3 mai 2021

Le remède au serrage quantitatif

Par admin2020

Je ne regarde pas le marché des devises pour savoir comment les actions sont susceptibles de performer. Trop souvent, les opérations à terme sur le dollar et d’autres devises majeures sont basées sur des tendances macroéconomiques qui ne sont pas toujours fortement corrélées à l’évolution probable des cours des actions à court terme.

Mais quelque chose d’inhabituel s’est produit sur le marché des devises au cours du mois dernier et a retenu mon attention. Au cours des trois premières semaines d’avril, le prix de l’or a augmenté de 4% tandis que Bitcoin (BTC) a chuté de 13,3%.

Bien sûr, l’or n’est pas une monnaie, du moins pas au sens conventionnel du terme. C’est un métal précieux qui a soutenu le dollar américain jusqu’à il y a 50 ans. Depuis lors, l’or a été davantage considéré comme une couverture contre l’inflation, même si sa performance en tant que telle a été incohérente.

Normalement, je ne fais pas trop attention à l’or non plus. Depuis son sommet au-dessus de 1 900 $ l’once en 2011, le prix de l’or a chuté tandis que le marché boursier montait en flèche.

Pour cette raison, l’or en est venu à être considéré comme la province des condamnés à mort craignant que la fin ne soit proche. Lorsque l’apocalypse arrive, l’or sera apparemment le seul moyen de paiement accepté dans votre épicerie locale.

Je ne suis pas d’accord avec cette logique, et il y a une bonne raison pour laquelle l’or se renforce. Depuis le début de la pandémie de coronavirus il y a 15 mois, la masse monétaire des États-Unis a augmenté de près de 60%.

Certes, les banquiers centraux du monde entier n’avaient pas beaucoup de choix. Depuis que le COVID-19 a pratiquement paralysé le monde, l’économie mondiale patine sur une glace très mince.

Une once de prévention

Une partie de cet argent sera récupérée par la Fed lorsqu’elle vendra des obligations de son énorme portefeuille. Au début de cette année, la Réserve fédérale américaine détenait plus de 7 billions de dollars de diverses formes de dette dans son bilan.

Le problème est qu’en désendettant son bilan, la Fed ajoutera de l’offre à un marché obligataire déjà bondé. Au cours des six derniers mois, le rendement du bon du Trésor à 10 ans a plus que doublé. Et c’était alors que la Fed était un acheteur net d’obligations.

Une fois que la Fed devient vendeur net d’obligations, il est probable que les taux d’intérêt augmenteront encore plus. Et comme l’or est négocié en dollars dans le monde entier, son prix augmentera probablement aussi.

J’ai observé les actions des mines d’or pour confirmer que la ruée vers l’or est en marche. Effectivement, les faucons financiers de Wall Street avaient une longueur d’avance sur les négociants en devises.

Le 1er mars, un mineur canadien Barrick Gold (NYSE: GOLD) a atteint un creux de 19 $. Au cours des sept semaines suivantes, il est passé au-dessus de 22 $. Depuis fin janvier, un mineur américain Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) a gagné plus de 50%.

Alors que le reste du monde a été distrait par les actions YOLO («vous ne vivez qu’une seule fois») et les transactions SPAC (société d’acquisition à vocation spéciale), les pros de l’argent ont acheté de l’or. Apparemment, ils pensent savoir quelque chose que le reste d’entre nous ignorent.

Dans ce cas, il semble qu’ils pensent que les investisseurs abandonneront les crypto-monnaies à la mode au profit de l’or lorsque les taux d’intérêt décolleront et que le dollar chutera. S’ils s’avèrent corrects, il n’est pas trop tard pour entrer dans le jeu.

Une livre de guérison

le Actions or SPDR (GLD) ETF détient des billets qui sont entièrement garantis par de l’or physique. Pour cette raison, le prix de son action évolue parallèlement au prix de l’or.

Bien entendu, vous pouvez acheter des actions de GLD comme couverture de portefeuille contre la dévaluation du dollar américain. Dans ce cas, ce que vous perdez en actions et en obligations doit être compensé par ce que vous gagnez en or. Le mois dernier, j’ai expliqué comment vous pouvez utiliser GLD pour générer des revenus en vendant des options d’achat contre votre position.

Mais si vous voulez vraiment profiter de la dévaluation future du dollar, envisagez plutôt d’acheter une option d’achat sur GLD. Une option d’achat prend de la valeur lorsque le prix du titre sous-jacent augmente.

La semaine dernière, alors que GLD se négociait à près de 167 $, l’option d’achat qui expire en janvier 2023 au prix d’exercice de 165 $ pourrait être achetée pour 15 $. Pour que ce commerce soit rentable, GLD n’aurait besoin que de s’apprécier de 9% au cours des 20 prochains mois.

L’argument contre ce commerce est que GLD s’est déjà apprécié de près de 40% au cours des deux dernières années. Mais comme nous l’avons vu avec Bitcoin, en hausse de plus de 600% au cours de l’année écoulée, il n’y a pas de top-stop lorsque les investisseurs paniquent.

Note de l’éditeur: Notre collègue Jim Pearce vient de vous fournir des informations inestimables sur l’investissement. Mais son article ne fait qu’effleurer la surface de notre expertise. Vous devriez également considérer Robert Rapier, stratège en chef des investissements de Accélérateur de revenu de Rapier.

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