3 juin 2021

Les 3 plus grandes histoires boursières que vous avez manquées en mai

Par admin2020

Les bénéfices des entreprises et la spéculation macroéconomique ont fait de mai un autre mois très intéressant en bourse. La réouverture du commerce et la croissance par rapport à la valeur ont été des thèmes majeurs alors que l’économie continue de se remettre de la pandémie. Assurez-vous de conserver une vision à long terme lorsque vous construisez un portefeuille d’investissement. En regardant certaines des histoires secrètes du mois dernier, vous éviterez d’être pris au dépourvu par les forces majeures qui font bouger les marchés pendant le reste de l’année.

1. La saison des bénéfices a brisé les attentes

Le premier trimestre a été l’un des meilleurs trimestres de tous les temps pour les bénéfices des entreprises. Le bénéfice par action a augmenté de 52 %, le taux le plus rapide depuis 2010. Les ventes ont augmenté de 10,7 %, ce qui est lui-même le plus rapide depuis 2011.

Ces résultats ont évidemment été impactés par le début de la pandémie dans une grande partie du monde au premier trimestre de l’année dernière, mais ils étaient encore bien en avance sur les attentes. Selon les données de FactSet, 86 % des sociétés du S&P 500 ont dépassé les estimations de bénéfices et 76 % ont dépassé les estimations de ventes. Ces données sont suivies depuis 2008, et le trimestre a marqué le pourcentage le plus élevé de surprises à la hausse. Ce n’était pas non plus un cas de surperformance étroite. La grande majorité des actions du S&P 500 écrasaient les estimations, avec un écart moyen supérieur à 20 %.

Il est difficile d’exagérer à quel point la saison des bénéfices a été haussière pour les fondamentaux des entreprises. Dans ce secteur, il semble que la reprise soit bien amorcée. Cela alimentera davantage les inquiétudes concernant l’inflation et renforcera les arguments des personnes demandant à la Fed d’augmenter ses taux plus tôt que prévu.

Personne regardant à travers une loupe

Source de l’image : Getty Images

2. Le VIX a augmenté, mais sa tendance est toujours à la baisse

Le marché digère beaucoup en ce moment, et cela conduit à une certaine volatilité. Les taux d’intérêt sont bas, mais la Fed pourrait être forcée de relever ses taux plus tôt que prévu avec des signes indiquant qu’une inflation élevée frappe les prix à la consommation. De nombreuses entreprises sont en plein essor et se redressent, mais de nombreuses personnes restent au chômage. L’année dernière, les actions technologiques ont mené les principaux indices à la hausse, atteignant des valorisations historiquement élevées. Avec des temps plus normalisés à venir, les investisseurs s’intéressent de plus en plus aux actions de valeur.

Tous ces facteurs étaient en jeu, et nous avons vu le Volatilité S&P Indice, ou VIX, pointe au-dessus de 27 en mai. L’indice de volatilité était d’environ 19 au début du mois, tandis que la moyenne à long terme se situe généralement dans les 20 basses. Ce pic de volatilité pourrait mettre certaines personnes sur leurs gardes, mais nous constatons toujours une tendance à la baisse par rapport aux niveaux extrêmement élevés lors du krach boursier du premier trimestre 2020.

^ Graphique VIX

^ VIX données par YCharts

Il est également important de comprendre les conséquences de la volatilité, au cas où cette tendance se poursuivrait au cours des prochains mois. Il y a une rotation sur le marché, car les investisseurs détournent les capitaux des actions de croissance qui ont si bien performé en 2020. Les actions de valeur et les actions à petite capitalisation se sont un peu mieux tirées en mai que les actions de croissance à grande capitalisation. Les catalyseurs derrière ces mouvements ne disparaissent pas, alors préparez-vous à une poursuite de la dynamique que nous avons vue en mai.

Graphique du niveau de rendement total VUG

Niveau de rendement total VUG données par YCharts

On parle beaucoup de la réouverture du commerce, mais c’est vraiment la première étape de ce qui devrait être une normalisation à long terme. Les valorisations sont toujours au-dessus des moyennes historiques, tandis que les taux d’intérêt sont toujours proches de leurs plus bas historiques. Le marché boursier devra connaître une volatilité périodique à mesure que les allocations s’éloignent des positions relativement extrêmes de l’année dernière. Différents secteurs de marché et classes d’actifs auront des périodes de surperformance pendant que cela est réglé, et certains pourraient même se relayer. Assurez-vous que votre portefeuille est configuré pour générer des rendements à long terme et ne réagissez pas émotionnellement aux nouvelles du marché alors que la course cahoteuse se poursuit.

3. Les mauvaises nouvelles sont redevenues bonnes

Le rapport sur l’emploi de mai n’était pas aussi rose que les bénéfices des entreprises. L’économie a créé 266 000 emplois en avril, mais les analystes en espéraient 1 million. C’est un énorme manque à gagner, mais les indices boursiers ont tout de même bondi à la hausse immédiatement. Le NASDAQ s’est particulièrement bien comporté immédiatement après, indiquant que les actions technologiques à grande capitalisation étaient apparemment les bénéficiaires de la faiblesse de l’emploi.

La situation « les mauvaises nouvelles sont les bonnes nouvelles » couve sous la surface depuis des mois, mais nous voyons maintenant des signes flagrants. C’était un thème commun dans les années qui ont suivi la Grande Crise Financière. Les investisseurs craignaient que les valorisations boursières ne puissent être soutenues que par une politique monétaire accommodante, mais pas par les fondamentaux des entreprises. Si les nouvelles économiques sont trop bonnes, alors la Fed augmentera les taux, déclenchant ce que les économistes appellent un “taper tantrum” où le marché boursier chute.

Les conditions ne sont pas aussi extrêmes aujourd’hui qu’elles l’étaient au lendemain de la crise financière mondiale, mais nous entrons dans un territoire similaire. Le marché aura des difficultés lorsque les taux d’intérêt finiront par augmenter, et les actions de croissance à valorisation élevée sont susceptibles de performer encore moins bien. Plus la Fed maintient le cap actuel, plus ces actions ont de la marge de manœuvre. Ne vous laissez pas surprendre à tenir le sac, mais ne vendez pas complètement la croissance simplement parce que cela pourrait être difficile à court terme.




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