28 mai 2021

Le marché boursier 2021 ressemble énormément à 2000. C’est une mauvaise nouvelle pour Big Tech

Par admin2020
Pour tous ces commerçants Millennial Robinhood qui n’étaient que des enfants il y a 20 ans et sont relativement nouveaux sur le marché, la récente volatilité devrait servir de leçon. Car toutes les fois où les gens disent que «cette fois est différente», c’est généralement un signe révélateur que ce n’est pas le cas.
La montée des stocks de meme comme GameStop (GME), la vague d’offres publiques initiales et de fusions de sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ainsi que les Tesla (TSLA) et Bitcoin (XBT) ne sont rien de plus qu’un autre cas où les forces de la spéculation sur le marché tournent en dérision.
Les investisseurs achètent des entreprises avec des défis importants et ignorent les fondamentaux faibles. GameStop n’est pas le seul stock “meme” disponible. Chaîne de cinéma AMC (AMC), détaillant de vêtements Express (EXPR) et fabricant de casque Koss (KOSS) ont grimpé en flèche.
Et tous les discours sur les “stonks” et les crypto-monnaies sur Reddit et dans les vidéos TikTok ne sont pas vraiment très différents de ceux qui parlent de la hauteur qu’ils pensaient Qualcomm (QCOM) et Cisco (CSCO) allaient aller à la fin des années 1990 sur les babillards électroniques Raging Bull et Yahoo Finance.

Il y a de nombreux autres échos à la folie technologique de la fin des années 1990.

Les investisseurs font la fête trop comme 1999?

Les fusions SPAC par chèque en blanc n’étaient peut-être pas populaires il y a plus de vingt ans. Mais il y avait une autre tendance financière chaude à cette époque qui était également un signe d’écume du marché: les entreprises ont abandonné leurs divisions en ligne ou mis en place des actions dites de suivi pour elles.

Barnes and Noble, par exemple, essayant de lutter contre la concurrence d’un encore relativement nouveau Amazone (AMZN), a transformé son unité Barnesandnoble.com en une société cotée séparément en 1999. Elle a finalement été repliée dans la société mère.

Le suivi des actions était encore plus ridicule que les retombées Internet.

Avec une action de suivi, une entreprise vendrait des actions d’une unité commerciale qui ne faisait que suivre les performances de la division. Mais les investisseurs qui possédaient les actions n’avaient pas le droit de voter sur les affaires de l’entreprise comme les investisseurs d’autres entreprises publiques.

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Disney (DIS) avait l’habitude d’avoir un stock de suivi nommé Go.com pour ses opérations en ligne. NBC disposait également d’un stock de suivi Internet. NBCi a été lancé en 1999 – à l’époque DONNER (DONNER) possédé NBC. Comcast (CMCSA) est maintenant le parent de NBC.
Propriétaire CNN AT&T (T) avait un stock de suivi pour sa nouvelle (à l’époque) unité sans fil au début des années 2000. Tout comme Sprint (maintenant détenu par T Mobile (TMUS)) pour sa division sans fil PCS.

Aucun de ces stocks de suivi n’existe plus.

Bulle IPO et SPAC et inquiétudes concernant les valorisations coûteuses

Il y avait aussi de nombreuses entreprises non rentables qui se précipitaient pour entrer en bourse, bien qu’elles aient peu de revenus et encore moins de bénéfices.

L’effondrement spectaculaire de l’action Pets.com après son introduction en bourse en février 2000 – juste avant que le Nasdaq n’atteigne son apogée – est toujours le signe d’un excès misérable du marché.

La bonne nouvelle pour les investisseurs aujourd’hui est que bon nombre des grandes licornes qui deviennent publiques via des introductions en bourse, des SPAC ou qui inscrivent directement leurs actions sur des bourses ne sont pas Pets.com 2.0. Airbnb, Palantir, ByDash et de nombreux autres débuts boursiers récents sont des leaders de l’industrie.

Pourtant, les valorisations de bon nombre de ces actions sont certainement insensées, étant donné que de nombreuses sociétés ne sont toujours pas rentables – même si leurs revenus sont substantiels et croissent rapidement.

Les prix des actions de haute technologie, même les FAANG, Microsoft (MSFT) et Tesla, qui dominent actuellement le S&P 500, pourraient également être excessivement élevés.
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Selon les données de FactSet, le S&P 500 se négocie actuellement à plus de 21 fois les prévisions de bénéfices pour les 12 prochains mois. C’est au-dessus de la moyenne quinquennale d’un peu moins de 18 ans et de la moyenne décennale de près de 16 ans.

Il se rapproche également du sommet de mars 2000, soit 24 fois les estimations des bénéfices. En d’autres termes, le marché est évalué à la perfection.

C’est problématique. Si (ou quand) les actions les plus bouillonnantes commencent enfin à reculer, la liquidation peut durer longtemps et les dommages pourraient être graves.

Après tout, lorsque le Nasdaq a dépassé pour la première fois le niveau de 5 000 en mars 2000, il l’a fait après avoir dépassé les 3 000 et 4 000 niveaux quelques mois plus tôt. C’était une manie. Mais une fois que la bulle dot-com a éclaté, le Nasdaq n’est pas remonté au-dessus de 5000 jusqu’en mars … 2015.

Ainsi, le bref recul du marché baissier de l’année dernière après le début de l’épidémie de Covid-19 en mars pourrait n’être qu’un petit avant-goût de ce qui est à venir pour les actions technologiques et dynamiques.



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