16 août 2021

Il est peu probable qu’un “comportement semblable à une bulle” déstabilise le marché boursier, mais JPMorgan affirme que la valeur constituera un “coussin” à mesure que les rendements augmenteront

Par admin2020

Les rendements obligataires et les paris cycliques sur les actions ont probablement atteint un creux ce mois-ci et sont en hausse pour le reste de 2021, avec des taux en hausse et des poches de «comportement de type bulle» peu susceptibles de déstabiliser le marché boursier, selon un JPMorgan Chase & Co. rapport.

Les stratèges de marché de la banque ont déclaré lundi dans une note qu’ils restaient haussiers sur les actions malgré une “pression à la hausse sur les rendements” et des “mini” zones à bulles telles que les SPAC, les introductions en bourse, le bitcoin et l’hydrogène”. Principaux indices boursiers — le S&P 500 SPX,
+0,26 %,
Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0.31%
et Nasdaq Composite COMP,
-0,20 %
– ont été mitigés dans les échanges lundi après-midi, car la prise de contrôle de l’Afghanistan par les talibans était l’un des facteurs qui ont pesé sur le sentiment, mais les indices sont restés proches des sommets records.

“Des rendements modérément plus élevés ne devraient pas remettre en cause les valorisations des actions”, ont déclaré les stratèges de JPMorgan dans le rapport. “Notre préférence pour les actions de valeur fournirait un coussin car elles surperformeraient probablement dans un environnement de rendement en hausse.”

Un sondage des clients de JPMorgan la semaine dernière a révélé que 48% des investisseurs s’attendent à ce que le S&P 500 atteigne 4 600 à la fin de cette année, 26% s’attendant à ce que l’indice se négocie à 4 400, selon le rapport. L’indice a clôturé en hausse de 0,3% lundi à environ 4 479.

Quant aux obligations, le rendement du bon du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
1,275%,
qui a clôturé à un niveau aussi bas que 1,17 % début août, s’échangeait autour de 1,26 % lundi après-midi. Les rendements obligataires et les prix évoluent dans des directions opposées.

Voir: Les rendements du Trésor reculent alors que les données de la Chine et de l’Afghanistan chutent sur le sentiment du marché

“Nous continuons de penser que les rendements obligataires sont trop bas et recommandons des sous-pondérations agressives des obligations et des surpondérations des actions de valeur dans nos recommandations commerciales”, ont déclaré les analystes de JPMorgan.

Ils ont estimé que les rendements de l’indice obligataire « Global Agg » pourraient augmenter de près de 0,50 point de pourcentage cette année dans un contexte de détérioration de l’équilibre mondial entre l’offre et la demande.

Alors que “des rendements réels mécaniquement plus élevés réduiraient la prime de risque des actions”, ils ont écrit qu'”il faut prendre en compte de fortes augmentations des rendements réels de plus de 100 pb par rapport aux niveaux actuels pour commencer à s’inquiéter des valorisations des actions”.

Pendant ce temps, les actions de valeur, telles que mesurées par l’indice Russell 1000 Value, RLV,
+0,04%
ont également augmenté par rapport au creux de clôture de ce mois début août, selon les données de FactSet. La jauge était en hausse de moins de 0,1% lundi après-midi, tandis que l’indice Russell 1000 Growth RLG,
+0.20%
était en hausse de 0,2% sur la journée.

Les stratèges de JPMorgan ont déclaré qu’ils étaient particulièrement optimistes sur les valeurs cycliques et les actions de valeur, en partie à cause des solides bénéfices que les entreprises ont annoncés pour le deuxième trimestre ainsi que des “signes de recul du risque de la variante delta” du coronavirus aux États-Unis

« Sur la variante delta du COVID-19, nous avons fait valoir qu’une faible mortalité dans les pays vaccinés devrait aider les investisseurs à traverser cette vague – probablement la dernière – », ont-ils écrit. “Il semble que les investisseurs attendent l’inflexion des affaires américaines, et nous pensons que ce n’est que dans quelques jours.”

Alors que les stratèges considèrent l’onde delta comme un “risque surestimé”, ils s’attendent à une “amplification des risques géopolitiques et politiques” l’année prochaine, selon le rapport.

Voir: Biden prononcera un discours sur l’Afghanistan après la chute du gouvernement du pays

Les autres préoccupations du marché incluent les secteurs ayant un «comportement semblable à une bulle», ont déclaré les stratèges de JPMorgan, citant les actions liées aux blocages de COVID-19, les énergies renouvelables, les véhicules électriques et la crypto, ainsi que les actions «d’hypercroissance» et d’innovation.

“Nous pensons qu’il y aura une autre jambe plus basse dans les secteurs qui ont présenté un comportement de type bulle depuis le début de la pandémie”, ont-ils déclaré. “Mais nous ne pensons pas que ces segments soient suffisamment importants pour déstabiliser l’ensemble du marché.”



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