4 septembre 2021

Les cours des actions sont-ils trop élevés ?

Par admin2020

Les actions sont-elles trop chères ? … comment répondre à cette question par vous-même … les conclusions de nos experts techniques

Avant de nous lancer dans la journée d’aujourd’hui Digérer un rappel…

Nos bureaux InvestorPlace sont fermés aujourd’hui et lundi en l’honneur de la fête du Travail.

Si vous avez besoin de l’aide de notre équipe de service à la clientèle, ils se feront un plaisir de vous aider mardi lors de la réouverture de nos bureaux.

Compte tenu des jours fériés, nous prendrons congé lundi ici dans le Digérer.

De la part de nous tous ici à InvestorPlace, passez un merveilleux week-end de la fête du Travail !

Passons à celui d’aujourd’hui Digérer

*** Vous allez vous éloigner du problème d’aujourd’hui en investisseur avisé

C’est un défi de taille, mais je m’y tiens.

Dans cette semaine Trader stratégique update, nos experts techniques, John Jagerson et Wade Hansen, ont abordé la question qui pèse aujourd’hui sur les investisseurs…

Les cours des actions sont-ils trop élevés ?

Il y a plein de raisons d’être anxieux.

Premièrement, nous atteignons des sommets historiques… Deuxièmement, le S&P 500 a grimpé d’environ 21 % depuis le début de l’année, à des kilomètres au-dessus du rendement annuel moyen historique d’environ 10 %… Troisièmement, au cours des huit premiers mois de l’année, le S&P n’a pas connu de recul de plus de 5 %… Quatrièmement, en septembre dernier, le S&P a chuté de près de 10 %, de haut en bas.

Alors, les cours des actions sont-ils trop élevés ?

Aujourd’hui, nous allons découvrir la réponse de John et Wade. Mais la partie qui fera de vous un investisseur plus avisé est de suivre leur méthodologie pour arriver à la réponse.

Vous voyez, John et Wade utilisent une analyse étape par étape fantastique mais simple que vous pourrez utiliser pour le reste de votre carrière d’investisseur. Il fournit un instantané rapide, logique et quantitatif de la valeur d’un marché boursier.

Alors, aujourd’hui, faisons de notre mieux pour vous aider à gagner de l’argent et faire de vous un investisseur plus avisé.

Allons-y.

***Le cadre simple pour nous aider à évaluer le marché

Pour les plus récents Digérer lecteurs, Trader stratégique est celui d’InvestorPlace service commercial de premier ordre. Il combine des options, des analyses techniques et fondamentales perspicaces et l’historique du marché pour négocier les marchés, qu’ils soient haussiers, baissiers ou latéraux.

Mais qu’en est-il lorsque les marchés atteignent des sommets historiques ?

Pour en revenir à la question du jour, les stocks sont-ils trop élevés ? Si haut, en fait, que nous devons nous accroupir et nous préparer à un wipeout ?

Eh bien, pour répondre à cela, nous devons poser une question différente…

Trop élevé par rapport à quoi ?

Les actions ne sont pas le seul jeu en ville. Les investisseurs ont des obligations, de l’immobilier, des cryptos, des transactions de capital-investissement, des actifs étrangers, des matières premières, etc.

En fin de compte, ce qu’un investisseur veut, c’est le rendement ajusté au risque le plus élevé. Alors, comment les traders évaluent-ils leurs options de ce point de vue ?

Pour en savoir plus à ce sujet, tournons-nous vers John et Wade :

Les rendements de base que les traders utilisent généralement pour évaluer leurs opportunités d’investissement sont les rendements du Trésor – comme le Rendement du Trésor à 10 ans (TNX) – parce qu’ils savent que les bons du Trésor offrent un rendement fiable, soutenu par la pleine confiance et le crédit du gouvernement des États-Unis.

Les rendements du Trésor fluctuent à mesure que l’inflation, la politique monétaire et les attentes de croissance économique changent.

Actuellement, le TNX offre un rendement dérisoire de 1,3%

Donc, 1,3% est notre point de départ. À partir de là, les investisseurs peuvent évaluer d’autres rendements d’investissement.

***Puisque la question est de savoir si les cours boursiers sont trop élevés, évaluons le rendement boursier

Comment faisons-nous cela?

Revenons à John et Wade :

Vous regardez le rendement des bénéfices – c’est-à-dire les bénéfices générés par le marché, par rapport au prix que vous payez pour ces actions (c’est-à-dire le ratio E/P).

Si vous n’avez jamais entendu parler du rapport E/P auparavant, vous n’êtes pas seul. Mais même si vous ne l’avez pas fait, cela devrait vous sembler au moins vaguement familier. C’est parce que c’est l’inverse du ratio P/E.

Donc, pour trouver le rendement des bénéfices du S&P, nous commençons par son ratio P/E, puis nous le retournons simplement.

John et Wade suggèrent d’aller sur un site comme multpl.com pour obtenir le P/E. Au moment de la mise à jour de John et Wade, le P/E du S&P était de 35,3.

Retour à la Trader stratégique mettre à jour:

Maintenant que vous connaissez le ratio P/E, il ne vous reste plus qu’à trouver l’inverse de ce nombre pour déterminer le rendement des bénéfices sur le S&P 500, qui dans ce cas est de 2,8% (1 / 35,28 = 0,02834).

Donc, nous avons notre rendement de base du Trésor de 1,3%. Et nous avons le rendement des bénéfices du S&P de 2,8%. Mais nous ne sommes pas encore prêts à les comparer.

***N’oubliez pas de prendre en compte les dividendes

Les dividendes jouent un rôle énorme dans la rentabilité globale du marché boursier.

Pour un peu de couleur à ce sujet, consultez le tableau ci-dessous. Datant des années 1930, il montre les rendements boursiers par décennie.

Le premier chiffre est le rendement des dividendes. Le deuxième chiffre est le retour des seuls changements de prix.

Comme vous le verrez, les dividendes peuvent être extrêmement importants pour les rendements globaux.

Rendements historiques du S&P ventilés par dividende et action sur les prix

Source : TheBalance.com

Source : TheBalance.com

Alors, quel est le rendement du dividende du S&P 500 aujourd’hui ?

En utilisant à nouveau multpl.com comme ressource, nous constatons que c’est 1,3%.

Maintenant, nous combinons le rendement des bénéfices (2,8%) et le rendement du dividende (1,3%) pour obtenir un rendement total de 4,1%.

Qu’est-ce que cela signifie? Est-ce bon ou mauvais?

Il y a une dernière étape que nous devons franchir avant d’arriver à notre conclusion…

*** Prise en compte de la prime de risque historique

Revenons à John et Wade :

Les commerçants essaient de ne pas être téméraires avec ces investissements ; ils exigent une prime pour le risque accru qu’ils prennent en investissant leur argent dans des actions au lieu d’obligations.

Cette «prime de risque» est calculée en trouvant le rendement total (bénéfices + dividendes) qu’un trader peut gagner du S&P 500 et en soustrayant le TNX.

La prime de risque peut varier considérablement selon les conditions du marché, mais la moyenne au cours des 20 dernières années a été de 3,1 % (voir la figure 6).

Figure 6 – Prime de risque depuis janvier 2000

John et Wade soulignent que la prime de risque n’était pas aussi importante lors de la reprise du marché haussier entre 2003 et 2008 (la moitié gauche du graphique ci-dessus, lorsque la ligne bleue reste sous la ligne orange « moyenne »).

Cela est principalement dû au fait que la Fed a autorisé une hausse des taux d’intérêt pendant cette période. Cela a permis au TNX de rester plus élevé, ce qui a réduit la prime de risque.

Mais après que les actions se soient redressées à la suite de la crise financière mondiale, la prime de risque a bondi (la moitié droite du graphique ci-dessus, lorsque la ligne bleue est au-dessus de la ligne orange “moyenne”).

En effet, la Fed a maintenu ses taux d’intérêt proches de zéro, même si les actions montaient.

John et Wade notent que la prime de risque semble se normaliser aujourd’hui. Cela reflète la façon dont les traders se préparent à ce que la Fed recommence à augmenter les taux d’intérêt – probablement d’ici la fin de 2022.

***En résumé, les stocks sont-ils trop élevés ?

Maintenant que nous avons toutes les pièces du puzzle, découvrons ce qu’il nous dit.

Voici John et Wade :

Si un trader peut gagner 1,3 % sur son argent en achetant aujourd’hui des bons du Trésor à 10 ans pratiquement sans risque et exiger la prime de risque moyenne de 3,1 % pour investir dans des actions, alors ces actions devraient rapporter au moins 4,4 % (1,3 % + 3,1% = 4,4%) pour rester attractif.

Lorsque vous comparez le rendement de 4,1% qu’un trader pourrait actuellement obtenir du S&P 500 avec le rendement de 4,4% qu’un investisseur exigerait s’il pouvait gagner 1,3% sur son argent en achetant des bons du Trésor pratiquement sans risque et en exigeant une prime de risque de 3,13% pour investissez dans des actions, vous pouvez voir que les chiffres sont un peu inférieurs à la moyenne mais sont assez proches de ce que vous attendez d’eux.

Alors, les cours des actions sont-ils trop élevés ?

Les chiffres historiques moyens suggèrent que non. Oui, ils sont élevés. Mais comme vous venez de le voir, les chiffres ne sont pas totalement détraqués.

Bien sûr, nous pourrions voir la volatilité. En fait, septembre est généralement un mauvais mois pour les actions, et étant donné la flambée du marché jusqu’à présent en 2021, cela ne devrait surprendre personne si le marché devient rouge pendant un certain temps.

Voici les résultats de John et Wade, qui nous sortiront aujourd’hui :

Les traders continuent de se demander si le S&P peut grimper encore plus haut alors qu’il atteint un nouveau sommet historique après un nouveau sommet historique. Après tout, les actions ne sont-elles pas devenues trop chères ?

Sur la base de notre analyse ci-dessus, nous pensons que la prime de risque actuelle offerte par le S&P 500 est toujours attrayante, ce qui laisse l’indice beaucoup d’espace pour courir plus haut tant que les nouvelles économiques et les bénéfices restent positifs et que le TNX ne grimpe pas trop agressivement.

Passe une bonne soirée,

Jeff Remsbourg



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