13 avril 2021

Grayscale, le plus grand gestionnaire d’actifs Bitcoin et Crypto au monde, a un énorme problème “ premium ”

Par admin2020

Grayscale, le plus grand gestionnaire d’actifs de bitcoins et de crypto-monnaie au monde, a pris d’assaut le monde de l’investissement et a contribué à propulser la crypto à Wall Street.

Grayscale, basé à New York, détenu par le groupe en expansion Digital Currency Group de Barry Silbert, compte actuellement plus de 5 milliards de dollars d’actifs sous gestion, en hausse d’environ 40% depuis son dernier rapport trimestriel en juin et en grande partie grâce à sa confiance Bitcoin phare.

Grayscale a lancé publiquement deux nouveaux fonds de crypto-monnaie la semaine dernière, un litecoin trust et un bitcoin cash trust, la demande conduisant l’un des fonds à une prime stupéfiante de 1000% – suscitant des suggestions que certains investisseurs pourraient “ignorer” qu’ils paient bien au-dessus du jeton. les taux du marché et faisant douter que le marché de la crypto-monnaie a beaucoup mûri depuis le boom et la chute du bitcoin en 2017.

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Le Grayscale Litecoin Trust et le Grayscale Bitcoin Cash Trust ont commencé à se négocier publiquement il y a près de deux semaines et ont connu des primes à trois chiffres oscillantes depuis. Le fonds litecoin s’échangeait brièvement avec une prime de plus de 1200% sur le prix sous-jacent du litecoin, données produites par les analystes à Recherche arcanique montré. Il ne s’agit plus que d’une prime de 600%.

Les fonds ont collecté près de 50 millions de dollars auprès d’investisseurs accrédités au cours des deux dernières années et peuvent désormais être négociés comme des actions, permettant aux investisseurs de gré à gré de s’exposer aux crypto-monnaies sans avoir à faire face à des échanges de bitcoins et de crypto maladroits qui peuvent sembler risqués. .

Ailleurs, le Grayscale Bitcoin Trust, qui a fait ses débuts sous le nom de Bitcoin Investment Trust en 2013, s’est constamment négocié cette année à une prime d’environ 20% sur le bitcoin, tandis que la prime pour le fonds ethereum, créée en décembre 2017 au plus fort de la crypto bulle, a récemment chuté sous les 100% pour la première fois cette année, contre plus de 800% en juin.

“Ces fiducies sont basées uniquement sur des actifs uniques et ne devraient donc pas surperformer l’actif sous-jacent au fil du temps”, a écrit l’analyste d’Arcane Research, Vetle Lunde. “Le rendement excédentaire devrait être arbitré.”

Les primes des fonds émergent lorsque les investisseurs publics achètent des actions existantes du fonds, les investisseurs accrédités d’origine étant les vendeurs.

“Pour les investisseurs accrédités, la garde fournie par Grayscale est très certainement utile”, a déclaré Lunde par e-mail.

«La mise en place de l’auto-garde est un processus compliqué et, au fil du temps, Grayscale a gagné en confiance en ses services en tant que fournisseur de garde.

Cependant, les primes énormes et extrêmement fluctuantes ont inquiété les observateurs du marché des bitcoins et des crypto-monnaies qui craignent que les investisseurs ne soient pas au courant de la prime qu’ils paient.

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“L’exposition au Bitcoin en tant que couverture contre l’inflation au milieu de l’instabilité financière actuelle semble être un sujet tendance parmi certains des macro-investisseurs les plus renommés”, a déclaré l’analyste d’Arcane Research Vetle Lunde par courrier électronique.

Un certain nombre d’investisseurs de premier plan, dirigés par le célèbre gestionnaire de fonds spéculatifs Paul Tudor Jones en mai, ont désigné le bitcoin comme une couverture potentielle contre l’inflation qu’ils semblent venir en raison des mesures de relance sans précédent de la banque centrale mises en place pour atténuer les dommages économiques. provoquée par la pandémie de coronavirus.

“Cela pourrait rendre les nouveaux investisseurs plus ouverts à l’allocation d’une partie de leur portefeuille en bitcoin, et ainsi conduire à une demande accrue d’exposition au bitcoin”, a ajouté Lunde.

Le directeur général de Grayscale, Michael Sonnenshein, admet que les parts des fonds sont élevées, mais soutient que le gestionnaire d’actifs «n’a aucun contrôle sur ce marché».

“Nous créons la possibilité pour ces marchés de se concrétiser”, a déclaré Sonnenshein au téléphone. “Mais ce n’est pas quelque chose que nous fabriquons ou facilitons directement.”

La demande publique d’exposition aux crypto-monnaies via les fonds Grayscale a conduit à de nouveaux appels pour un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin et crypto-monnaie à part entière – un produit financier qui permet aux gens d’acheter des actions dans des indices qui suivent des paniers d’actifs.

Cependant, la Security and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a rejeté à plusieurs reprises les propositions d’un ETF bitcoin, faisant valoir que le marché du bitcoin et de la cryptographie est vulnérable à la manipulation.

“L’ajout de plus de produits financiers élargit l’exposition des actifs”, a déclaré Sonnenshein, ajoutant que “les investisseurs sont impatients”.

Alors que Lunde d’Arcane Research soutient que les “primes de Grayscale montrent que la demande publique pour l’exposition cryptographique est élevée et que le marché est mûr pour un ETF”, la SEC a toujours des inquiétudes.

“Nous essayions de faire enregistrer le fonds Bitcoin en tant qu’ETF, mais les régulateurs avaient toujours un critère”, a déclaré Sonnenshein. “Ils voulaient voir un changement sur le marché sous-jacent du bitcoin avant d’être à l’aise.”

Le prix du bitcoin, ainsi que le marché plus large de la crypto-monnaie, reste très volatil, passant de plus de 10000 USD par bitcoin plus tôt cette année à moins de 4000 USD lors du crash du coronavirus de mars – pour rebondir brusquement avec le marché boursier gonflé par la relance. Mais Sonnenshein reste optimiste.

“Il s’agit de savoir quand ces dynamiques de marché s’améliorent, pas si”, a-t-il déclaré.



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