6 février 2021

Goldman dit qu’il reste surpondéré sur les actions américaines, Bitcoin n’est pas une classe d’actifs investissable dans un portefeuille

Par admin2020

Les conseillers en gestion de patrimoine privé de Goldman Sachs conseillent aux clients de la banque de rester investis principalement dans des actions américaines, conseil que la société réitère chaque année depuis le creux du marché en mars 2009.

«Nous avons eu un thème de prééminence américaine et de rester investi – ces deux thèmes d’investissement – depuis le creux de la crise financière mondiale. Donc, comme beaucoup de gens ont avancé l’idée que la crise financière mondiale, par exemple, a porté un coup fatal à la prééminence américaine, «que le 20e siècle était celui des États-Unis, le 21e siècle appartient à la Chine». Nous avons pris une position très ferme et avons dit: «Non, ce n’est pas le cas». Et l’implication de cela pour nos clients est qu’ils devraient avoir une allocation stratégique beaucoup plus élevée aux actifs américains qu’un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière le suggérerait, et nous l’avons réitéré au fil des ans, “Sharmin Mossavar-Rahmani, CIO et responsable du groupe de stratégie d’investissement de Goldman Sachs, a déclaré lors d’un appel téléphonique cette semaine.

Cette semaine, le groupe de stratégie d’investissement a publié sa note de 116 pages intitulée «US Resilient», une perspective annuelle envoyée aux clients de la société de gestion de patrimoine. La note présente des données comparant les États-Unis à la Chine à travers une large série de mesures.

«Il est très difficile d’imaginer que quiconque va faire tomber les États-Unis de leur perchoir à tout moment dans un proche avenir, et cela inclut la Chine», a déclaré Mossavar-Rahmani.

Dans la note, co-rédigée par Brett Nelson, responsable de l’allocation tactique d’actifs du groupe, Goldman a souligné qu’il était recommandé de rester investi dans des actions américaines à 98 reprises depuis mars 2009, y compris lorsque le S&P 500 a baissé de 19,4% entre septembre et décembre. 2018 et plus récemment lors de sa baisse de 33,8% entre le 19 février et le 23 mars en raison de la pandémie. Le même conseil a également été donné lors des rallyes du marché.

Goldman a noté que les actions américaines avaient gagné 609%, ou 18% en rythme annualisé, depuis mars 2009, dépassant de loin les marchés développés en dehors des actions américaines et des marchés émergents. Les actions américaines ont également surperformé d’autres actifs tels que les bons du Trésor, les titres à haut rendement, l’or, le pétrole et les actifs alternatifs tels que les hedge funds et le private equity.

Goldman fait également valoir que ceux qui prédisent un déclin de la prééminence des États-Unis auront «tort». Selon Goldman, la prééminence des États-Unis est étayée par la force de ses institutions et de son économie. Goldman a écrit que «la résilience des institutions et de la démocratie américaines est souvent sous-estimée», soulignant 160 millions de bulletins de vote lors des élections générales de 2020 lors d’une pandémie. De plus, l’économie américaine est soutenue par ses ressources naturelles, ses talents et son «secteur privé dynamique, innovant et efficace».

Certes, Goldman souligne que les États-Unis ne sont pas «à l’abri des récessions, des baisses des marchés boursiers, des erreurs politiques et des chocs pandémiques, ou qu’ils peuvent mieux faire face à ces chocs que d’autres pays».

«Nous disons en fait aux clients que la probabilité, par exemple, d’un retrait de 5% basé sur l’historique est de 95%, et en fait, si vous avez vu cette exposition il y a quelques années à peine avant 2017, ce nombre aurait été de 100. Donc, nous Nous disons aux clients qu’investir dans des actions signifie que nous allons avoir des reculs. La probabilité d’un retrait de 10% est de 75%. Et parfois, quand vous voyez des spéculations dans certains secteurs, ou peut-être trop d’optimisme à court terme, vous allez voir ce genre de recul. Nous disons donc aux clients qu’ils devraient s’attendre à quelque chose comme ça », a déclaré Mossavar-Rahmani.

Bitcoin n’appartient pas au portefeuille

Ailleurs, la récente montée en puissance du Bitcoin (BTC-USD) a attiré l’attention des clients de l’entreprise sur la crypto-monnaie et le rôle qu’elle pourrait jouer au sein d’un portefeuille. Goldman a déclaré qu’il ne recommanderait pas Bitcoin en tant que classe d’actifs investissables dans un portefeuille.

En réponse à une question de Yahoo Finance, Mossavar-Rahmani a décrit certains problèmes avec Bitcoin, notant que “quelque chose avec une volatilité à long terme de 80% ne peut pas être un moyen d’échange.”

«Tout d’abord, même les plus grands partisans du Bitcoin ont maintenant abandonné le thème selon lequel le Bitcoin est un moyen d’échange. Donc, en tant que monnaie, sera-t-elle utilisée à des fins commerciales? Et la réponse est non.’ Ils ont abandonné cela. Ce n’est pas un moyen d’échange même si c’était au départ le thème », a ajouté Mossavar-Rahmani.

Le CIO a également déclaré que Bitcoin n’est “certainement pas une unité de valeur”, contestant son rôle en tant que monnaie. De plus, sa volatilité entrave également son argument de réserve de valeur, a-t-elle déclaré.

“La question que nous nous posons est:” Qui attribue cette valeur? ” Donc, de la même manière que vous aviez ce groupe de personnes aimant un stock particulier et parlant de certaines de ces actions au cours des dernières semaines et faisant grimper le prix, cela en fait-il une valeur réelle si quelque chose augmente 27 fois comme nous l’avons vu avec, par exemple, GameStop (GME), puis reculer de 80%. Si vous pensez au montant que certaines personnes ont gagné, mais aussi beaucoup de gens ont perdu. Quelqu’un a échangé GameStop et l’a acheté à 470 $, par exemple. Donc, tout le monde s’entasse dans une idée et en parle, ne veut pas nécessairement dire que c’est une réserve de valeur », a ajouté Mossavar-Rahmani.

Bien que Bitcoin ait une offre totale fixe, avec une offre totale codée en dur de 21 millions de bitcoins, il pourrait être soumis à la concurrence dans son espace.

“Eh bien, s’il y a une valeur particulière que Bitcoin met en avant ou si cette valeur pourrait être mise en avant par Ethereum. Elle pourrait être mise en avant par toutes les autres crypto-monnaies. Il n’y a rien d’unique à part que tout le monde dit: être plus précieux. ‘ Mais il n’y a rien de tangible », a-t-elle ajouté.

Mossavar-Rahmani a déclaré que les investisseurs qui tentent de couvrir un portefeuille contre une forte baisse des ventes sont mieux lotis avec les bons du Trésor américain, tandis que les actions ont toujours été une meilleure couverture contre l’inflation.

“Si vous essayez de vous protéger contre l’inflation, l’histoire et encore une fois, je me rends compte qu’il n’y avait pas de Bitcoin à ce moment-là, mais l’histoire vous montre qu’en fait les actions sont la meilleure classe d’actifs pour la réserve de valeur”, dit-elle.

Elle a noté que même ceux qui soutiennent Bitcoin reconnaissent une probabilité qu’il puisse tomber à zéro.

«Ainsi, même les plus grands partisans diront qu’il y a probablement au moins 10% de chances que cela tombe à zéro. Personne ne dirait cela du S&P à long terme. Il peut avoir une volatilité élevée à faible de la crise financière mondiale, il pourrait être en baisse de 60%, mais il ne va pas à zéro sur une base de valeur à long terme. Et donc nous n’acceptons pas l’argumentation », a-t-elle déclaré.

«Nous disons aux clients s’ils veulent spéculer sur quelque chose qui pourrait avoir d’énormes avantages parce que de plus en plus de gens en parleront, les gens seront préoccupés d’investir à cause de la peur de rater quelque chose qui est tellement en hausse, bien sûr, cela peut aller plus haut, nous disons aux clients: «Nous ne savons pas». Mais nous ne pensons pas qu’il existe un moyen de savoir réellement si ce bon rapport qualité-prix ou ce n’est pas bon », a déclaré Mossavar-Rahmani.

Enfin, avec l’incroyable quantité d’électricité utilisée pour extraire le Bitcoin, Mossavar-Rahmani fait valoir que «cela semble un peu contraire» pour les investisseurs axés sur l’ESG (environnement, durabilité, gouvernance).

“Ainsi, les gens pourraient spéculer. Mais ce n’est pas quelque chose que nous recommanderions aux clients en tant que classe d’actifs investissables dans un portefeuille”, a-t-elle déclaré.

Certes, Goldman aime la technologie blockchain et pense qu’elle aura de nombreuses utilisations. L’équipe de Mossavar-Rahmani soutient également l’idée d’une monnaie numérique.

«L’idée d’avoir une monnaie numérique, y compris qu’elle provienne de la banque centrale en Chine, que ce soit de la BCE ou de la Réserve fédérale, avoir des monnaies numériques peut faciliter les transactions et le flux mondial d’actifs. Donc, nous soutenons également le concept d’avoir une monnaie numérique. Mais c’est le concept d’une crypto-monnaie », a-t-elle déclaré.

Julia La Roche est correspondante de Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter.




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