11 février 2021

La flèche SPAC présente quelques inconvénients

Par admin2020

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Il y a un nouveau dicton qui fait le tour de Wall Street, écrit Andrew dans sa dernière chronique. Ce n’est pas de bon goût, mais cela reflète la nouvelle tendance qui transforme le monde financier: «Je connais plus de gens qui ont un SPAC que Covid», répètent les financiers à Andrew. (Nous vous avons prévenu.)

Le boom des sociétés de chèques en blanc ne montre aucun signe de ralentissement, avec les SPAC – ou sociétés d’acquisition à vocation spéciale – qui ont levé près de 26 milliards de dollars en janvier, un record mensuel dans un marché brûlant. Ces sociétés écrans cotées existent uniquement pour trouver une société privée à acheter et à mettre en bourse. Les SPAC acquièrent généralement un objectif d’environ cinq fois leur taille: avec plus de 300 de ces fonds reposant sur quelque 100 milliards de dollars de liquidités à la recherche d’acquisitions, cela implique une puissance de feu financière de 500 milliards de dollars.

«Chaque ami lance un SPAC», a déclaré à Andrew le gestionnaire de fonds milliardaire Bill Ackman. «C’est comme, ‘Oh, ouais, j’en ai un aussi.’» Le SPAC de M. Ackman est le plus important, recueillant 4 milliards de dollars l’année dernière. (Il n’a pas encore nommé d’objectif d’acquisition.) Parmi les autres financiers qui participent au SPAC-tion, on peut citer l’investisseur technologique Chamath Palihapitiya, le banquier chevronné Michael Klein et le spécialiste du rachat Alec Gores, qui ont tous plusieurs SPAC. Hier, l’ancien quart-arrière de la NFL Colin Kaepernick a déposé son propre SPAC.

«En tant que gars qui faisait des affaires sur le marché en 1999, c’est exactement comme à l’époque,» a déclaré Terence Kawaja, le fondateur de la banque boutique Luma Partners. (Il a travaillé comme banquier lors de la vente de Time Warner à AOL.) «Je m’inquiète pour les investisseurs publics.» Il existe plusieurs incitations mal alignées entre les sponsors qui mettent en place le capital initial d’un SPAC et les investisseurs qui viennent plus tard, surtout après le rachat d’une entreprise:

  • Les sponsors disent souvent avoir investi dans les accords d’un SPAC, en les alignant sur d’autres investisseurs. Mais ils reçoivent aussi de gros enjeux essentiellement gratuitement, donc, comme l’écrit Andrew, «ils jouent en partie avec l’argent de la maison».

  • Les grands investisseurs traditionnels qui investissent dans un accord SPAC obtiennent souvent des conditions favorables qui leur garantissent un rendement modeste mais prévisible quoi qu’il arrive.

  • Les sponsors ne doivent aucune obligation fiduciaire aux investisseurs dans le cadre de la prise de contrôle, et peu recherchent des opinions dites d’équité pour valider le prix qu’ils paient.

  • Les SPAC doivent généralement utiliser l’argent qu’ils ont collecté pour une prise de contrôle dans les deux ans ou le restituer, les incitant à obtenir tout affaire faite, plutôt qu’une bonne.

Cela ne veut pas dire que les introductions en bourse traditionnelles sont meilleures, comme l’explique Andrew (la rapidité et la certitude rendent les SPAC plus attractifs pour de nombreuses entreprises acquises). Et certains sponsors conçoivent des moyens de rendre les SPAC plus conviviaux pour tous les investisseurs.

Le président Biden rencontre les PDG pour pousser son plan de relance. Les dirigeants de Gap, JPMorgan Chase, Lowe’s et Walmart ont rencontré M. Biden pour discuter de sa proposition de 1,9 billion de dollars et des efforts visant à augmenter le salaire minimum à 15 dollars de l’heure.

Jour 1 du procès de destitution. Le Sénat a voté 56-44 que la procédure était constitutionnelle, après que les responsables de la destitution de la Chambre démocratique aient joué les faits saillants troublants de l’émeute du 6 janvier au Capitole. L’ancien président Donald Trump, accusé d’avoir incité à la violence, serait en colère contre la défense sinueuse de son équipe juridique.

Un géant de l’immobilier pourrait tenter de couper les liens avec l’entreprise de M. Trump. Vornado envisagerait de racheter les participations de l’organisation Trump dans des tours de bureaux en copropriété à Manhattan et à San Francisco, selon le Wall Street Journal. Le chef de Vornado, Steve Roth, pense que les acheteurs potentiels sont restés à l’écart en raison de l’association avec M. Trump.

Salesforce autorisera en permanence certains travaux à distance. Le géant du logiciel laissera la plupart de ses 54 000 employés travailler à domicile au moins deux jours par semaine, et certains le feront à plein temps. Cela pourrait transformer San Francisco, où Salesforce est de loin le plus gros employeur.

Huawei conteste son statut de menace pour la sécurité nationale. Le géant chinois des télécoms a déposé une plainte à la Cour d’appel américaine du cinquième circuit pour examiner une décision de la FCC, rendue en décembre par l’administration Trump, qui l’empêche de vendre des équipements aux entreprises américaines.

La Chambre de commerce américaine a nommé Suzanne Clark en tant que nouvelle PDG. En remplacement de Tom Donohue après ses 22 ans de mandat, elle est la première femme à diriger la Chambre au cours de ses 109 ans d’histoire. Le Times a été le premier à parler à Mme Clark de ses projets pour le plus grand groupe de lobbying des entreprises du pays.

«La Chambre a un programme économique unificateur, et nous travaillerons avec tous ceux qui veulent le faire progresser», Dit Mme Clark. Cela peut être plus facile à dire qu’à faire, car le groupe a été étroitement aligné avec le Parti républicain pendant une grande partie du mandat de son prédécesseur. Son défi le plus difficile est peut-être d’équilibrer les républicains consternés par les nouveaux alliés du groupe et les démocrates qui l’ont toujours considéré comme un antagoniste.

  • Après avoir rejoint la Chambre en 1997, Mme Clark a quitté en 2007 pour des séjours au Potomac Research Group et au National Journal Group. Elle est revenue en 2014 et a été promue présidente en 2019. Elle siège également à deux conseils d’administration.

Elle prend le relais alors que les entreprises repensent leur relation avec la politique, en abordant les questions sociales et en réévaluant l’effet des dons politiques, en particulier après l’émeute du Capitole. Mme Clark a déjà fait pression pour moderniser la plate-forme de la Chambre, en se concentrant sur des questions telles que la réduction de l’écart de richesse raciale et la lutte contre le changement climatique. Pourtant, de nombreux principes fondamentaux restent les mêmes: il est contre l’augmentation du salaire minimum fédéral à 15 dollars de l’heure et la réduction des réductions d’impôt sur les sociétés de Trump.

Mme Clark a déclaré que les entreprises devraient trouver un équilibre entre le résultat net et leur rôle dans la société. «Une partie de notre travail consiste à aider une entreprise à bien réussir – c’est un travail de plaidoyer où nous disons que nous voulons créer les conditions propices pour que les créateurs d’emplois prospèrent», a-t-elle déclaré. «Mais l’autre partie de notre travail consiste à aider les entreprises à faire du bien, que ce soit ESG, que ce soit l’égalité des chances, que ce soit pour résoudre l’un des problèmes dont les PDG sont de plus en plus appelés à parler.


Est-ce fini? Le stock de GameStop est en baisse de 86% par rapport à son sommet à la hauteur de la manie du stock de meme. En termes de capitalisation boursière, la baisse a effacé environ 20 milliards de dollars de la valeur du détaillant. Le modèle d’expansion et de récession est similaire pour AMC, Bed Bath & Beyond et d’autres sociétés balayées dans une frénésie apparemment de courte durée.


Alors que la pandémie frappe les marchés de l’immobilier commercial à Londres et à New York, les propriétaires voient leur pouvoir traditionnel s’éroder. Certains réclament une refonte des lois sur la location.

Les propriétaires londoniens ont été contraints de donner des pauses à leurs locataires, Eshe Nelson du Times écrit. Les concessions comprennent les vacances de location et les baux dans lesquels les locataires paient des loyers de base inférieurs mais ajoutent un pourcentage du revenu brut. Certains locataires ont eu recours à un arrangement volontaire de la société, un peu similaire à un dépôt de bilan préétabli aux États-Unis, pour réclamer de meilleures conditions.

  • Il y a encore des défis majeurs, nous dit Eshe: «Il y a beaucoup plus d’entreprises qui se demandent comment elles vont payer des mois de loyer, qui se sont accumulés alors que leurs portes étaient fermées. En Grande-Bretagne, c’est assez urgent car le moratoire sur les expulsions expirera à la fin du mois de mars. Les locataires et les propriétaires doivent trouver une issue durable. » (Lecteurs: Si vous êtes confronté à ce défi, que vous obtenez des vacances de location, que vous modifiez les conditions de votre bail ou que vous faites face à une forclusion, contactez-nous.)

À New York, les gros locataires font également leur part. Condé Nast est retenue de 2,4 millions de dollars de loyer à One World Trade Center dû pour le mois dernier dans le cadre d’un différend avec ses propriétaires. Les propriétaires new-yorkais proposent également loyer gratuit de plusieurs mois et de l’argent pour les améliorations immobilières.


Cynthia Lummis est éleveuse de bétail, libertaire et seule du Sénat détenteur de Bitcoin connu. Le républicain du Wyoming, un partisan vocal de la cryptographie, a senti une opportunité après que l’investissement de 1,5 milliard de dollars de Tesla en Bitcoin a fait les gros titres cette semaine: Elle a demandé à Elon Musk sur Twitter s’il avait envisagé de déménager dans son État d’origine, se vantant qu ‘«il a les meilleures lois pour les actifs numériques». Mme Lummis a fait la suggestion «en raison de cet esprit pionnier que nous partageons», a-t-elle déclaré à DealBook.

“Nous ne pouvons pas prétendre que c’est une mode,” Dit Mme Lummis. Elle siège au Comité sénatorial des banques, entre autres, et commence un Caucus de l’innovation financière elle essaiera de persuader ses collègues de suivre la voie du Wyoming. L’État a attiré des entreprises de cryptographie avec réglementation fintech cela rend plus attrayant de s’y installer, a expliqué le sénateur. Les investissements en Bitcoin de Tesla et d’autres entreprises, ainsi que les préoccupations concernant la domination de la fintech chinoise, soulignent la nécessité de lois fédérales, a-t-elle déclaré.

«Le manque de discipline budgétaire du Congrès est responsable de l’avilissement de notre monnaie», dit-elle, expliquant son intérêt pour les actifs numériques décentralisés. «La dépendance à la dette décime le rendement des épargnants sur leur dollar durement gagné», a-t-elle ajouté. Avant de remporter son siège au Sénat en novembre, Mme Lummis était trésorière de l’État du Wyoming et a servi quatre mandats à la Chambre.

  • Mme Lummis s’est opposée certifier le collège électoral votez le mois dernier, de sorte que l’évangéliste crypto pourrait faire face à une résistance politique à ses positions, quels que soient leurs mérites.

Offres

  • Un plan visant à forcer la vente des opérations américaines de TikTok à un groupe dirigé par Oracle et Walmart pourrait être suspendu indéfiniment par l’administration Biden. (WSJ)

  • Le gestionnaire de fonds spéculatifs activiste Jeff Ubben chercherait à lever jusqu’à 8 milliards de dollars pour un fonds d’investissement axé sur le climat. (Reuters)

  • Rivian, un constructeur de véhicules électriques soutenu par Amazon et Ford, envisagerait une introduction en bourse cette année. (Bloomberg)

Politique et politique

  • Il y a un débat sur la question de savoir si la manie du trading d’actions meme a été alimentée par les politiques d’argent facile de la Fed – dirigées par «JPOW», comme le président de la Fed, Jay Powell, est connu sur les babillards électroniques. (NYT)

  • Robinhood a enregistré sa nouvelle équipe de lobbying interne, qui prévoit de se concentrer sur les factures qui pourraient nuire à son modèle commercial, comme une proposition de taxe sur les transactions sur les transactions boursières. (CNBC)

Technologie

  • Le studio de jeux derrière «Cyberpunk 2077» a déclaré que des pirates avaient saisi le code source de ses meilleurs jeux et d’autres informations confidentielles. (Interne du milieu des affaires)

  • «Comment Jeff Bezos va-t-il dépenser ses milliards maintenant?» (Avis du NYT)

Le meilleur du reste

  • Fox Corp. a signalé une augmentation des bénéfices de Fox News et a défendu son actif phare malgré un procès en diffamation de 2,7 milliards de dollars et des défis de la part de rivaux d’extrême droite. (NYT)

  • Au revoir, tante Jemima. Bonjour, Pearl Milling Company. (NYT)

  • Assurez-vous de désactiver les filtres Zoom des dessins animés avant les réunions importantes, comme une audience au tribunal. (NYT)

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