7 août 2021

Les opportunités d’achat abondent, même si le marché se négocie à des niveaux records

Par admin2020

Commerçants à la Bourse de New York.

Source : NYSE

Le marché tourne à des niveaux record alors que les craintes de Covid s’intensifient et que l’incertitude politique tourbillonne, mais il existe toujours des opportunités d’achat pour les investisseurs.

Mardi, Stephanie Link de Hightower Advisors, Josh Brown de Ritholtz Wealth Management, l’investisseur Pete Najarian et moi avons rejoint Scott Wapner sur “Halftime Report” de CNBC pour interviewer Bill Nygren d’Oakmark. Nous avons partagé nos stratégies pour naviguer sur un marché qui a clôturé à un niveau record. Steve Liesman, journaliste économique principal de CNBC, a également partagé son enquête auprès des investisseurs, qui a mis en évidence les craintes d’inflation et la prudence des investisseurs.

Tout comme il semblait qu’une résurgence de Covid, une hausse des prix et des incertitudes politiques allaient couper le souffle aux investisseurs, les actions ont continué d’atteindre de nouveaux sommets.

Des capitaux et des liquidités abondants à la flambée des bénéfices des entreprises, il existe de nombreuses raisons fondamentales pour lesquelles les actions ont augmenté de près de 18 % depuis le début de l’année. La question omniprésente pour les investisseurs est « quelle est la prochaine étape ? » De manière frustrante, la réponse omniprésente est « personne ne sait ». Tracer une trajectoire raisonnable et rationnelle malgré une incertitude accrue est l’objectif principal de tout investisseur qui réussit.

En effet, le marché est cher, mais sur « Halftime Report », j’ai mentionné cinq actions que j’achèterais aujourd’hui avec de nouveaux liquidités. Ils apparaissent à la fin de cet article.

Les entreprises sont un mélange de valeur et de croissance, et elles opèrent dans quatre secteurs industriels différents. Le fil conducteur entre eux est qu’ils disposent tous d’équipes de gestion dynamiques ayant fait leurs preuves en matière d’adaptation au changement.

Ne vous y trompez pas, la reprise économique américaine a été robuste bien au-delà des attentes les plus folles. Bien que la croissance future puisse se faire à un rythme un peu plus lent qu’au cours des deux derniers trimestres, l’économie semble en bonne voie pour poursuivre son expansion.

Certes, plusieurs menaces pèsent sur la croissance future, notamment la variante delta de Covid-19, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, l’inflation, les déficits commerciaux croissants, un gouvernement chinois plus affirmé, etc. Mais il y a toujours des mines terrestres potentielles à éviter. Je me décris souvent comme une optimiste très inquiète. Notre responsabilité est de trouver la voie la plus prudente et la plus raisonnable vers la prospérité de nos clients. Nous le faisons.

Le S&P 500 a clôturé à un nouveau record mardi – et de nouveau jeudi – car l’enquête économique de Steve Liesman a montré que seulement 32% des personnes interrogées pensent que le moment est venu d’acheter des actions. C’est ce que les pros appellent un « indicateur contraire ». Bien que cela semble être un point de données qui incite à la prudence, c’est un signe que le marché haussier pourrait avoir encore du chemin à parcourir.

La raison en est que les faibles lectures du sentiment des investisseurs signifient qu’il existe encore un grand nombre de futurs acheteurs potentiels qui ne sont toujours pas convaincus de l’attractivité du marché. En revanche, lorsque le sentiment des investisseurs est élevé, la plupart des investisseurs ont déjà voté avec leur argent, laissant peu de convertis potentiels pour faire monter le marché lors de sa prochaine étape.

L’émotion est l’ennemi de l’investisseur à long terme. Notre discipline impartiale et notre recherche acharnée continueront d’éclairer et d’orienter notre chemin vers l’avant. Comme on dit de l’autre côté de l’étang : “Restez calme et continuez !”

Données au 3 août

Visa (V – 237,09 $)
Performance cumulée : +8%
Capitalisation boursière : 520 milliards de dollars
Cours-bénéfices à terme (CY2022) : ~31x
Rendement du dividende : 0,5 %
Taux de croissance projeté sur 5 ans : 15 %

Visa est un jeu de reprise étant donné l’importance des voyages et des transactions transfrontalières pour son activité globale. La majeure partie de l’exposition de Visa aux voyages est du côté des consommateurs (plutôt que des voyages commerciaux), et nous nous attendons à ce que les voyages des consommateurs reviennent à des niveaux historiques plus rapidement que les voyages d’affaires. Visa est également bien positionnée pour bénéficier d’une tendance à long terme au déplacement de l’argent liquide en plastique, une tendance qui s’est accélérée pendant Covid et nous pensons qu’elle continuera de profiter à Visa à plus long terme.

Financière Truist (TFC – 55,31 $)
Performance depuis le début de l’année : 15 %, mais en baisse d’environ 12 % par rapport au sommet de mai
Capitalisation boursière : 73 milliards de dollars
Cours-bénéfices à terme (CY 2022) ~11x
Prix/livre : 1,2x ; prix/livre tangible 2,1x (selon l’analyse de Farr, Miller et Washington)
Rendement du dividende : 3,5 %
Croissance projetée sur 5 ans : 8 % à 9 %

Il s’agit d’une banque conservatrice de haute qualité avec des flux de revenus diversifiés et de solides perspectives de synergies de dépenses et de revenus grâce à la fusion de SunTrust et de BB&T.

CVS Santé (CVS – 84,00 $)
Performance depuis le début de l’année : 23 %, mais en baisse de 7 % par rapport au sommet de mai
Capitalisation boursière : 110 milliards de dollars
Cours-bénéfices à terme (CY 2022) ~10x
Rendement du dividende : 2,4%
Croissance projetée sur 5 ans : 10 %

CVS se négocie à une valorisation très attractive. La fusion d’Aetna a été une histoire très compliquée et que les marchés ont eu tendance à ignorer, ce qui a généré des performances frustrantes pendant une grande partie des deux dernières années. Cependant, nous pensons que l’équipe de direction de CVS est avant-gardiste quant aux services et à la prestation de soins de santé pour la prochaine génération, et nous pensons que CVS commence tout juste à récompenser l’investisseur patient.

Valmont Industries (VMI – 237,89 $)
Performances depuis le début de l’année : +36 %, mais en baisse d’environ 10 % par rapport au sommet de mai
Capitalisation boursière : 5 milliards de dollars
Cours-bénéfices à terme (CY 2022) ~19x
Rendement du dividende : 0,8%
Croissance projetée sur 5 ans : 10 %

Valmont est un jeu d’infrastructure, avec une exposition à la production et à la transmission d’énergie, aux télécommunications sans fil, au transport et à l’agriculture, entre autres marchés finaux. L’entreprise s’implique également davantage dans certains domaines avec des perspectives de croissance plus séculaires, comme les équipements d’irrigation compatibles avec l’IA et les énergies renouvelables. L’entreprise devrait bénéficier d’un package d’infrastructure à grande échelle, mais la direction a prouvé au cours des quatre dernières années qu’elle peut exécuter même si la “semaine de l’infrastructure” n’arrive jamais.

FedEx Corp (FDX – 280,81 $)
Performances depuis le début de l’année : +8 %, mais en baisse d’environ 12 % par rapport au sommet de mai
Capitalisation boursière : 75 milliards de dollars
Cours-bénéfices à terme (CY2022) ~12x
Rendement du dividende : 1,1 %
Croissance projetée sur 5 ans : 12 %

Le titre s’est replié alors que la direction signalait des pénuries de main-d’œuvre et des pressions salariales tout en prévoyant une augmentation plus importante que prévu de 22 % des dépenses en capital au cours de son exercice 2022. À notre avis, le problème d’une demande excessive résultant d’une augmentation massive de le commerce électronique est un bon problème à avoir. La direction s’est avérée apte à évaluer l’environnement commercial et a montré la volonté d’investir et de placer l’entreprise dans la meilleure position pour atténuer les menaces et maximiser les opportunités.

Michael K. Farr est un contributeur CNBC et président et chef de la direction de Farr, Miller et Washington.



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