18 juin 2021

Le marché boursier aime Dave & Buster’s, mais voici 2 raisons de prudence

Par admin2020

Les investisseurs semblent satisfaits Divertissement de Dave & Buster (NASDAQ : JOUER) alors que ses mesures rebondissent par rapport à leurs creux d’il y a un an lorsque la pandémie de COVID-19 et les blocages et fermetures drastiques du gouvernement battaient leur plein. La chaîne de restaurants a connu un bond positif d’environ 36% de son cours de bourse en 2021 et de plus de 151% au cours des 12 derniers mois.

Pourtant, il est toujours en retard sur sa situation financière en 2019, lorsque le cours de son action en juin était très similaire à celui d’aujourd’hui, tout en diluant fortement ses actions et en s’endettant davantage. Son cours boursier semble difficile à justifier actuellement, et les investisseurs doivent être prudents avant d’acheter dans la société aux prix actuels, avec deux raisons majeures à considérer :

1. Il fonctionne mieux, mais seulement par rapport à un creux

C’est le contraste avec les jours sombres de la première pandémie américaine de COVID-19 qui fait briller les résultats du premier trimestre de Dave & Buster. Le chiffre d’affaires de 265,3 millions de dollars a grimpé de 66 % en glissement annuel par rapport aux 159,8 millions de dollars anémiques de 2020, tandis qu’en fin de compte, 19,6 millions de dollars de bénéfice net ont généré un bénéfice ajusté par action (BPA) de 0,40 $, bien supérieur à la perte de 1,37 $ par action du premier trimestre 2020 (ajusté) .

un groupe de personnes applaudit assis autour d'une table avec des boissons dans un bar sportif

Source de l’image : Getty Images.

Les deux mesures ont dépassé les estimations consensuelles des analystes de Wall Street. Le BPA a généré une surprise positive de 700% supérieure à la prévision moyenne des analystes, tandis que les revenus ont généré une surprise positive plus modeste de 3,1%. Ces chiffres montrent que la société rebondit plus rapidement que les analystes ne le pensaient probable, contribuant à expliquer sa hausse boursière.

Alors que la reprise montre que Dave & Buster a réussi à surmonter la pandémie, il n’a toujours pas atteint son niveau de performance de 2019. En regardant le premier trimestre 2019, il y a plus de 24 mois, le chiffre d’affaires trimestriel était de 363,6 millions de dollars, tandis que le BPA ajusté s’élevait à 1,13 $ par action. En comparant 2021 à l’année pré-pandémique de 2019, le chiffre d’affaires de Dave & Buster a chuté de 27%, tandis que le BPA a plongé de 64,6%. Le PDG Brian Jenkins a déclaré que les résultats sont “un nouveau point culminant dans notre reprise des ventes après Covid”, mais ils sont encore bien en deçà des performances passées de l’entreprise.

Pour l’avenir, le directeur financier Scott Bowman a déclaré “nous nous attendons à ce que les revenus totaux du deuxième trimestre se situent entre 335 et 350 millions de dollars, ce qui est comparable à 2019” lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre le 10 juin. La valorisation boursière de la société semble prévoir une croissance significative jusqu’à la fin de 2021.

2. Dave & Buster’s a vendu beaucoup de stock

En plus de vendre presque à leurs prix de 2019, l’un des traits caractéristiques des actions de Dave & Buster en 2021 est qu’elles sont beaucoup plus nombreuses. À la fin de l’exercice 2019, la société avait 34,1 millions d’actions en circulation. Les rachats avaient réduit le nombre d’actions en circulation par rapport aux 40 millions de 2018, ajoutant de la valeur pour les actionnaires. Au cours de l’année, la valeur de l’action par action variait d’environ 37 $ à 59 $.

Maintenant, après des émissions d’actions supplémentaires réalisées pour lever des fonds pendant la période où le gouvernement américain a fait s’effondrer l’économie de détail en réaction au coronavirus, 48,2 millions d’actions de Dave & Buster sont en circulation. La société a augmenté ses actions en circulation de plus de 41,3% depuis 2019, diluant les avoirs existants, et pourtant se négocie dans la fourchette de 41 $ à 46 $ depuis plusieurs mois, bien dans la fourchette de prix de 2019.

La société a également ajouté environ 110 millions de dollars de dette nette à long terme à son bilan. L’obtention de cette nouvelle dette, y compris l’émission d’obligations, pendant la crise du COVID-19 a ajouté au « coffre de guerre » de l’entreprise mais l’a obligée à accepter des taux d’intérêt plus élevés, faisant passer ses paiements d’intérêts d’environ 4,04 % à 9,42 %.

Gains solides ou excitation du marché?

La récupération de Dave & Buster après ses creux de COVID-19 est sans aucun doute rapide et impressionnante, et la société semble courir peu de risques de faillite. Cependant, il n’est même pas revenu à ses résultats supérieurs et inférieurs d’avant la pandémie, mais le marché le fixe comme s’il fonctionnait exactement comme en 2019. Et cela ne tient même pas compte de la forte dilution des actions qui s’est produite entre les deux.

En fait, on pourrait faire valoir, du point de vue purement rationnel des actionnaires, que des cours des actions égaux à ceux de 2019 ne pourraient être justifiés que par une croissance de 41,3 % au-delà des mesures du chiffre d’affaires et des bénéfices (BPA) de 2019, pour contrebalancer l’augmentation de 41,3 % des actions en circulation et la dilution correspondante. Bien que l’évaluation des actions soit plus complexe qu’une correspondance directe 1 pour 1 entre les variations des actions en circulation et les variations des revenus, la comparaison met en évidence la façon dont le marché évalue les actions de l’entreprise égale à une période de son histoire où ses performances étaient meilleures qu’actuellement. , avec beaucoup moins d’actions en circulation.

La combinaison d’une performance inférieure, d’un nombre d’actions nettement plus élevé et de la dilution qui en résulte, et d’une dette plus élevée et plus chère sur son bilan fait que le cours actuel de l’action de Dave & Buster semble surévalué par l’exubérance boursière post-pandémique, avec peut-être une bouffée d’inflation. Ceux qui investissent dans des actions de divertissement ou de restaurants voudront peut-être contourner cette action pour le moment, en attendant un point d’entrée plus bas ou en investissant dans certaines des nombreuses autres actions de qualité enregistrant de gros gains maintenant.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




Source by