10 septembre 2021

Les actions pourraient subir une correction allant jusqu’à 20% «par le feu ou la glace»: stratège de Morgan Stanley

Par admin2020

Le directeur des investissements de Morgan Stanley, Mike Wilson, a déclaré que les investisseurs devraient toujours être positionnés pour une correction du marché de 10%, mais a averti que les investisseurs pourraient ne pas être prêts pour une correction plus sévère qui pourrait bientôt arriver.

« Vous devez toujours vous attendre à une correction de 10 %. Si vous investissez dans des actions, vous devez vous y préparer à tout moment », a déclaré Wilson à Yahoo Finance vendredi. “Une correction de 20%, ce qui est vraiment plus perturbateur, pour laquelle les gens voudront peut-être essayer de se positionner, le catalyseur pour cela va être encore une fois un scénario de glace.”

Le «scénario de glace» de Wilson envisage un renversement brutal de la «frénésie de surconsommation» après le verrouillage, ce qui pourrait ralentir les bénéfices et le levier d’exploitation plus solides observés récemment dans les entreprises du S&P 500.

“Il serait naturel que la transition de milieu de cycle soit pire que la normale”, a déclaré Wilson.

Wilson a ajouté qu’historiquement, les ratios cours/bénéfices pour le S&P 500 ont tendance à baisser d’environ 20 % dans une transition de milieu de cycle, citant 1994, 2004 et 2011 comme exemples. Les ratios P/E comparent le cours de l’action d’une entreprise à son bénéfice par action et ont été élevés tout au long de la reprise pandémique.

Dans une note du 30 août, Morgan Stanley Research a noté que les ratios cours/bénéfices à terme sur 12 mois pour le S&P 500 avaient déjà chuté de 5% jusqu'à présent cette année.  Source : Bloomberg, Morgan Stanley Research

Dans une note du 30 août, Morgan Stanley Research a noté que les ratios cours/bénéfices à terme sur 12 mois pour le S&P 500 avaient déjà chuté de 5% jusqu’à présent cette année. Source : Bloomberg, Morgan Stanley Research

Wilson dit que la correction a peut-être déjà commencé, avec des ratios P/E sur le S&P 500 en baisse d’environ 5% jusqu’à présent cette année. Les caractéristiques des précédents ajustements de milieu de cycle, telles que la surperformance des grandes capitalisations comme l’automobile et le décalage de la consommation discrétionnaire, se produisent déjà.

“Nous pensons qu’il a simplement été reporté car l’excès de liquidité et les afflux de détail et internationaux ont maintenu les principaux indices américains à un niveau élevé”, a noté Morgan Stanley dans une étude publiée le 30 août.

Le stratège en actions a déclaré qu’un nouveau ralentissement des multiples P/E pourrait survenir “par le feu ou la glace”. Dans le scénario « incendie », une économie en plein essor avec une inflation soutenue pousse la Réserve fédérale à augmenter les taux d’intérêt et à ralentir le marché boursier.

Le scénario «glace» est l’hypothèse de la frénésie de surconsommation, qui, selon Wilson, est celle vers laquelle son équipe se penche.

« L’essentiel pour nous… c’est que la récompense du risque n’est pas particulièrement élevée au niveau de l’indice à partir d’ici, quel que soit le résultat. C’est pourquoi nous n’avons aucun avantage sur le S&P pour le reste de l’année », a déclaré Wilson.

L’équipe de Wilson a recommandé les services financiers et les services aux consommateurs comme jeux défensifs à une éventuelle correction.

Brian Cheung est un journaliste couvrant la Fed, l’économie et la banque pour Yahoo Finance. Vous pouvez le suivre sur Twitter @bcheungz.

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