20 mai 2021

FNB: ce qu’ils sont et comment ils peuvent s’intégrer à votre portefeuille de placement

Par admin2020

Les fonds négociés en bourse, ou ETF, sont des ensembles de titres qui répliquent principalement les indices et peuvent être achetés et vendus comme n’importe quelle autre action. Un nouveau venu par rapport aux fonds communs de placement, les FNB ont amassé 5 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion en moins de trois décennies grâce à leurs structures simples, durables et rentables.

Pourquoi devrais-je investir dans des ETF? Suis-je déjà propriétaire d’ETF?

Les FNB ont largement révolutionné la façon dont les gens investissent depuis leur apparition en 1993. Plutôt que de compter sur quelqu’un pour choisir la bonne combinaison d’actions pour battre le marché, les FNB ont popularisé l’idée de simplement suivre le marché – ce que l’on appelle l’investissement passif. Les ETF ont évolué pour offrir une gamme de stratégies, allant des approches tactiques utilisées par les hedge funds à des thèmes comme les paris sur la volatilité ou les actions à forte dynamique.

Mais la meilleure partie des ETF est leur coût peu coûteux, disent la plupart des conseillers financiers. Le ratio de frais moyen pondéré pour les fonds passifs, dont la plupart sont des ETF, était de 0,13% en 2019 contre 0,66% pour les fonds communs de placement de sélection de titres, selon un rapport de Morningstar. En d’autres termes, pour chaque tranche de 1 000 $ de votre fonds passif moyen, les investisseurs ont payé 1,30 $ en frais contre 6,60 $ en frais dans un fonds commun de placement géré activement.

Et contrairement aux fonds communs de placement, les FNB ont tendance à générer de plus petits montants de plus-values, grâce à leur structure, ce qui réduit la charge fiscale globale des investisseurs.

La plupart des maisons de courtage répartissent les fonds des investisseurs du reste de leur portefeuille. Si l’un de ces produits a un «ETF» à la fin, vous possédez une partie d’un fonds négocié en bourse.

Comment fonctionnent les ETF?

Les premiers ETF ont investi dans des actions, mais les gérants d’actifs se sont diversifiés vers les obligations, les matières premières ou un mélange de ces derniers.

State Street a lancé le premier ETF en 1993, le SPDR S&P 500 Trust ETF. Il imite le S&P 500 et est devenu un incontournable des portefeuilles des investisseurs du monde entier, avec plus de 300 milliards de dollars d’actifs, plus que tout autre FNB. Aujourd’hui, il existe plus de 2 000 ETF, couvrant de larges pans et des niches étroites des marchés des actions, des obligations et des matières premières.

Leur attrait réside dans leur simplicité. Les ETF ressemblent et agissent beaucoup comme des actions. Ils négocient sur des bourses sous leurs propres symboles boursiers qui peuvent être achetés à tout moment au cours d’une séance de négociation en fonction de la valeur en temps réel de ses avoirs sous-jacents.

Mais en dessous se trouve un mécanisme complexe qui alimente un aspect crucial de tous les ETF connu sous le nom de processus de création et de rachat d’actions.

Comment les actions d’ETF sont créées et rachetées

Les actions d’ETF sont créées ou rachetées pour répondre à la demande et pour corriger tout déséquilibre de prix par l’intermédiaire de participants dits autorisés ou d’entreprises d’investissement spécialisées chargées de gérer l’offre d’actions d’ETF.

Les participants autorisés achètent les titres sous-jacents qui composent un indice suivi par un FNB et négocient ces titres contre de nouvelles actions ETF au besoin. C’est ce que l’on appelle le processus de création d’actions ETF. Les participants autorisés utilisent également le processus de création lorsque les actions se négocient avec une prime, ou au-dessus de la valeur liquidative (VNI) d’un ETF, qui représente la valeur par action des avoirs du fonds. Lorsque la demande d’un FNB diminue ou que les actions se négocient à un escompte par rapport à la valeur liquidative, les participants autorisés achèteraient des actions du FNB et les rachèteraient contre les titres sous-jacents. C’est ce qu’on appelle le processus de rachat d’actions ETF.

Le processus de création / rachat d’actions se fait en nature et permet aux FNB d’éviter d’avoir à vendre des actifs pour couvrir les rachats – ce que les fonds communs de placement doivent faire car ils ne disposent pas du mécanisme pour ajouter ou soustraire des actions à volonté. Aucun rachat intempestif signifie que vous devez moins vous inquiéter des gains en capital inattendus que certains fonds communs de placement rencontrent après de longues périodes de vente, ce qui rend les FNB attrayants d’un point de vue fiscal.

En quoi les FNB sont-ils différents des fonds communs de placement?

Les fonds communs de placement et les FNB vous permettent de mettre votre argent en commun pour acheter des actions, des obligations et d’autres actifs, ce qui vous permet de profiter de tous les gains de ces portefeuilles. Et les deux types de fonds doivent suivre des règles similaires établies par les régulateurs, telles que des limites sur les positions concentrées.

Mais les fonds communs de placement et les FNB présentent des différences importantes. Contrairement aux FNB, les fonds communs de placement ne négocient qu’une seule fois, à la fin d’une session, ce qui signifie que peu importe le moment où vous achetez des actions d’un fonds commun de placement, vous finissez par payer le même prix ce jour-là que les autres investisseurs.

Certains fonds communs de placement proposent également des placements minimums fixes, alors que vous n’avez pas de plancher sur vos achats de FNB. La plupart des fonds communs de placement Vanguard, par exemple, ont un investissement minimum de 3 000 $.

Les ETF sont généralement moins chers à acheter et à détenir, disent les conseillers financiers. Alors que les fonds communs de placement et les FNB comportent un ratio de frais, une charge annuelle qui équivaut à un pourcentage de l’actif, les fonds communs de placement ont une structure de coûts plus complexe. Il y a des frais que vous payez initialement pour acheter de nombreux fonds communs de placement, appelés frais de vente initiaux, qui sont essentiellement des commissions. Ensuite, il y a les frais de souscription que vous payez lorsque vous vendez des actions du fonds.

L’autre différence clé est le rôle que jouent les deux produits dans les comptes de retraite. Les fonds communs de placement restent la méthode privilégiée d’investissement pour la plupart des grands régimes 401 (k) puisque vous pouvez acheter des fractions d’actions en fonction de vos contributions. La plupart des investisseurs mettent un pourcentage de leur salaire dans leurs plans de retraite, sans se soucier du nombre d’actions que leur investissement leur rapportera. Les ETF, en revanche, doivent principalement être achetés et vendus en actions entières. Certaines maisons de courtage s’efforcent d’ouvrir des régimes de retraite aux FNB, Fidelity permettant désormais aux clients d’acheter des fractions de fonds négociés en bourse.

Types d’ETF

Les ETF ne se contentent pas de suivre les indices boursiers comme le S&P 500 ces jours-ci. Avec plus de 2 000 fonds disponibles aux États-Unis, les gestionnaires d’actifs se sont diversifiés vers d’autres classes d’actifs, tandis que d’autres se sont concentrés sur des niches ou des stratégies particulières. Plus récemment, la frontière entre les fonds communs de placement et les ETF s’est encore estompée avec les lancements d’ETF gérés activement.

  • ETFs indiciels boursiers: Ces ETF suivent des indices larges et diversifiés tels que le S&P 500 ou le Nasdaq et représentent une grande partie de l’argent stationné dans ces véhicules. Les FNB indiciels boursiers cherchent à imiter les mouvements d’un indice plutôt que d’essayer de le battre et de supporter certains des coûts les plus bas de l’industrie.
  • ETF sectoriels et industriels: Le désir de nombreux investisseurs de s’exposer à certains domaines du marché boursier a donné naissance à une catégorie de fonds qui répliquent des indices organisés autour de secteurs et d’industries, notamment la technologie, le pétrole et la santé.
  • ETF thématiques: Ces ETF ont tendance à s’organiser autour de certains styles d’investissement ou de certains objectifs de capitalisation boursière, tels que les actions de croissance à grande capitalisation ou les actions qui affichent des niveaux élevés d’élan.
  • ETFs d’investissement alternatif: Ces ETF vous permettent de négocier sur la volatilité ou offrent un accès à des approches généralement utilisées par les hedge funds, telles que les stratégies long / short ou la couverture de change.
  • ETF des marchés étrangers: Les gestionnaires d’actifs ont découpé les marchés étrangers de la même manière que le S&P 500, ce qui vous permet d’accéder facilement à des sociétés étrangères qui ont peut-être été plus difficiles à atteindre. Ces indices répliquent comme le Nikkei japonais ou certains marchés émergents, comme la Chine.
  • ETF obligataires: Les FNB à revenu fixe ont récemment été au centre des préoccupations des gestionnaires d’actifs, qui ont lancé des fonds axés sur les bons du Trésor américain, les obligations d’entreprises, municipales, internationales ou à haut rendement, entre autres.
  • FNB de matières premières: Ces FNB suivent le prix de l’or, du pétrole et d’autres matières premières similaires aux FNB boursiers.
  • ETF à effet de levier et inverses: Ces fonds sont conçus pour être négociés quotidiennement et vous donnent la possibilité d’utiliser l’effet de levier pour amplifier les rendements d’un indice sous-jacent ou pour fournir l’inverse de tout indice de référence qu’ils suivent. Certains sont parmi les ETF les plus performants, mais l’effet de levier se réduit dans les deux sens, et lorsque les actions ou autres actifs suivis par les fonds chutent, ces produits sont exposés à des pertes importantes et soudaines.
  • Billets négociés en bourse: Les ETN sont similaires aux ETF en ce sens qu’ils se négocient en continu tout au long d’une session. Mais contrairement aux ETF, ils ne détiennent pas réellement les actifs sous-jacents. Ce sont plutôt des titres de créance souscrits par des banques. Beaucoup utilisent l’effet de levier ou suivent l’inverse d’un indice, ce qui rend ces produits particulièrement risqués.
  • ETF gérés activement: Contrairement à leurs homologues plus populaires de suivi du marché, les FNB à gestion active combinent le coût et la structure fiscalement avantageuse d’un FNB avec le style actif de sélection de titres utilisé par les fonds communs de placement. Certains de ces fonds sont semi-transparents, ce qui signifie qu’ils ne mettent pas à jour leurs avoirs quotidiennement pour éviter d’informer les autres investisseurs de leurs mouvements. Mais certains émetteurs d’ETF sont allés de l’avant et ont lancé ces dernières années des ETF à gestion active totalement transparents, y compris dans le domaine des titres à revenu fixe.
Comment dois-je considérer les FNB dans mon portefeuille de placement?

Vous devez peser vos buts et objectifs de placement avec le coût que vous êtes prêt à payer pour la performance. Les fonds communs de placement continuent d’avoir des avantages évidents dans les comptes de retraite en raison de leur capacité à permettre des opérations fractionnées et du fait que la plupart des fonds à date cible sont organisés comme des fonds communs de placement. Ils restent également populaires parmi les investisseurs qui préfèrent soutenir les gestionnaires de fonds qui choisissent des actions et d’autres titres à volonté.

Mais les investisseurs qui souhaitent une approche plus passive de l’investissement, que ce soit via un large indice de marché comme le S&P 500 ou des stratégies plus spécialisées qui cherchent à profiter de périodes prolongées de volatilité, pourraient trouver que les ETF conviennent mieux. Les coûts et les considérations fiscales sont également susceptibles de déterminer pourquoi vous choisissez un FNB plutôt qu’un fonds commun de placement.

Le principal risque pour tout FNB est qu’ils peuvent être fermés, comme un fonds commun de placement. Dans ce cas, un émetteur de FNB annoncerait son intention de fermer le fonds et la date à laquelle il sera liquidé. Les investisseurs qui restent dans le fonds pendant la liquidation recevraient un paiement par action égal à sa valeur liquidative de clôture.

Ressources
  • Filtre et base de données ETF d’ETF.com: Une base de données où les investisseurs peuvent rechercher les produits actuellement disponibles aux États-Unis pour voir lequel convient le mieux à leur portefeuille. La plupart des maisons de courtage proposent des outils similaires via leurs sites Web.
  • Guide de la SEC sur les fonds communs de placement et les FNB: Le régulateur des valeurs mobilières publie régulièrement des informations sur le fonctionnement de ces produits et détaille les risques à prendre en compte.
  • Calculateur de coûts de fonds communs de placement: Les divers frais associés aux fonds communs de placement peuvent être vertigineux, de sorte que la SEC a mis au point un calculateur qui permet aux investisseurs d’additionner le montant qu’ils paient pour ces produits sur de longues périodes. Les investisseurs peuvent alors comparer cela avec le ratio des frais des ETF.
Niveau supérieur
  • Les sélecteurs de titres ont conçu ces FNB pour être plus agiles. Ils commencent lentement: les ETF actifs semi-transparents, qui combinent les caractéristiques des fonds communs de placement et des ETF traditionnels, reçoivent un accueil froid dans certaines banques américaines.
  • L’histoire derrière les fonds les plus populaires du marché: les FNB thématiques permettent aux investisseurs de parier sur les tendances et les concepts, mais le chroniqueur Jason Zweig examine comment leur concentration étroite augmente leur risque.
  • Les ETN fugitifs piègent les traders dans le «Far West» de l’investissement indiciel: Un certain nombre d’implosions d’ETN très médiatisées ont sapé la demande des investisseurs pour les produits, provoquant une vague de fermetures d’ETN par les banques qui les émettent.
  • La vague de marée des fonds ESG apporte des bénéfices à Wall Street: les fonds négociés en bourse qui se concentrent explicitement sur les investissements socialement responsables ont des frais 43% plus élevés que les ETF standard largement populaires.
  • Les investisseurs se transforment en ETF risqués lors d’un rallye sur le marché sauvage: le penchant des investisseurs pour la prise de risque a rajeuni un groupe volatil et parfois dangereux de fonds négociés en bourse.

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