14 février 2021

La hausse de 1500% d’Argo Blockchain s’accompagne d’un avertissement: ne m’achetez pas

Par admin2020

Depuis décembre, Chaîne de blocs Argo (OTCMKTS:ARBKF) le stock a monté le Bitcoin (CCC:BTC-USD) fusée vers de nouveaux sommets. Après avoir été cotée sur les marchés OTC l’année dernière, la société minière blockchain cotée au Royaume-Uni a vu ses actions passer de 0,17 $ à 2,72 $ – un rendement étonnant de 1500%. La raison des rendements démesurés est simple: les mineurs de crypto-monnaie ont un levier d’exploitation incroyablement élevé. Cela signifie que le doublement des prix du Bitcoin depuis la fin de l’année dernière augmentera encore plus la rentabilité de l’exploitation minière.

image futuriste d'une main avec la chaîne de blocs de mots flottant au-dessus.  représentant les actions de la blockchain anti-émeute

image futuriste d’une main avec la chaîne de blocs de mots flottant au-dessus. représentant les actions de la blockchain anti-émeute

Source: Shutterstock

Mais creusez plus profondément et une autre vérité émerge: les investisseurs américains sont tellement affamés d’investissements appropriés dans les crypto-monnaies que la valeur n’a plus d’importance. Alors que l’action ARBKF continue de dépasser sa première cotation au Royaume-Uni, les traders intelligents se rendront rapidement compte de la folie de la situation.

Alors, méfiez-vous de l’acheteur. La dernière ascension d’ARBKF n’est pas ce qu’il semble.

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Stock ARBKF: détaché de l’ARB

Argo Blockchain gère une entreprise relativement simple, exploitant environ 18000 machines d’extraction de crypto-monnaie à travers le Québec, au Canada. La compagnie a également possède une grande partie de Bitcoin. Au-delà, cependant, les choses commencent à se compliquer.

C’est parce qu’il a deux listes différentes. Sa liste d’actions ordinaires sur le Bourse de Londres (LSE), générant environ 70% du volume des transactions de l’entreprise. Mais il a également des actions qui se négocient de gré à gré aux États-Unis. Ces parts de marché gris constituent le solde du volume des transactions de l’action. En règle générale, les actions de différentes bourses devraient évoluer en parallèle puisqu’elles représentent la propriété de la même société. Les traders d’arbitrage peuvent éliminer toute différence avec les stratégies long-short, gagnant ainsi des bénéfices pratiquement sans risque.

Mais ce ne sont pas des horaires réguliers. Vendredi, ARBKF a bondi d’environ 44% alors que les investisseurs digéraient la nouvelle d’Argo ouvrant un Exploitation minière basée au Texas. La cotation OTC se négocie désormais à une prime de plus de 40% par rapport à son homologue basé à Londres, un écart qui ferait cligner des yeux la plupart des traders d’arbitrage avec incrédulité.

Source: données gracieuseté de Thompson Reuters

Les investisseurs réguliers peuvent-ils en profiter?

En pratique, profiter des opportunités d’arbitrage est plus difficile qu’il n’y paraît. La course de l’action ARBKF est intervenue quinze minutes après la cloche de clôture de la Bourse de Londres, de sorte que les acheteurs auraient eu besoin d’accéder à un marché après les heures de bureau. Et du côté américain, la plupart des maisons de courtage ne permettent pas aux investisseurs de vendre des actions de gré à gré, ce qui rend ARBFK beaucoup plus difficile à vendre.

La différence de prix, cependant, devrait servir d’avertissement clair aux investisseurs achetant des actions ARBKF. Bien que les prix puissent agir de manière irrationnelle à court terme, ils finissent par converger vers la juste valeur. Une course similaire a fait grimper l’action à 0,75 $ le 28 décembre, une prime de 200% par rapport à ses actions sous-jacentes à Londres. Les deux ont convergé le lendemain, laissant les investisseurs américains subissant des pertes importantes. Lorsque les marchés rouvriront la semaine prochaine, les investisseurs peuvent s’attendre à ce que la même histoire se reproduise.

Argo aux investisseurs: «Crypto Investing is Broken»

Il est facile de voir l’attrait des actions de crypto-monnaie comme l’action ARBKF. Avec des entreprises importantes – de Tesla (NASDAQ:TSLA) à MasterCard (NYSE:MA) – en commençant à entrer dans Bitcoin, toute entreprise qui fournit les outils du commerce devrait en profiter. Et les sociétés minières tombent dans ce seau.

La manie, cependant, a également mis en évidence les failles des entreprises minières de crypto-monnaie. En janvier, Argo a annoncé avoir acheté 172,5 Bitcoin, joindre Groupe de brevets Marathon (NASDAQ:MARA) en passant de l’extraction de la monnaie à son achat pur et simple. C’est parce que l’extraction de crypto-monnaie est une entreprise à faible marge – les mineurs n’existent que pour convertir l’argent et l’électricité en crypto-monnaie. Peu d’entre eux ont leur propre sauce.

Au lieu de cela, la plupart des sociétés minières attendent des mois pour acheter les derniers Antminers (matériel minier), généralement à un prix avantageux par rapport aux prix catalogue. Et au moment où ces entreprises reçoivent les machines, une nouvelle génération de mineurs aurait rendu les anciennes à moitié obsolètes. Au lieu de cela, ils comptent sur la hausse des prix de la crypto-monnaie pour compenser leurs coûts énergétiques massifs.

Les gagnants, quant à eux, sont des entreprises comme Bitmain et MicroBT qui produisent des équipements miniers. Certains pensent que ces entreprises valent plus de 50 milliards de dollars.

Que faire avec Argo Blockchain?

Alors que les investisseurs recherchent leur prochain investissement dans la crypto-monnaie, ils doivent se souvenir de ceci: les mineurs de crypto sont un jeu à effet de levier sur les prix du Bitcoin. Les personnes à la recherche du même avantage peuvent acheter des options Bitcoin sur le Bourse marchande de Chicago (CME). Et en prime, les options d’achat ont des inconvénients limités.

Ainsi, en ce qui concerne des entreprises comme Argo Blockchain, les investisseurs pourraient envisager des options BTC au lieu de l’action ARBKF. Parce que lorsque les actions sur une bourse de Londres n’augmentent que légèrement un jour et que le même stock sur l’OTC augmente de plus de 40%, quelque chose ne va pas.

A la date de publication, Tom Yeung ne détenait (ni directement ni indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article.

Tom Yeung, CFA, est un conseiller en placement inscrit dont la mission est d’apporter de la simplicité au monde de l’investissement.

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