21 avril 2021

Le point d’entrée est une “ grande pièce du puzzle ”

Par admin2020

Bloomberg

Le D1 de Sundheim secoue son fiasco de 4 milliards de dollars alimenté par Reddit

(Bloomberg) – C’était le genre de moment qui ferait normalement couler un hedge fund: Dan Sundheim était sur Zoom, s’excusant auprès des clients pour avoir perdu 4 milliards de dollars en un seul mois. Il a coché les changements de stratégie, a noté qu’il n’allait pas abaisser le salaire de son équipe, puis est retourné au travail.Maintenant, quelques semaines plus tard, l’épisode est derrière lui.Sundheim a récupéré environ 90% de ce qu’il avait perdu en janvier lors de la vente au détail. Les investisseurs ont attaqué ses paris courts sur GameStop Corp. Cette reprise a replacé ses D1 Capital Partners dans l’une des ascensions les plus rapides jamais vues dans la gestion de l’argent. Sa présentation ce jour de février correspondait à ce que les investisseurs attendent du milliardaire de 44 ans – sans émotion mais sincère, soutenant son équipe de 51 membres et insensible au risque – des attributs qui, selon eux, l’ont aidé à amasser 20 milliards de dollars en moins. Sundheim, qui affiche des rendements annualisés de près de 30%, fait partie des sélecteurs de titres contribuant à relancer une industrie touchée par les défections de clients suite à des rendements médiocres. Il a tendance à prendre des positions concentrées à la fois sur le long et sur le court, et il gravite souvent à l’intersection de la technologie et des consommateurs, y compris Facebook Inc., Netflix Inc. et JD.com. Parmi ses pairs, il est particulièrement actif dans les paris sur les startups des années avant leur cotation en bourse.D’autres gestionnaires de fonds se demandent en privé pourquoi il s’est donné la peine de vendre des actions de moins de 20 $ comme GameStop ou AMC Entertainment Holdings Inc. qui ont ensuite été poussées par des investisseurs de détail sur Reddit tôt. cette année, faisant exploser les paris que les actions chuteraient. Mais ses clients ne sont pas dérangés, affirmant que quiconque peut gagner 10% ou plus en un mois devrait également s’attendre à perdre gros à l’occasion.D1 a été en mesure d’attirer tellement d’argent si rapidement grâce à l’emploi précédent de Sundheim chez Viking, le plus performant. Investisseurs mondiaux. Il y a passé 15 ans, les sept derniers en tant que directeur des investissements gérant près de la moitié des 30 milliards de dollars d’actifs de la société. “Il est dans une ligue à part en tant que sélectionneur de titres et gestionnaire de portefeuille”, a écrit son ancien patron Andreas Halvorsen. aux investisseurs lorsque Sundheim a quitté Viking pour démarrer D1.’Reach for a Bucket’Les investisseurs et leurs pairs affirment que le talent particulier de Sundheim est de prédire comment une entreprise pourrait faire cinq ou 10 ans, un délai que la plupart des gestionnaires ont du mal à évaluer. Ils signalent ses premiers paris sur Mastercard Inc. et Facebook à des points d’inflexion alors que leur avenir semblait trouble. Des amis plaisantent depuis longtemps que l’arme secrète de Sundheim est une planche Ouija. Une fois que Sundheim s’installe dans une entreprise, il n’a pas peur de prendre une position importante. Dans une lettre annonçant la formation de D1, il a cité Warren Buffett: «Quand il pleut de l’or, prenez un seau, pas un dé à coudre.» Alors que son portefeuille d’actions publiques a un chevauchement significatif avec Viking – de 33% à 64% un quart depuis ses débuts – Sundheim a tendance à se balancer plus fort, selon un examen des données accessibles au public par Novus, qui analyse les portefeuilles des gestionnaires de fonds et des investisseurs dans toutes les classes d’actifs. avec quelques autres managers: Melvin Capital Management de Gabe Plotkin, Coatue Management de Philippe Laffont et Tiger Global Management de Chase Coleman. Pourtant, Plotkin, un autre gestionnaire de fonds spéculatifs en plein essor, est toujours en baisse de près de 50% à la suite de la courte pression de janvier. Sundheim a reculé de 3% au premier trimestre, tandis que le fonds de couverture d’actions moyen a augmenté de 2,75% au cours de la période sur une base pondérée en fonction des actifs, selon Hedge Fund Research Inc. Parier sur le rebond de MuskSundheim coïncide avec une liste croissante de paris sur le secteur privé. entreprises. L’exposition du hedge fund à ces sociétés représentait initialement environ un tiers de ses actifs et est désormais plus proche de la moitié. Il se concentre généralement sur celles qui, selon lui, deviendront publiques dans les cinq ans.Au cours des derniers mois, le nom de D1 est apparu dans des collectes de fonds pour des startups telles que Space Exploration Technologies Corp. d’Elon Musk, la chaîne de restaurants Torchy’s Tacos, l’entreprise de logiciels israélienne DriveNets Ltd. et plateforme de paiement DLocal, qui a débuté en Uruguay. Au total, depuis janvier, il a ajouté 22 entreprises privées à son portefeuille. D1 a racheté la société de cloud computing Snowflake, qui est devenue 12 mois plus tard l’une des plus grandes introductions en bourse de 2020. Quelques-uns de ces investissements privés n’ont pas donné les résultats escomptés, principalement parce que Sundheim n’a pas repéré les pièges réglementaires ou juridiques. En 2019, Juul Labs, la société de cigarettes électroniques populaire auprès des étudiants, a réduit la performance des fonds de 10 points de pourcentage après que le vapotage chez les adolescents a été examiné de près par les régulateurs. Selon une personne familière avec le portefeuille, cet investissement a toujours rapporté de l’argent à la société.Sa participation de 200 millions de dollars dans Robinhood Markets fait face à un résultat incertain alors que l’entreprise s’efforce d’être cotée cette année. Son application de trading populaire a attiré l’attention des politiciens et des régulateurs après avoir limité les paris sur les soi-disant actions meme qui incluaient GameStop, et les autorités du Massachusetts poursuivent ce qu’elles appellent sa «gamification» de l’investissement. , avant d’obtenir un diplôme de l’Université de Pennsylvanie, selon son profil LinkedIn. Il a commencé sa carrière dans les hedge funds en 2002 lorsqu’il a rejoint Viking en tant qu’analyste des services financiers. Il est finalement passé à d’autres secteurs et huit ans plus tard, Halvorsen l’a nommé co-directeur des investissements et plus tard seul CIO.Dans ses premières années, Sundheim a fait un succès avec Mastercard, construisant une position d’une valeur d’environ 2 milliards de dollars peu de temps après l’introduction en bourse de la société en Mai 2006. La société de cartes de crédit a massivement battu les estimations des analystes au premier trimestre complet où elle était publique, et les actions ont plus que doublé au second semestre de cette année. De même, il a acheté Facebook au second semestre 2013, lorsque l’entreprise avait du mal à lancer la publicité mobile. Au cours des six mois où il a construit sa position, les actions ont grimpé de 120%. Dans les deux cas, il n’a jamais été un investisseur statique, faisant des échanges dans et hors des entreprises au cours des prochaines années.En 2017, il a décidé de quitter Viking parce qu’il voulait se concentrer davantage sur les entreprises privées. Il a investi plus de 500 millions de dollars de son propre argent, y compris certains investissements privés qu’il avait faits après avoir quitté son ancien employeur. Il a initialement plafonné l’entreprise à 4 milliards de dollars, levant des liquidités auprès d’investisseurs vikings. Il en a profité alors que Halvorsen a rendu 8 milliards de dollars à ses clients à cette époque et que des concurrents, comme le fonds spéculatif de Tiger Global, sont restés fermés aux nouveaux investissements.Bien que les clients et amis décrivent Sundheim comme discret et terre-à-terre, il a commencé à attirer l’attention comme son la fortune personnelle grandit. Il a récemment acheté une maison près de Miami où il a déménagé depuis, rejoignant quelques jeunes gestionnaires de fonds spéculatifs qui ont quitté Manhattan pour la Floride. Pourtant, il a son siège à New York et un grand collectionneur d’art, il possède des œuvres d’Andy Warhol, Jean-Michel Basquiat et Willem de Kooning dans une collection évaluée à environ 300 millions de dollars il y a un an. Lui et Plotkin ont tous deux acheté des participations dans l’équipe de basket-ball des Charlotte Hornets à Michael Jordan en 2019.Le véritable test pour Sundheim sera de savoir s’il peut continuer à produire les meilleurs rendements à mesure que les actifs croissent, en particulier s’il y a rotation hors des actions axées sur la technologie. aime, ou une pause dans la flambée du marché des introductions en bourse qui a aidé ses entreprises privées.Sundheim, cependant, ne se décourage pas après la perte de janvier. «Nous sommes optimistes quant au potentiel de rendements solides dans le portefeuille, et l’équipe D1 exécute à un niveau élevé », a-t-il écrit dans une lettre aux clients en avril. (Mises à jour pour inclure le rendement moyen des fonds de couverture d’actions dans le 12e paragraphe.) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com . © 2021 Bloomberg LP



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