention d’actions à long terme.

Mais voici mon avertissement. Si vous n’avez jamais connu d’accident auparavant, vous n’avez aucune idée de ce que vous ressentirez réellement. Et donc, il y a de fortes chances que vous paniquez et que vous commenciez à vendre des choses à perte. La crise pandémique de l’année dernière était une promenade dans le parc parce que vous n’avez eu à le supporter que pendant quelques mois. Le prochain crash sera pour qui sait combien de temps. Peut-être que votre système digestif tolérera une année de marchés qui grincent lentement sur le côté. Mais votre trou du cul va vraiment se plisser s’il y a une deuxième baisse majeure, ajoutant une année supplémentaire à un marché baissier déjà prolongé. Et puis il faut quand même rester calme tout au long d’une convalescence potentiellement longue et fastidieuse.

Conclusions

À l’heure actuelle, le conseil de tout le monde semble être une version de « Retirez des paris boursiers de la table ». Mais quoi alors? Encaisser ses jetons et rentrer chez soi est absurde si l’on considère que le montant nominal annuel les rendements en espèces ne sont actuellement que d’un demi pour cent au mieux.

L’investissement conscient est dédié à l’idée que nous pouvons gérer nos réactions émotionnelles et nous en tenir à nos plans d’investissement à long terme, même s’ils semblent risqués. Je le crois toujours fermement. Par conséquent, je crois toujours fermement qu’un ensemble modérément diversifié de fonds indiciels à faible coût est le meilleur plan pour les investisseurs attentifs aux sommets du marché, aux creux du marché et partout entre les deux. La clé est de maintenir ces stocks à travers vents et marées.

Grâce à une combinaison d’expérience et de méditation consciente, je suis sûr à 99% que je ne changerai pas un peu mes allocations avant, pendant ou après le prochain crash. Mais je ne peux pas en dire autant de tout le monde.

Si vous n’êtes pas aussi sûr que moi, vous devriez prendre du recul et vous demander si vous pourriez mal réagir au prochain accident. Bien qu’il soit effectivement difficile de prédire comment vous vous sentirez et réagirez à l’avenir, personne n’est mieux placé que vous-même pour évaluer vos émotions. Je pense qu’un bon point de départ serait de considérer ce que vous avez ressenti et à quel point vous êtes sur le point de faire quelque chose d’improductif en mars/avril 2020, en supposant que vous investissiez alors.

Si vous pensez que votre détermination pourrait vaciller lors du prochain crash, je vous suggère de penser sérieusement à prendre quelque paris boursiers hors de la table. Une telle décision est clairement une forme de market timing, qui est inconscient à plusieurs égards. Mais dans un autre sens, c’est une décision qui anticipe simplement les futures décisions de synchronisation du marché qui sont stimulées par la contrainte émotionnelle, qui sont généralement les plus dangereuses pour votre patrimoine.

Et si vous faisiez partie de ces personnes qui n’ont pas pu supporter la chaleur de mars 2020 et qui ont vendu ou même joué avec certaines de vos allocations à long terme ? Pour vous, je dirais que vous n’avez absolument aucune activité à détenir à 100 % dans des fonds d’actions ou quoi que ce soit d’approchant. La crise pandémique était un avertissement que vous allez vous coucher comme un château de cartes lorsque le prochain véritable marché baissier apparaîtra.


1 – J’ai confiance en mes affirmations car j’essaie toujours de les étayer avec des sources de données solides et une analyse rationnelle. Cependant, nous savons tous comment les statistiques peuvent être utilisées pour étayer les pires types de mensonges, et nous pouvons tous faire des erreurs. Donc, ma confiance ne garantit rien.

2 – Il y a quelques mises en garde ici. Je parle de délais d’investissement raisonnables d’un an ou plus, pas de day trading. De plus, j’ai limité mes affirmations aux actions des pays développés. Et une poignée de ces pays n’ont certes augmenté que d’environ 55 % à 65 % du temps au cours des 50 dernières années, tel que mesuré par une période d’investissement de 10 ans.



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