10 juin 2021

Le nouveau livre de jeu sur l’inflation : comment les investisseurs doivent se protéger

Par admin2020

Tce matin, les données du département américain du Travail ont montré que l’indice des prix à la consommation (IPC) a bondi de 5 % le mois dernier, le gain le plus important depuis août 2008. Au cours des deux dernières années, on a beaucoup parlé de viendrait, mais ces données suggèrent que c’est ici maintenant, alors comment les investisseurs devraient-ils réagir ?

Si vous remontez quelques décennies en arrière, la protection contre l’inflation était une partie importante de la construction d’un portefeuille pour tout investisseur. Les cycles d’expansion et de récession étaient considérés comme une situation normale, et les investisseurs n’étaient que trop conscients de l’impact négatif de la hausse des prix sur les rendements réels. Après une période prolongée pendant laquelle la Fed et d’autres banques centrales du monde entier ont été troublées par une inflation qu’elles jugent trop faible, il n’existe pas de stratégie bien connue et établie pour investir dans un environnement de prix en hausse mais, même s’il y en avait, les circonstances diffèrent maintenant de celles des années 1970, de sorte que les mesures de protection sont également différentes.

Pour commencer, plusieurs des éléments qui seraient désormais considérés comme des options de protection contre l’inflation n’existaient pas à l’époque et l’accès des investisseurs à même ceux qui existaient était très limité.

D’un point de vue économique, on peut affirmer que la hausse des prix à la consommation n’est pas la définition de l’inflation, mais un symptôme du vrai problème. Ces hausses de prix se produisent parce que la valeur réelle du dollar diminue, même si la valeur réelle des choses achetées n’a pas changé. Les achats sont des échanges et deux choses entrent en ligne de compte dans le prix : la valeur de la chose achetée et la valeur de la chose échangée contre elle. En Amérique, il s’agit généralement de dollars américains. S’il faut plus de dollars pour acheter quelque chose qu’auparavant, il va de soi que le changement se situe dans la valeur relative que les gens accordent non seulement à l’objet acheté, mais aussi à la devise utilisée pour effectuer l’achat.

Si cela est vrai, alors la meilleure protection contre l’inflation est d’acheter une autre devise, dont le pouvoir d’achat restera le même ou même augmentera à mesure que le dollar perdra du terrain. Dans le passé, la façon classique de le faire était d’investir dans l’or. Maintenant, il existe des alternatives telles que les crypto-monnaies, notamment le bitcoin. L’un des avantages du bitcoin est que l’offre est intrinsèquement limitée, de sorte que son prix et sa valeur en dollars sont préprogrammés pour augmenter.

Les lecteurs réguliers sauront que je suis partisan du bitcoin depuis longtemps, en partie parce qu’il offre une protection contre les effets corrosifs du QE et de l’expansion massive de la dette fédérale. Cependant, ce ne serait pas mon choix à ces niveaux comme couverture contre l’inflation.

Il y a eu tellement de spéculation sur la cryptographie au cours des deux dernières années que son rôle en tant que réserve de valeur est bien plus que prévu à ce stade. En termes simples, tout actif qui se situe à plus de 250 % au-dessus de son niveau d’il y a un an prend en compte de nombreuses hausses de prix. Il est clair que d’autres facteurs influencent les prix, et cela signifie que même si les augmentations de l’IPC se poursuivent et que le dollar perd de la valeur , il n’y a aucune garantie que Bitcoin sera un bénéficiaire. En fait, la faiblesse économique et le resserrement monétaire et fiscal qui en résulteraient se traduiront par moins d’actifs de recherche de capitaux, et cela pourrait conduire à un ajustement qui aurait un impact négatif sur des actifs tels que le bitcoin.

Donc, autant que je soutiens le bitcoin dans un sens général, je chercherais ailleurs une protection contre l’inflation en ce moment.

Cela ne signifie pas, cependant, que je préférerais l’or, les matières premières ou l’immobilier, qui sont les couvertures traditionnelles contre l’inflation dans cette situation. Le problème est que le système a été tellement inondé d’argent que les gestionnaires de fonds ont été en mesure d’augmenter ces types d’actifs avant l’inflation tout en investissant des sommes énormes dans les actions et les obligations. L’inflation des prix des biens de consommation est peut-être à venir, mais l’inflation des actifs la précède depuis des années.

Dans ces circonstances, la protection contre l’inflation ne consiste pas tant à trouver des actifs qui profiteront réellement de la hausse des prix ou d’une baisse du dollar qu’à trouver des choses qui ne perdront pas de valeur. C’est pourquoi les actions d’entreprises capables de répercuter rapidement la hausse des prix sur leurs clients, comme celles du secteur de la consommation de base, seraient une meilleure option, tout comme une autre chose qui n’était pas disponible dans les années 1970 et 80 : Treasury Inflation Protected Titres (TIPS).

Les TIPS sont des bons du Trésor qui protègent le principe d’un investissement en augmentant leur valeur nominale conformément à l’IPC et ont été lancés en 1997. Il s’agit d’une option d’investissement extrêmement conservatrice, mettant l’accent sur le rendement de principe plutôt que sur le rendement de principe, mais qui est un peu le point ici. Les prix augmentent et le prix de la plupart des couvertures a déjà grimpé en flèche, il y a donc trop de risques pour qu’elles constituent une véritable couverture.

Ce n’est pas l’inflation de votre grand-père, vous ne pouvez donc pas vous tourner vers le manuel de protection contre l’inflation de votre grand-père. Aux niveaux actuels, des choses comme l’or, d’autres matières premières et l’immobilier n’offrent pas de réduction du risque, donc, si vous êtes inquiet et souhaitez apporter des changements, vous devez être extrêmement prudent et vous concentrer sur des choses comme les produits de consommation de base et les pourboires. Cela peut avoir un impact négatif sur vos rendements pendant un certain temps, mais c’est une police d’assurance qui vaut la peine d’être envisagée.

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Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.



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