6 juin 2021

Hors de ses sommets, est-il temps d’acheter des actions Peloton ?

Par admin2020

peloton (NASDAQ : PTON) stock a été un énorme gagnant lors des blocages de COVID-19 au cours de la dernière année. Il a augmenté de plus de 250% à un moment donné au cours des 12 derniers mois, et les investisseurs ont beaucoup misé sur le succès de la marque de fitness et de style de vie à domicile.

Cependant, au cours des derniers mois, une combinaison de mauvaises nouvelles pour l’entreprise et la faveur des investisseurs de se détourner des leaders du marché pandémique ont fait chuter l’action Peloton de 40% par rapport à son sommet annuel. Avec des actions à une décote relative, le moment est-il venu d’acheter des actions Peloton ? Nous allons jeter un coup d’oeil.

Personne à cheval sur un vélo stationnaire à la maison.

Source de l’image : Getty Images.

Qu’est-il arrivé

Il n’y a probablement pas qu’une seule raison pour laquelle les investisseurs se sont détériorés sur Peloton, mais la récente vente est bien corrélée avec le déploiement du vaccin COVID-19 aux États-Unis. Cela indique que dans l’ensemble, de nombreux investisseurs pensent que Peloton n’a bénéficié que d’un coup de pouce temporaire de la pandémie, qui touche à sa fin avec la réouverture de l’économie. En conséquence, la croissance de ses revenus en subira un coup dans un proche avenir.

Parallèlement à ce changement de sentiment, Peloton a annoncé lors de son dernier appel de résultats qu’il lançait un rappel volontaire du Tread et du Tread + (ses offres de tapis de course haut de gamme) après qu’un enfant a été tué à l’aide de l’équipement. Cette nouvelle sonnait mal et a fait chuter l’action de près de 80 $ par action, soit une baisse de 45% depuis le début de l’année. Cependant, ces tapis roulants ne représentent qu’une petite partie des activités de Peloton, et le rappel devrait avoir un effet limité sur ses finances. La direction estime qu’elle verra un impact de 165 millions de dollars sur les revenus du rappel. Pour référence, la société a généré 3,69 milliards de dollars de revenus au cours des 12 derniers mois.

L’entreprise se porte bien

Le récit baissier est que les activités de Peloton dépendent de la pandémie de COVID-19 et des mandats de séjour à domicile pour se développer. Mais lorsque l’on examine les antécédents de l’entreprise, l’entreprise s’en est bien sortie avec une économie entièrement ouverte, des blocages brutaux et n’importe où entre les deux. Par exemple, les ventes ont régulièrement augmenté d’environ 100 % par an au cours des années précédant 2020.

Pour en venir à des chiffres plus récents, au troisième trimestre fiscal (qui s’est terminé le 31 mars), les revenus ont augmenté de 141% d’une année sur l’autre pour atteindre 1,26 milliard de dollars. La direction prévoit un chiffre d’affaires de 915 millions de dollars pour le trimestre en cours, ce qui représenterait une croissance de 50 % par rapport à la période de l’année précédente. Les prévisions étaient inférieures à l’estimation moyenne des analystes, mais en tant qu’investisseurs à long terme, nous savons que manquer un quart des prévisions de Wall Street ne fait pas ou ne défait pas une entreprise.

Peloton connaît également une croissance considérable dans les domaines à marge plus élevée de son exploitation. Au cours du dernier trimestre, les abonnements à Total Connected Fitness ont augmenté de 135 % pour atteindre 2,08 millions, et les abonnements numériques payants ont augmenté de 404 % pour atteindre 891 000. Les investisseurs dans Peloton devraient suivre de près la croissance des abonnements payants, car ils apportent une marge plus élevée et un flux de revenus plus constant à l’entreprise.

Par exemple, la marge brute du matériel n’était que de 28,4% (elle est généralement légèrement plus élevée mais a souffert des contraintes de la chaîne d’approvisionnement) au troisième trimestre fiscal, tandis que la marge brute des abonnements était de 64,6% avec une marge brute en hausse de 172% à 154,5 millions de dollars. Étant donné que le matériel de fitness ne doit généralement être acheté qu’une seule fois, au fil du temps, de plus en plus des bénéfices de Peloton proviendront de ses abonnements.

Une nouvelle acquisition intéressante

En avril, Peloton a conclu son acquisition de la société d’équipements de fitness Precor pour 420 millions de dollars en espèces. Le fou John Quast a souligné deux raisons pour lesquelles Peloton a décidé de faire équipe avec Precor.

Premièrement, l’achat donnera à Peloton un coup de pouce immédiat à la fabrication. Avec des années d’expérience et des installations établies aux États-Unis, Precor peut aider Peloton à résoudre certains des problèmes de chaîne d’approvisionnement qui ont récemment tourmenté l’entreprise. La direction a également annoncé qu’elle investira 400 millions de dollars pour construire une usine de fabrication en Ohio qui répondra à toute la demande de Peloton en Amérique du Nord d’ici 2023. Avec l’ajout de Precor et ce nouvel investissement dans la fabrication, Peloton se prépare à avoir une chaîne d’approvisionnement plus résiliente. .

L’autre avantage de l’acquisition de Precor est qu’elle donne à Peloton une percée majeure dans des environnements plus communs comme les hôtels et les appartements où Precor a déjà une présence importante. Cela contribuera à augmenter la proposition de valeur pour les membres existants en leur permettant d’accéder aux entraînements Peloton lorsqu’ils ne sont pas à la maison et servira également d’outil d’acquisition de clients pour les utilisateurs non-Peloton qui peuvent essayer le produit.

Le stock n’est toujours pas bon marché

Même si les actions ont baissé de plus de 30% depuis le début de l’année, les actions Peloton ne sont pas bon marché. Sa capitalisation boursière se situe à environ 31 milliards de dollars au moment de la rédaction de cet article, et avec environ 4 milliards de dollars de ventes annuelles (en supposant que la société atteigne ses dernières prévisions pour le quatrième trimestre), l’action a un ratio prix/ventes (P/S). de 7.8. Cela peut sembler bon marché par rapport à certaines actions technologiques, mais les investisseurs doivent se rappeler que l’entreprise n’a pas d’antécédents avérés de rentabilité et que la faible marge brute de son activité de matériel informatique peut inhiber son bénéfice net à long terme et ses flux de trésorerie disponibles. marges.

Cela étant dit, si vous pensez que Peloton peut continuer à augmenter le nombre d’abonnés numériques à un rythme rapide au cours des prochaines années, une capitalisation boursière de 31 milliards de dollars peut sembler bon marché dans cinq ou 10 ans. Peloton ne ressemble pas à un achat criard ici, mais les investisseurs ne devraient pas vendre uniquement à cause des récentes baisses.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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