25 mai 2021

Le danger se cache pour ces 3 actions à dividendes à haut rendement

Par admin2020

De nombreuses actions de croissance ont sous-performé le marché ces derniers mois, les craintes d’inflation ayant déclenché une rotation vers des actions moins chères versant des dividendes. Cependant, les investisseurs ne devraient pas acheter aveuglément toutes les actions à haut rendement se négociant à de faibles multiples.

IBM (NYSE: IBM), AT&T (NYSE: T), et Intel (NASDAQ: INTC) peuvent tous sembler être des actions à dividendes de premier ordre solides sur ce marché, mais leurs rendements élevés masquent en fait de sérieux problèmes fondamentaux. Voyons pourquoi le danger pourrait se profiler au coin de la rue pour ces trois actions défensives.

Une personne taille une fleur en origami en espèces.

Source de l’image: Getty Images.

1. IBM

IBM est devenu un aristocrate des dividendes du S&P 500 en avril dernier en augmentant son paiement annuel pour la 25e année consécutive. Il n’a dépensé que 37% de son flux de trésorerie disponible (FCF) sur son dividende au cours des 12 derniers mois, il paie un rendement à terme de 4,5% et son action semble bon marché avec 12 fois les bénéfices à terme.

Ces qualités semblent faire d’IBM une excellente action à dividendes, mais elle a toujours sous-performé le S&P 500 – en termes de croissance des prix et de rendements totaux (qui tiennent compte des dividendes réinvestis) – au cours de la dernière décennie.

Graphique IBM

La source: YCharts

IBM ne pouvait pas impressionner les investisseurs car la faible demande pour ses anciens logiciels, matériels et services informatiques d’entreprise compensait constamment la croissance de ses nouveaux services basés sur le cloud.

Pour rationaliser son activité principale et se concentrer sur les marchés du cloud hybride et de l’IA à plus forte croissance, IBM prévoit de céder ses services d’infrastructure informatique gérés dans une nouvelle société appelée Kyndryl plus tard cette année. IBM affirme que les deux sociétés vont initialement “verser un dividende trimestriel combiné qui n’est pas inférieur au dividende par action pré-spin d’IBM” – mais elles fixeront toutes les deux par la suite leurs propres dividendes.

Par conséquent, le «nouveau» IBM réduira probablement son dividende pour économiser de l’argent pour d’autres investissements, mais la concurrence d’autres géants du cloud pourrait rendre incroyablement difficile pour l’entreprise de redresser son activité massive. Kyndryl pourrait verser un dividende décent à lui seul, mais l’intérêt du marché pour l’activité vieillissante des services informatiques pourrait rester tiède.

2. AT&T

AT&T, qui a augmenté son paiement pendant 36 années consécutives, est un autre aristocrate de dividende bien connu. Il paie un rendement de dividende à terme de 7%, il a dépensé 57% de son FCF sur ces paiements au cours des 12 derniers mois, et l’action se négocie à moins de dix fois les bénéfices à terme. Mais comme IBM, AT&T a largement sous-performé le S&P 500 au cours des dix dernières années.

Graphique en T

La source: YCharts

Une série d’acquisitions massives au cours des cinq dernières années – y compris DirecTV, les licences de spectre AWS-3 et Time Warner – ont fait monter en flèche ses niveaux d’endettement, tout en fragmentant ses activités en silos désordonnés.

AT&T prévoyait initialement de fusionner ses segments sans fil, haut débit, télévision payante et médias en une entreprise intégrée verticalement, mais a récemment inversé le cours en vendant une participation de 30% dans DirecTV et en acceptant de scinder WarnerMedia et de la fusionner avec Découverte (NASDAQ: DISCA) (NASDAQ: DISQUE).

Ces décisions brusques indiquent que son activité de télévision payante est toujours en déclin et que sa division des médias brûle trop d’argent alors que son activité 5G principale est à court de fonds frais pour rester compétitive. Mais tout comme IBM, il n’y a aucune garantie que les deux nouvelles sociétés s’en tireront mieux que l’original.

AT&T a également récemment déclaré qu’il réduirait son dividende pour «tenir compte de la distribution de WarnerMedia» après la conclusion de l’accord l’année prochaine. Par conséquent, les investisseurs à la recherche d’un revenu stable devraient rayer AT&T de leurs listes.

3. Intel

Intel est le plus grand fabricant mondial de processeurs x86 pour PC et centres de données, et il paie un rendement à terme de 2,5% tout en se négociant à seulement 12 fois les bénéfices à terme. Il a augmenté ses paiements pendant sept années consécutives et n’a dépensé que 29% de son FCF sur ces paiements au cours des 12 derniers mois. Intel a généré un meilleur rendement total qu’IBM et AT&T au cours de la dernière décennie, mais il n’a toujours pas réussi à battre le marché.

Graphique INTC

La source: YCharts

Mais ce n’est pas le plus gros problème d’Intel. Au cours des dernières années, Intel a pris du retard TSMC, la fonderie de puces la plus avancée au monde, dans la «course aux processus» pour créer des puces plus petites et plus puissantes.

Intel produit la plupart de ses propres puces, mais rival AMD externalise sa production à TSMC. En conséquence, AMD produit désormais des puces plus avancées qu’Intel, tandis qu’Intel a constamment trébuché sur ses propres pieds avec des pénuries de puces et des erreurs de R&D.

De nombreux critiques d’Intel pensent que le fabricant de puces devrait suivre l’exemple d’AMD et devenir un fabricant de puces sans usine. Cependant, Intel récemment doublé en agrandissant ses fonderies, qui fourniront à terme des services aux fabricants de puces tiers dans le monde pénurie de semi-conducteurs.

Cette expansion comprend déjà un investissement de 20 milliards de dollars dans deux nouvelles usines en Arizona et prévoit de construire plus d’usines aux États-Unis et en Europe. Intel recevra un certain soutien des subventions gouvernementales, mais il pourrait sacrifier son dividende – qui a consommé 5,6 milliards de dollars en espèces l’an dernier – pour accélérer ces ambitions. Par conséquent, les investisseurs ne devraient pas considérer Intel comme une action à dividende stable pour le moment.

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




Source by