25 juillet 2021

L’action Live Nation Entertainment va-t-elle atteindre 110 $ ?

Par admin2020

Divertissement en direct (NYSE : LYV) vendu plus de 485 millions de billets de concert en 2019, ce qui en fait la première société de musique live au monde. Les événements en direct étant suspendus pendant la pandémie, ses revenus ont plongé de 84% à 1,86 milliard de dollars l’année dernière. Mais selon un Goldman Sachs analyste, il est maintenant temps d’acheter l’action.

Stephen Laszczyk a récemment fixé un objectif de cours de 110 $ pour l’action, soit environ 40 % au-dessus du cours actuel de 78 $ par action. Laszczyk soutient que la société est bien placée pour un retour des événements en direct à court terme.

Cependant, l’action est déjà en hausse de plus de 130 % depuis mars 2020 : à quelle hausse les investisseurs doivent-ils s’attendre ?

Une grande foule lors d'un concert.

Source de l’image : Getty Images.

Live Nation voit des pâturages plus verts à venir

La stratégie de Live Nation est simple : promouvoir plus de spectacles, vendre plus de billets et gagner de l’argent supplémentaire grâce à la publicité pour développer l’activité. Les ventes de billets ne représentaient que 13% des revenus totaux en 2019. La majeure partie du chiffre d’affaires provient des concerts eux-mêmes : concessions, parking, revenus locatifs et frais de service.

Il faudra peut-être quelques années à Live Nation pour se remettre complètement de la pandémie. À son apogée en 2019, Live Nation a généré 11,55 milliards de dollars de revenus. Le dernier rapport Global Entertainment & Media Outlook de PwC appelle le secteur de la musique live à revenir aux niveaux de revenus de 2019 d’ici 2023.

Les analystes de Wall Street sont cependant plus optimistes. Le consensus fait que Live Nation rebondit à 5,05 milliards de dollars de revenus cette année avant d’atteindre un nouveau record de 12,59 milliards de dollars en 2022.

Live Nation est également optimiste quant à ses perspectives à court terme. Dans le rapport sur les résultats du quatrième trimestre, la direction a noté que 83% des fans continuent de conserver leurs billets pour les événements reprogrammés, signalant qu’il existe une énorme demande refoulée.

La direction a maintenu suffisamment de liquidités au bilan, terminant l’année 2020 avec 2,54 milliards de dollars de liquidités pour financer les dépenses et les investissements nécessaires pour positionner l’entreprise en vue d’une croissance à long terme. La direction a également réduit la structure de coûts de l’entreprise de 200 millions de dollars l’année dernière, ce qui devrait permettre à Live Nation de sortir plus rentable de la pandémie. D’autres investissements comprenaient l’investissement dans le streaming de concerts pour élargir ses opportunités de gagner de l’argent.

Dans le rapport sur les résultats du premier trimestre, la direction était encore plus confiante quant à ses perspectives de croissance. Il a indiqué que le pipeline de concerts et les engagements de parrainage pour 2022 étaient en hausse à deux chiffres par rapport à 2019.

De plus, la direction vise une énorme réduction des coûts de 750 millions de dollars en 2021. La réduction semble être prise en compte dans les estimations de Wall Street au cours des prochaines années. D’ici 2023, selon l’estimation des analystes du consensus, Live Nation atteindra 5,04 $ de cash-flow libre (FCF) par action.

L’action se négocie à 15 fois cette estimation des flux de trésorerie disponibles, mais la tendance à la croissance séculaire derrière la musique live pourrait pousser la valorisation de Live Nation à la hausse. Les recherches de PwC indiquent que le secteur de la musique connaîtra une croissance à deux chiffres jusqu’en 2025, tirée par le streaming numérique et la demande de musique en direct.

Le stock pourrait être un bon jeu de réouverture

Live Nation est une entreprise solide avec de belles perspectives à long terme. L’action s’échangeait à un multiple cours/FCF de plus de 30 avant la pandémie, il existe donc un potentiel de hausse important. Sur la base de l’estimation des flux de trésorerie disponibles en 2023, ce multiple pré-COVID donnerait à l’action un prix d’environ 151 $ par action, soit près du double du prix actuel de l’action. Mais avant que le stock puisse atteindre de tels niveaux, les gens doivent recommencer à aller aux concerts.

Et gardez à l’esprit que Live Nation se négocie déjà au-dessus des niveaux d’avant la pandémie, bien que les revenus des 12 derniers mois soient en baisse de 93% d’une année sur l’autre, de sorte que le marché anticipe déjà une forte reprise de la valorisation de l’entreprise.

Graphique LYV

Données par YCharts

Les investisseurs doivent également noter que le récent pic de cas de COVID-19 aux États-Unis et dans d’autres pays signifie qu’il existe toujours une incertitude quant à savoir si et quand les gouvernements locaux rétablissent les restrictions sur les rassemblements publics, ce qui laisse un risque pour Live Nation à court terme.

Pourtant, les vaccinations généralisées et le nombre croissant de concerts programmés signifient que le pire est probablement passé pour l’entreprise. Il existe peut-être des actions de croissance qui ont déjà dépassé leurs résultats d’avant la pandémie, mais Live Nation reste un jeu attrayant sur la demande à long terme en plein essor de musique et d’événements en direct.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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