22 mars 2021

IPO Mania pétille à Hong Kong alors que le méga premier jour s’estompe

Par admin2020

(Bloomberg) – L’époque de la pop massive du premier jour dans la frénésie de l’offre publique initiale de Hong Kong touche peut-être à sa fin.

Alors même que la pandémie se propageait pendant la majeure partie de 2020, les introductions en bourse de la ville chinoise offshore et les nouvelles inscriptions étaient très demandées par les investisseurs institutionnels et maman-et-pop. Le gros des ventes de nouvelles actions ayant enregistré des gains importants le premier jour de négociation, l’euphorie des investisseurs était justifiée.

C’était alors. Le jeu des investisseurs largement gagnant de l’année dernière consistant à se lancer dans les introductions en bourse et à sortir après leurs débuts n’est plus un slam dunk: 31% des treize introductions en bourse levant plus de 100 millions de dollars ont enregistré des pertes le premier jour de cette année, soit près du double des 17% de 2020. Une médiane Le mouvement du premier jour a montré des gains de 2,1% en 2021 contre 5,7% l’année dernière, selon les données compilées par Bloomberg.

La volatilité provoquée par la grande rotation vers des actions auparavant mal aimées sensibles aux fluctuations économiques des secteurs de la technologie et de la santé hautement appréciés est à blâmer, selon les investisseurs. D’autres ont également souligné les inquiétudes concernant le resserrement de la politique en Chine, qui pèsent sur l’appétit pour le risque des investisseurs pour les nouvelles actions, en particulier les ventes d’actions par des noms moins connus.

«La plupart des introductions en bourse ont réalisé une très, très bonne performance l’année dernière, mais je ne m’attends pas à ce genre de mouvement cette année», a déclaré Joohee An, gestionnaire de fonds chez Mirae Asset Global Invest (HK) Ltd. la liquidité du marché «ne sera plus aussi abondante qu’auparavant», a-t-elle ajouté.

Les banquiers de Hong Kong travaillent 24 heures sur 24 pendant les introductions en bourse et la montée en flèche des SPAC (1)

Performance bancale

Pour être clair, les cotations de Kuaishou Technology et New Horizon Health Ltd. ont toujours fait exceptionnellement bien en février, les actions ayant plus que doublé le premier jour.

Mais les performances post-cotation tièdes augmentent. La société chinoise d’insecticides ménagers Cheerwin Group Ltd. a chuté de 20% lors de son premier jour de négociation la semaine dernière. La société biopharmaceutique SciClone Pharmaceuticals Holdings Ltd. a terminé ses débuts stables le 3 mars et se négocie désormais à 8,6% en dessous de son prix d’offre.

La vague de cotation secondaire des sociétés chinoises cotées aux États-Unis n’a pas toujours fait des débuts élogieux à Hong Kong. Autohome Inc., un site Web chinois de vente de voitures en ligne avec sa liste principale à New York, a terminé lundi ses débuts à Hong Kong avec une modeste hausse de 2%.

Les performances de plus en plus modérées lors des débuts des sociétés cotées à Hong Kong font partie d’une tendance mondiale où les investisseurs deviennent plus sélectifs sur les transactions dans lesquelles ils investissent. Par exemple, alors que les sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, sont encore ouvertes à un rythme effréné dans aux États-Unis, la brillance commence à s’estomper. Certaines annonces récentes se sont échangées aussi bas que leurs prix d’introduction en bourse le premier jour de négociation.

Cela dit, tout le monde n’est pas concerné.

«Lorsque vous avez ces accords qui ne fonctionnent pas bien, cela vous indique en fait que les gens sont toujours prudents quant à ce dans quoi ils investissent et à ce qu’ils ne font pas, ce qui est bon signe», a déclaré Sumeet Singh, responsable de recherche chez Aequitas Research à Singapour, qui publie sur Smartkarma. «Cela signifie que le marché va bien.»

Vérification de la réalité

Les prochaines listes de plusieurs milliards de dollars de Baidu Inc. et Bilibili Inc. seront étroitement surveillées pour voir si le marché des introductions en bourse de Hong Kong a encore de la vapeur, compte tenu de leur taille et de leur profil élevé en tant que sociétés de technologie.

Baidu, dont le prix est de près de 3% par rapport à ses actions cotées aux États-Unis, commencera à se négocier le 23 mars. La demande des investisseurs pour son offre a été forte, les investisseurs particuliers ayant passé des commandes près de 100 fois le stock mis à leur disposition, selon une personne familière avec le sujet. Bilibili, la plate-forme de streaming vidéo qui cherche à lever jusqu’à 3,2 milliards de dollars dans une deuxième liste, prévoit de faire ses débuts le 29 mars.

«Je ne suis certainement pas préoccupé», a déclaré Oliver Cox, un gestionnaire de fonds très performant chez JP Morgan Asset Management. En général, «la qualité et les perspectives de croissance des bénéfices à long terme des entreprises que nous voyons arriver sur le marché sont encore très élevées. et le prix des introductions en bourse n’affecte pas cela », a-t-il déclaré.

Lire: Le fonds JPMorgan avec un gain de 100% sur un an se concentre sur les introductions en bourse en Asie Tech

(Ajoutant à quel point les investisseurs sont plus avertis des noms inconnus dans le quatrième paragraphe et comment même les SPAC perdent un peu de leur éclat aux États-Unis au neuvième.)

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