24 avril 2021

L’action de MarketAxess a connu un trimestre terrible – Voici pourquoi c’est toujours un achat

Par admin2020

Ce fut une excellente année pour les valeurs financières – le secteur est en hausse d’environ 18% en 2021, juste derrière l’énergie. Ainsi, quand vous voyez une société de services financiers comme MarketAxess Holdings (NASDAQ: MKTX) parmi les pires interprètes du S&P 500 – en baisse d’environ 8% depuis le début de l’année jusqu’au 21 avril, et maintenant 3% de plus depuis qu’il a publié des résultats jeudi – il a tendance à soulever un drapeau rouge. Pourquoi est-il en baisse par rapport à ses concurrents?

Mais quand vous creusez un peu plus loin, vous verrez que la performance de l’action n’est pas entièrement indicative de la performance de l’entreprise. En fait, je pense que l’action reste un achat solide. Voici pourquoi.

Un homme regardant un document avec sa main sur son front, exprimant son inquiétude.

Source de l’image: Getty Images.

Chiffre d’affaires solide au premier trimestre

Malgré l’effondrement de l’action, MarketAxess, qui fournit une plate-forme électronique pour la négociation de titres à revenu fixe, a enregistré de solides bénéfices pour le premier trimestre. La société a enregistré un chiffre d’affaires record de 195 millions de dollars, en hausse de 16% d’une année sur l’autre. Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 14% pour s’établir à 103 millions de dollars, tandis que le bénéfice net était de 80 millions de dollars, ou 2,11 $ par action, en hausse de 8% d’une année à l’autre.

La performance a été tirée par un volume de négociation record de 246 milliards de dollars sur la plate-forme Open Trading de MarketAxess, une amélioration de 20% par rapport à l’année précédente. La société a été en mesure d’augmenter sa part de marché des échanges de crédits américains de haute qualité à 20,5%, contre 20%, et de crédits américains à haut rendement à 15,6%, après 12,2%. Cela a conduit à des revenus plus élevés, car MarketAxess reçoit des frais chaque fois qu’il y a une transaction sur sa plate-forme. L’entreprise tire environ 90% de ses revenus de ces frais.

“Les gains de parts de marché stimulent la croissance du volume et des revenus alors que le trading électronique continue de progresser sur les marchés des titres à revenu fixe du monde entier”, a déclaré le président-directeur général Rick McVey. “Nous constatons des signes positifs dans de nouveaux domaines de produits et dans toutes les régions géographiques, alors que nous investissons pour soutenir la croissance à long terme. L’automatisation des transactions continue de s’accélérer avec nos clients investisseurs et concessionnaires.”

Au revoir, la trempette

Alors pourquoi le stock est-il en baisse, compte tenu de la solide performance de l’entreprise?

Bien que les dépenses aient augmenté de 18,1% d’une année sur l’autre, cela était principalement dû à l’augmentation du nombre d’employés, la société ayant ajouté de nouveaux postes pour suivre sa croissance. L’acquisition de MuniBrokers, une plate-forme électronique destinée aux négociants en obligations municipales, a également entraîné des coûts plus élevés. L’opération, qui a été conclue en avril, étendra les capacités de trading muni de MarketAxess au-delà des États-Unis vers l’Europe, le Royaume-Uni et Singapour.

Ces deux mouvements devraient être relutifs pour les bénéfices et accroître la croissance de l’entreprise, car sa dette est relativement faible et ses marges élevées, avec une marge opérationnelle d’environ 54%.

Plus probablement, la baisse du cours de l’action était liée à ce que beaucoup d’actions technologiques ont connu au cours du trimestre, un recul après une longue poussée de croissance. MarketAxess a été en mode de croissance au cours de la dernière décennie, avec un rendement total sur cette période de plus de 3000% et un rendement annualisé de 41% – sans une seule année de rendement négatif. Son ratio cours / bénéfice a atteint un sommet de 72 en fin de trimestre à la fin de 2020. Il est maintenant de retour à environ 66, ce qui est toujours plus élevé que ce qu’il était historiquement depuis environ cinq ans.

Mais il s’agit d’une fintech avec un potentiel de croissance important, comme l’ont montré les chiffres du chiffre d’affaires du premier trimestre. En tant que leader du marché du trading de crédit électronique et l’un des rares acteurs majeurs, MarketAxess se prépare pour une course soutenue. Le trading électronique ne fera que gagner en popularité, compte tenu de l’accélération des tendances, et les volumes devraient rester élevés.

Ne soyez donc pas effrayé par la baisse du premier trimestre. MarketAxess est une excellente entreprise dans un secteur en croissance avec beaucoup de croissance devant elle.

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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