14 août 2021

Le rallye des actions axées sur la reprise pourrait dépendre des consommateurs, la Fed dans la semaine à venir

Par admin2020

Traders travaille à la Bourse de New York (NYSE), le 4 août 2021.

Andrew Kelly | Reuters

Les investisseurs ont fait grimper les actions cycliques au cours de la semaine dernière, mais l’économie devra prouver que le commerce de reflation – un pari sur la croissance économique – est la voie à suivre alors que les inquiétudes concernant Covid persistent.

Les marchés sont profonds pendant les jours de canicule d’août. Cela signifie que la Réserve fédérale et les données clés, en particulier les ventes au détail, pourraient fournir une orientation aux actions au cours de la semaine à venir.

Les principaux indices boursiers ont été mitigés au cours de la semaine dernière, le Dow Jones et le S&P 500 atteignant de nouveaux sommets et le Nasdaq s’aplatissant. Mais il y a eu une nette tendance à la hausse dans les secteurs cycliques qui gagnent lorsque l’on s’attend à ce que l’économie s’améliore.

Les mouvements ont également été parallèles à un bond des rendements obligataires. Le rendement du Trésor à 10 ans a grimpé à 1,36% jeudi, mais a glissé jusqu’à 1,29% vendredi dans un contexte de baisse surprenante de la confiance des consommateurs. La mesure est tombée à son plus bas niveau depuis 2011, alors que les consommateurs s’inquiétaient du coronavirus et de son impact potentiel sur l’économie.

Le commerce de reflation

Les matériaux ont augmenté de 2,7% pour la semaine dans les échanges de vendredi, et les industriels ont augmenté de 1,4%. Les financières, qui s’en sortent mieux lorsque les taux sont plus élevés, ont progressé de 1,9% sur la semaine. La technologie, qui sous-performe lorsque les taux montent, est restée stable avec un léger gain inférieur à 0,1%.

“Je pense qu’il y aura une résurgence du commerce de reflation. Je pense que vous pouvez acheter certaines des valeurs cycliques bon marché”, a déclaré Adam Parker, fondateur de Trivariate Research. Parker a dit qu’il aime les matériaux, les métaux, l’exploitation minière et un peu d’énergie.

Les rendements du Trésor avaient augmenté après des emplois plus solides et des données sur l’inflation. Mais ils ont été propulsés à la vitesse supérieure par les commentaires d’un défilé d’orateurs de la Fed, qui ont tous partagé leur point de vue sur ce qu’il faudrait à la banque centrale pour mettre fin à son programme d’achat d’obligations.

La Réserve fédérale a acheté pour 120 milliards de dollars d’obligations du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires pour soutenir l’économie et fournir des liquidités au marché pendant les pires jours de la pandémie de Covid.

Mercredi, la Fed publiera le compte rendu de sa dernière réunion. Bien que cela soit considéré comme de vieilles nouvelles, le communiqué sera très attentivement examiné pour plus de détails sur le processus de « dégressivité ». La décision de la Fed de ralentir et finalement de mettre fin à ses achats d’obligations est importante car il s’agit de la première étape importante pour s’éloigner d’une politique accommodante et d’une étape vers des hausses de taux d’intérêt.

Les points de vue des présidents de banque centrale ont été variés. Le président de la Fed de Dallas, Rob Kaplan, pense que la Fed devrait commencer à réduire ses achats en octobre, tandis que le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, souhaite encore quelques mois de données sur l’emploi.

“Je continue à penser que c’est la tentative de clarté de la Fed, en offrant une variété d’options quant au moment où elles commenceront le processus de réduction”, a déclaré Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA. “Dans un sens, ce sont des ballons d’essai pour maintenir la conversation afin que la perspective d’une réduction soit au premier plan des investisseurs, donc quand cela se produira, ce ne sera pas le moindre choc.”

Il n’y a pas beaucoup d’occasions de parler pour les responsables de la banque centrale dans la semaine à venir. Le président de la Fed, Jerome Powell, organisera mardi un événement pour les éducateurs et les étudiants sur la banque centrale et l’éducation. Les responsables de la Fed seront à leur symposium annuel à Jackson Hole, Wyoming, du 26 au 28 août, et la réduction du programme d’achat d’obligations de 120 milliards de dollars par mois devrait être un sujet important à leur ordre du jour.

Focus sur les consommateurs

Une rafale d’informations sur le commerce de détail dans la semaine à venir mettra l’accent du marché sur le consommateur, le moteur de 70 % de l’économie américaine. Le Census Bureau publiera le rapport mensuel des ventes au détail de juillet mardi matin, et Dow Jones prévoit une baisse de 0,2%. Le même jour, les poids lourds de la vente au détail Walmart et Home Depot annoncent leurs bénéfices.

Macy’s, Target, TJX et Lowe’s font également partie des détaillants qui feront un rapport dans la semaine à venir. Les investisseurs surveilleront les mises à jour sur ce à quoi les détaillants sont confrontés sur le marché du travail et comment ils gèrent la hausse des prix. Ils seront également à l’écoute de toute mise à jour sur le comportement des consommateurs avec la propagation de la variante delta de Covid.

“Vous aurez une idée de la force des consommateurs”, a déclaré Michael Schumacher, directeur de la stratégie tarifaire chez Wells Fargo. “Une chose que nous avons retirée de l’IPC [consumer price index] rapport était que l’inflation sur certains services était inférieure à ce qu’elle était au cours des mois précédents.”

L’IPC a augmenté de 5,4 % d’une année sur l’autre en juillet, et les prix à la production ont également été élevés, en hausse de 7,8 % en juillet au cours des 12 derniers mois.

Parker de Trivariate a déclaré que le marché se concentrerait sur les données, y compris les ventes au détail et la production industrielle mardi et les inscriptions au chômage jeudi. Il y a aussi les données manufacturières Empire de la Fed lundi et l’enquête de la Fed de Philadelphie jeudi. Si les données continuent d’être solides, elles soutiennent le commerce de reflation.

“Je pense que le commerce fonctionnera à nouveau pendant une partie de l’automne”, a déclaré Parker.

Calendrier de la semaine à venir

Lundi

Gains: Musique Tencent, Roblox

8h30 Fabrication de l’Empire State

16h00 Données TIC du Trésor

mardi

Gains: Walmart, Home Depot, Agilent, La-Z-Boy, BHP Group

8h30 Ventes au détail

8h30 Sondage auprès des chefs d’entreprise

9h15 Production industrielle

10h00 Inventaires des entreprises

10h00 Enquête NAHB sur les constructeurs de maisons

13h30 Hôtel de ville du président de la Fed, Jerome Powell, avec des éducateurs et des étudiants sur la Fed et l’éducation économique

15h45, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari

mercredi

Gains: Target, Nvidia, Lowe’s, Cisco Systems, Tencent, TJX, Bath and Body Works, Analog Devices

8h30 Mises en chantier

14h00 Compte rendu de la réunion de la Fed

jeudi

Gains: Matériaux appliqués, Macy’s, BJ’s Wholesale, Petco, Estee Lauder, Kohl’s, Ross Stores, Adtalem

8h30 Demandes de chômage

8h30 Fabrication de la Fed de Philadelphie

10h00 QSS

Vendredi

Gains: Deere, Foot Locker, Boucle



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