15 avril 2021

Le redressement post-pandémique du Royaume-Uni fournira-t-il un soutien supplémentaire à la livre?

Par admin2020

Les chiffres les plus récents du PIB suggérant qu’une forte reprise post-pandémique reste possible, il n’est pas déraisonnable de se demander si la livre sterling conserve effectivement le potentiel d’échanger plus haut.

Progrès continus avec les vaccinations Covid19

Les préoccupations exprimées au sujet du vaccin AstraZeneca Covid19, en particulier si des restrictions à son utilisation pourraient entraîner un ralentissement du programme de vaccination du Royaume-Uni, retardant la reprise économique, ont été un facteur clé qui a récemment miné la livre sterling. Les pertes récentes semblent en effet largement attribuables à cette histoire. Mais à condition que le public britannique garde confiance dans le vaccin, aucun impact matériel sur le rythme des vaccinations ne devrait se faire sentir; et avec le vaccin Moderna maintenant également dans l’arsenal du Royaume-Uni, il ne semble pas y avoir de raison de s’inquiéter du fait que le calendrier pour mettre fin aux restrictions de verrouillage ne sera pas respecté.

Forte reprise en bonne voie, soutenue par une consommation financée par l’épargne

L’économie britannique devrait rebondir rapidement une fois que les mesures de verrouillage seront enfin supprimées, le FMI prévoyant une croissance 2021/2022 de 5,3% / 5,1%, contre 4,4% / 3,8% pour la zone euro et 6,4% / 3,5% pour la NOUS. Des données meilleures que prévu qui ont émergé jusqu’à présent cette année suggèrent que la croissance pourrait être encore plus forte que cela. Deux variables seront des signaux clés de la puissance possible de cette reprise: la force de la propension à consommer, éventuellement mise en évidence par le 12eAvril réouverture des locaux commerciaux non essentiels; et la volonté de réduire le stock d’épargne excédentaire constitué pendant la pandémie pour financer un niveau de consommation excessif.

Estimé à environ 150 milliards de livres sterling, une réduction des économies vers les niveaux pré-pandémiques entraînerait certainement une augmentation de la reprise économique. La BoE s’attend à ce qu’environ 5% seulement de ce stock d’épargne soit dépensé, une prévision fondée sur la hausse du chômage nécessitant le maintien d’une épargne de précaution plus élevée et sur le fait que la majeure partie de cette épargne a été accumulée par les ménages retraités et à revenu élevé, avec traditionnellement une propension marginale plus faible consommer. Cependant, étant donné qu’il y aura presque certainement un élément de rattrapage des dépenses, à la fois sur les biens et les activités sociales, il est suggéré qu’une plus grande proportion de ce stock d’épargne sera dépensée, stimulant l’activité économique et potentiellement une normalisation. politique budgétaire et monétaire.

Une politique monétaire plus solidaire

La direction de la politique monétaire britannique a changé cette année. Les taux d’intérêt négatifs ne sont plus observés et le prochain changement dans les paramètres politiques devrait maintenant être un resserrement. Bien que les mesures actuelles devraient rester en suspens jusqu’au 4ème trimestre 2022 au moins, une reprise plus forte pourrait potentiellement voir la nécessité d’un resserrement monétaire de commencer plus tôt, car les pressions inflationnistes croissantes exigent une réponse politique.

Risques à la baisse surévalués

Bien entendu, des facteurs négatifs demeurent. D’autres pays finiront par rattraper le Royaume-Uni avec les vaccinations Covid19, tandis que les mesures de verrouillage du Royaume-Uni sont plus restrictives que certains autres pays (par exemple, les États-Unis). Les finances publiques restent faibles et les inquiétudes persistent sur le protocole NI et les mouvements indépendantistes écossais / gallois. Et à plus long terme, la mesure dans laquelle les échanges entre le Royaume-Uni et l’UE sont entravés par le Brexit pourrait également faire baisser la livre sterling. Cependant, un fort rebond post-pandémique devrait compenser quelque peu ces inconvénients, alors que, alors que le Royaume-Uni continue de signer des accords commerciaux avec des économies à croissance plus rapide que l’UE dans le monde, le pivotement des activités vers ces nouveaux partenaires pourrait entraîner une augmentation potentielle des volumes d’échanges supérieurs à ceux de l’UE. si le Brexit n’avait pas eu lieu.

Le potentiel de gains à la hausse demeure

L’affirmation est que de fortes raisons de rester positives sur la livre sterling persistent, la crise actuelle de faiblesse étant considérée comme causée par des incertitudes à court terme plutôt que par quelque chose de plus structurel. La reprise économique reste sur la bonne voie et à mesure que cela se matérialisera, la livre trouvera un soutien supplémentaire. Ajoutez à cela le fait que la livre sterling reste faible sur une base historique, alors le potentiel de gains supplémentaires semble encore fort.

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