14 mai 2021

Le premier bailleur de fonds de Tesla et principal gestionnaire de fonds attaque la stratégie de Warren Buffett. Voici ses conseils d’investissement.

Par admin2020

L’un des principaux gestionnaires de fonds du Royaume-Uni et un investisseur technologique pionnier a critiqué l’investissement de valeur et l’obsession des mesures à court terme, dans une lettre de départ jeudi. Il a dit que son plus grand regret était de ne pas faire de paris plus gros et plus audacieux.

Écoutez les experts et ayez confiance dans les forces du changement, malgré les fortes fluctuations des cours des actions, a déclaré James Anderson dans son rapport avec les résultats annuels du Scottish Mortgage Investment Trust STMZF,

SMT,
+ 2,09%.

Anderson prendra sa retraite en tant qu’associé du gestionnaire d’actifs Bailie Gifford et en tant que co-gérant de son fonds hypothécaire écossais en avril prochain. Le fonds – un constituant du FTSE 100 avec une capitalisation boursière de plus de 15 milliards de livres sterling (21 milliards de dollars) – a enregistré des gains remarquables au cours de son histoire, marqués par de gros paris précoces sur des entreprises technologiques, notamment le détaillant en ligne Amazon AMZN,
+ 0,30%,
Le géant chinois de l’internet Tencent 700,
+ 0,43%,
et le constructeur de voitures électriques Tesla TSLA,
-3,09%,
dans laquelle le fonds a racheté en 2014.

Les actions de Scottish Mortgage ont chuté de 9% jusqu’à présent en 2021, mais le fonds reste en hausse de près de 60% l’année dernière.

Dans une lettre aux actionnaires, Anderson a qualifié le monde de la gestion d’actifs conventionnelle de «irrémédiablement brisé» et s’est fixé comme objectif «l’investissement de valeur», la stratégie adoptée par des investisseurs comme Ben Graham et Warren Buffett.

“La seule rime est qu’à long terme, la valeur des actions correspond aux flux de trésorerie disponibles à long terme qu’ils génèrent, mais nous n’avons que les indices les plus simples et les plus nébuleux sur ce que ces flux de trésorerie vont devenir”, a déclaré Anderson. “Mais malheur à ceux qui pensent qu’un rapport cours / bénéfice à court terme définit la valeur à une époque de profonds changements.”

Lisez aussi: Voici la formule pour repérer les entreprises véritablement sous-évaluées, affirme cette maison d’investissement

Depuis l’émergence des technologies numériques, «une croissance soutenue à un rythme extrême et avec des rendements d’échelle croissants» est devenue plus évidente, a déclaré Anderson. Il a pointé du doigt le géant de la technologie Microsoft MSFT,
+ 1,69%,
qui continue de croître après 35 ans en tant qu’entreprise publique.

«La distraction par la recherche d’opportunités mineures dans des entreprises banales sur de courtes périodes est la tentation éternelle. Il faut y résister », a déclaré Anderson.

Il a décrit comment l’approche d’investissement classique et prudente consistant à choisir un niveau de risque et de rendement le long d’une courbe en cloche est imparfaite. Il «n’accepte ni la profonde incertitude du monde ni ne reconnaît que le biais des rendements est si extrême que c’est la recherche de sociétés avec les caractéristiques qui pourraient permettre un succès extrême et cumulatif qui est au cœur de l’investissement», a-t-il déclaré.

Mais il faut avoir confiance pour investir dans des opportunités à forte croissance, a souligné Anderson, car les chutes des cours des actions se produisent régulièrement et sont graves. «Les graphiques boursiers qui ressemblent à des graphiques impitoyables de bas à gauche en haut à droite ne sont jamais aussi lisses et faciles qu’ils apparaissent par la suite», a-t-il déclaré.

Le gestionnaire du fonds a également pris un coup d’œil à l’obsession des investisseurs pour les mesures à court terme – ce qu’il a appelé «l’attrait quasi pornographique de nouvelles telles que les annonces de bénéfices et les gros titres macroéconomiques».

Au lieu de suivre «les courtiers et les médias», Anderson a conseillé d’écouter les experts et les scientifiques. Suite aux conseils d’experts sur les progrès de la technologie des batteries, Baillie Gifford a décidé d’investir tôt dans Tesla, a-t-il déclaré. À l’époque, Tesla était le seul acteur occidental important des véhicules électriques, que le fonds considérait comme un successeur inévitable des voitures conventionnelles propulsées par des moteurs à combustion interne.

Plus: Cette technologie pourrait transformer les énergies renouvelables. BP et Chevron viennent d’investir

Anderson a également reconnu les difficultés de mesurer la valeur et la rentabilité des efforts axés sur l’avenir. Il a cité les ambitions de Tesla dans les véhicules autonomes, que le fonds considère comme potentiellement transformateurs pour l’économie de l’entreprise – bien qu’il n’ait aucune idée de son succès.

«Pour nous, il est étrange que les courtiers, les spécialistes des fonds spéculatifs et les commentateurs puissent prétendre être en mesure de déchiffrer l’avenir et d’attribuer un objectif numérique précis à la valeur de Tesla», a-t-il déclaré.

Dans ses résultats annuels finaux chez Scottish Mortgage, Anderson a souligné les énergies renouvelables, la biologie synthétique et le paysage changeant de l’innovation dans le domaine de la santé comme parmi les forces révolutionnaires à venir sur le marché.

Décrivant ce qui constitue un excellent investissement, il a cité Amazon et son fondateur Jeff Bezos comme modèle. «L’entreprise devrait avoir des opportunités de croissance illimitées qu’elle ne devrait pas travailler dur pour ne jamais définir ni chronométrer», a-t-il déclaré, aux côtés d’un «leadership initial qui pense comme un fondateur (et en est presque toujours un)» ainsi qu’une philosophie d’entreprise distinctive .

Aujourd’hui, les 10 principaux titres de Scottish Mortgage, par ordre de pondération du portefeuille, sont Tencent, le groupe d’équipements de biotechnologie Illumina ILMN,
+ 0,16%,
Fournisseur néerlandais de l’industrie des semi-conducteurs ASML ASML,
+ 3,52%,
Amazon, Tesla, le géant chinois du e-commerce Alibaba BABA,
-6,28%,
Plateforme chinoise de services locaux Meituan Dianping MPNGF,
+ 1,26%,
Groupe de biotechnologie américain Moderna MRNA,
-1,84%,
Joueur EV chinois NIO NIO,
-7,30%,
et le groupe européen de livraison de nourriture Delivery Hero. DHER,
-0,19%

«Il y a beaucoup de choses que j’ai mal comprises et mal jugées au cours des deux décennies», a déclaré Anderson, exhortant ceux qui le suivent à être excentriques et à faire confiance à des personnes et à des propositions déraisonnables. «Ma conviction de plus en plus grande est que mon plus grand échec a été d’être insuffisamment radical.»



Source by