11 octobre 2021

Les sommets boursiers de 2021 sont «presque certainement» arrivés, à moins que les bénéfices n’atteignent cette barre

Par admin2020

Tous les regards sont tournés vers la saison des résultats, et les résultats qui commenceront à affluer cette semaine pourraient déterminer si le S&P 500 peut atteindre d’autres records avant la fin de l’année, a déclaré un vétéran de Wall Street suivi de près.

“Les sociétés du S&P 500 doivent battre de 10 points de pourcentage au total ce trimestre, ou nous avons presque certainement vu les sommets des marchés boursiers américains pour l’année”, a déclaré Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research, dans un Remarque du lundi.

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Cela a été une année torride pour les bénéfices, les résultats du premier trimestre dépassant les estimations de 27 points de pourcentage et les résultats du deuxième trimestre de 17 points de pourcentage, a-t-il déclaré. Cela se compare à un rythme moyen de 3 à 4 points de pourcentage observé au cours d’un trimestre typique, et explique en grande partie le SPX du S&P 500,
+0.18%
rendement cumulatif de 17% depuis le début de l’année.

Les actions étaient plus élevées lundi, avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0.21%
et S&P 500 en hausse de 0,5%, tandis que le Nasdaq Composite COMP,
+0.30%
a augmenté de 0,6 %.

Colas a illustré son raisonnement dans le graphique ci-dessous :

Recherche DataTrek

Colas a noté que les sociétés du S&P 500 ont déclaré un bénéfice de 53 $ par action au deuxième trimestre. Si cela finit par être le pic post-pandémique, alors les actions américaines à grande capitalisation sont «clairement surévaluées» à 21 fois les bénéfices (un S&P 500 de 4 400 divisé par 53 $ et multiplié par quatre).

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Après tout, Colas a demandé : « Qui paie +20 (fois) pour une baisse de la puissance bénéficiaire ? Personne.”

Ainsi, la seule façon dont 21 fois les bénéfices à terme seraient logiques est que les marchés s’attendent à ce que les bénéfices du troisième trimestre dépassent ceux du deuxième trimestre.

« Combien plus haut ? Cela ne doit pas être beaucoup ; notre estimation de base est de 54 $/action – juste assez pour montrer que la puissance bénéficiaire des entreprises américaines continue d’augmenter et que les estimations pour les quatrième trimestres 2021 et 2022 sont trop faibles », a écrit Colas.

Cela seul ne devrait pas faire trop transpirer les taureaux. Colas a déclaré qu’il était raisonnable de s’attendre à ce que les entreprises du S&P 500 dépassent les attentes de 10 points de pourcentage, car les analystes de Wall Street n’ont jamais complètement réinitialisé leurs estimations pour le trimestre, même après ces résultats consensuels des premier et deuxième trimestres.

Mais les enjeux sont élevés, a-t-il déclaré.

“Nous hésitons toujours à dire qu’une saison de résultats donnée est la” la plus importante de tous les temps “, mais le troisième trimestre 2021 est très, très proche de justifier ce genre d’hyperbole”, a écrit Colas.



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