1 avril 2021

Les marchés boursiers mondiaux sont-ils dans une bulle?

Par admin2020
  • Le comportement des investisseurs rend les bulles presque impossibles à juger
  • ESG-mania, frénésie Bitcoin et évaluations technologiques suggèrent tous que les marchés sont en territoire de bulle
  • Conseils pour repérer ce qui pourrait arrêter la surtension

Laissez-moi vous peindre quelques images.

Scénario numéro un. Nous sommes en 2025 et un journaliste financier diplômé en formation a lancé une histoire à ses rédacteurs en chef: les leçons du krach boursier de 2021. Il espère faire bonne impression avec cette histoire, les emplois permanents sont rares sur le terrain pour les nouveaux diplômés depuis la crise économique. Fouiller dans les archives révèle beaucoup de contenu juteux: des actions “ éthiques ” surexcitées, une vague d’introductions en bourse axées sur la technologie parmi des entreprises sans espoir de profits, la manie du bitcoin et la spéculation sur les réseaux sociaux. «Comment n’ont-ils pas vu ce crash venir? il se demande.

Scénario numéro deux. Un millionnaire de 25 ans vient d’acheter une Tesla en utilisant Bitcoin. «C’est drôle», pense-t-il, «ce bitcoin coûtait 500 £ il y a à peine cinq ans, maintenant en 2025, il m’a acheté le dernier modèle 3.» Le millionnaire n’est jamais allé à l’université – pourquoi s’embêter quand vous pouvez gagner de l’argent en créant des actifs numériques de valeur avec des jetons non fongibles? Il songe à faire flotter l’une de ses nombreuses plates-formes numériques sur le marché boursier – peut-être évaluera-t-il l’appétit des investisseurs potentiels pour celle-ci à Roblox plus tard?

Début 2021, les deux scénarios sont plausibles. Les marchés boursiers américains atteignent de nouveaux sommets chaque jour et même, traditionnellement, les investisseurs britanniques averses au risque ont commencé à prendre l’appétit pour les introductions en bourse dans les technologies à chaud – les creux de la vente de Covid-19 (23 mars 2020) sont devenus un échec dans l’implacable marché. marchez vers le haut. Pendant ce temps, un troupeau de nouveaux investisseurs (pour la plupart plus jeunes, principalement des hommes) ont investi dans les actions, aidés par la facilité et le faible coût des nouvelles plateformes d’investissement. Et les mêmes nouveaux investisseurs enthousiastes ont été rejoints sur le marché du bitcoin par des investisseurs réputés et de grandes entreprises.

Et donc, des questions sont posées à juste titre sur la durée de la montée en puissance.

Le problème avec les bulles est qu’elles sont impossibles à juger sur le moment. Nous pouvons apprendre des bulles passées: les marchés ont tendance à échouer de la même manière maintes et maintes fois et il y a souvent des similitudes entre les périodes de turbulence précédentes. Mais si même Isaac Newton ne pouvait pas repérer «la bulle d’origine» de la mer du Sud. Quel espoir avons le reste d’entre nous?

Il n’est pas surprenant que les bulles soient difficiles à juger. Les mouvements des marchés boursiers reflètent l’esprit des investisseurs – qui sont un groupe notoirement difficile à comprendre. En effet, à la suite de l’effondrement de la mer du Sud, Newton aurait déploré sa pauvre fortune: «Je peux calculer les mouvements des corps célestes mais pas l’esprit des hommes», a-t-il déclaré. Et l’esprit des hommes gâche leurs investissements, ce qui a un impact important sur le marché boursier.

À vrai dire, les marchés boursiers mondiaux sont probablement en territoire de bulle – ou à tout le moins se dirigent vers elle. Les investisseurs doivent donc se poser deux questions clés: à quel stade de la bulle en sommes-nous? et qu’est-ce qui est susceptible de provoquer l’éclatement de la bulle?

Pour répondre à ces deux questions, nous pouvons examiner les domaines d’investissement qui se comportent de manière irrationnelle.

ESG: les marées montantes soulèvent tous les bateaux

Le nombre d’entreprises et de fonds à la recherche de bonnes références «éthiques» a augmenté ces dernières années. Il y a une raison simple à cela: présentez de bons scores ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) et vous êtes plus susceptible d’être remarqué par le nombre croissant d’investisseurs qui déclarent qu’une bonne éthique est presque aussi importante qu’une bonne performance. Et quand l’un de ces bons investisseurs est le directeur général du plus grand gestionnaire de fonds au monde (Larry Fink de BlackRock est un grand partisan de l’investissement responsable), l’ESG compte vraiment.

Quant aux entreprises qui investissent réellement dans des produits qui pourraient faire une différence pour la santé à long terme de notre planète, les investisseurs ne peuvent pas en avoir assez. Tesla aide à résoudre nos problèmes de véhicules électriques; Ørsted produit l’énergie nécessaire pour alimenter proprement nos villes; Beyond Meat résoudra la crise mondiale de la viande. Ces sociétés négocient toutes sur des valorisations insondables pour les stockpickers traditionnels.

Bien sûr, certaines de ces entreprises font une réelle différence face aux plus grands problèmes sociaux et environnementaux du monde et ceux-ci pourraient avoir un brillant avenir. Mais le large éventail de l’ESG capte le mal aussi bien que le bien. Lorsque la marée se dissipera, les références ESG de nombreuses entreprises et fonds se révéleront à peine plus qu’une vitrine.

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Technologie: juste une façade

Prendre une industrie établie et tenter de la faire entrer dans l’ère numérique en créant une application n’est pas une innovation. Uber n’a pas révolutionné le service de taxi (nous payons toujours les chauffeurs pour nous ramener à la maison), Deliveroo n’a pas fondamentalement modifié la nourriture (les chefs cuisinent, nous mangeons) et WeWork n’a certainement pas changé le marché de la location de bureaux (les gens vont travailler dans un immeuble avec ordinateurs et refroidisseurs d’eau).

Cela rend toutes ces entreprises différentes d’Amazon – la justification fréquente pour ne pas avoir à se soucier des bénéfices parmi les entreprises “ technologiques ” nouvellement cotées.

Bien que nouvellement répertoriés, bon nombre de ces fabricants d’applications existent depuis plus de 10 ans et n’ont toujours pas fait de progrès significatifs vers les bénéfices. Il est probable qu’ils ne le feront jamais, mais continueront simplement à avaler de l’argent jusqu’à ce qu’ils atteignent le fond des poches de leurs soutiens. Amazon n’a pas compté sur des collectes de fonds fréquentes pour devenir la bête d’une entreprise qu’elle est aujourd’hui. Il a généré des liquidités dès le premier jour, puis réinvesti ces liquidités dans la construction de ses opérations.

De plus, les entreprises “ technologiques ” nouvellement cotées luttent déjà contre la réglementation (ce qu’Amazon a réussi à éviter pendant près de 20 ans). Ils ne méritent pas leurs valorisations actuelles et une fois que les marchés s’en rendront compte, la façade s’effondrera.

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Bitcoin: Peur de passer à côté

Lorsque le bitcoin est tombé de son sommet de 20000 dollars en 2018, les investisseurs qui avaient évité la montée en flèche de la crypto-monnaie étaient suffisants: bien sûr, la course allait finir par se terminer!

Ces investisseurs suffisants se sentent maintenant nerveux: ont-ils encore manqué? Un seul bitcoin vaut maintenant plus de 55000 dollars et, alors que de plus en plus d’investisseurs réputés se joignent à la fête, FOMO – la peur de rater quelque chose – est monnaie courante. Le fait que le bitcoin puisse désormais être utilisé comme moyen de paiement pour une variété de biens et de services (y compris une Tesla) et soit accepté par les trois principaux fournisseurs de paiement mondiaux (Visa, Mastercard et PayPal) a ajouté à la peur.

Mais FOMO n’est pas une raison pour investir. Le Bitcoin et les autres crypto-monnaies sont beaucoup plus établis qu’ils ne l’étaient lors du premier boom des prix, mais il n’y a toujours aucune justification à sa valeur. Territoire de la bulle.

Plateformes: innovation sans éducation

La montée en puissance des plates-formes et des applications signifie que l’investissement est devenu plus facile, moins cher et plus amusant. Et c’est incontestablement une bonne chose. Mais une révolution dans la technologie d’investissement ne s’est pas produite en même temps qu’une révolution dans l’éducation, ce qui signifie que des hordes de nouveaux investisseurs sont accueillies sur le marché boursier avec à peine plus que les conseils discutables des babillards électroniques et des médias sociaux.

Le fait que cela se soit produit en même temps qu’une pandémie mondiale qui a vu des pays enfermés et des économies s’accumuler a exacerbé le problème.

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