21 mai 2021

Les SPAC sont-ils un bon investissement? • Benzinga

Par admin2020

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Suite à la dévastation initiale de la pandémie COVID-19, l’un des développements majeurs sur le marché des actions a été la montée en puissance des sociétés d’acquisition à vocation spéciale ou SPAC. Aussi connus sous le nom de cabinets de contrôle en blanc en raison de leur manque d’opérations, ils ont deux fonctions de base: lancer leur propre introduction en bourse (IPO) et identifier un objectif de fusion inversée avec lequel se combiner.

En règle générale, les SPAC représentent une alternative plus rapide et rationalisée à l’introduction en bourse traditionnelle, ce qui les rend particulièrement attractifs en raison de la pandémie. Mais cela soulève également la question suivante: les SPAC sont-ils un bon investissement? Découvrons-le.

Comment investir dans les SPAC

Semblable à la participation à tout début sur le marché public, vous avez deux options principales. Premièrement, si vous êtes un investisseur institutionnel ou un acheteur privé sophistiqué avec des liens étroits, vous pouvez avoir la possibilité d’acheter des actions SPAC sur le marché primaire, où les entités émettrices créent des parts de capital. Dans ce canal, vous achetez des actions directement auprès des souscripteurs.

Cependant, la plupart des investisseurs n’ont pas cet accès privilégié. Au lieu de cela, ils doivent acheter des actions sur le marché secondaire, également connu sous le nom de marché public ou ouvert. Les créateurs de SPAC, mieux connus sous le nom de sponsors, évaluent généralement les parts de capitaux propres de leurs sociétés à chèque en blanc à 10 $ la pop.

Une fois qu’une SPAC devient publique, vous pouvez acheter ses actions comme vous le feriez pour n’importe quelle autre action cotée en bourse. D’un point de vue mécanique, aucune différence n’existe entre un stock SPAC et un stock régulier. Fondamentalement, cependant, les SPAC n’ont aucune activité sous-jacente. Au lieu de cela, ils servent simplement de véhicule pour fusionner avec une entreprise privée, qui est généralement mais pas toujours une start-up.

Chaque entreprise de chèques en blanc a ses propres dispositions concernant le calendrier dont elle dispose pour identifier un objectif de fusion et ce qui se passe en cas d’échec. Dans la plupart des cas, le délai est d’environ 18 à 24 mois. Si un SPAC ne parvient pas à trouver un candidat viable, il restitue l’argent qu’il a recueilli auprès des premiers investisseurs.

En revanche, suite à une fusion réussie, la SPAC assume l’identité de l’entreprise privée. De plus, le symbole boursier devient celui qui reflète la marque ou l’entreprise de cette entreprise. Un SPAC est donc une méthode détournée pour rendre une entreprise privée publique, c’est pourquoi de nombreux analystes qualifient ce processus de fusion inversée.

Bien que les SPAC partagent de nombreuses similitudes avec les introductions en bourse traditionnelles, elles sont également distinctes. Ce qui les rend attrayants pour les investisseurs de détail, c’est que vous pouvez acheter ces sociétés à chèque en blanc au début, en espérant qu’elles identifient une excellente entreprise. Ainsi, les SPAC sont la chose la plus proche que vous puissiez obtenir pour être un investisseur précoce en introduction en bourse.

Où investir dans les SPAC

Étant donné que les SPAC sont elles-mêmes des entités cotées en bourse, vous pouvez utiliser n’importe quel courtage pour les acheter. Cela dit, certaines maisons de courtage sont plus conviviales que d’autres. Vous trouverez ci-dessous une liste des endroits où vous pouvez investir dans les SPAC.

Comment les investisseurs SPAC gagnent de l’argent

Comme c’est le cas pour les autres catégories d’investissement, vous avez plusieurs façons de gagner de l’argent grâce aux SPAC. Néanmoins, vous devez savoir que les investisseurs institutionnels et les particuliers fortunés bénéficient des plus grands avantages en ce qui concerne les sociétés de chèques en blanc.

Premièrement, les sponsors SPAC bénéficient de récompenses importantes pour leurs services. Selon l’Autorité de régulation du secteur financier, «SPAC sponsorise prendre un risque de réputation pour prendre une SPAC publique et trouver une entreprise cible appropriée. En conséquence, les sponsors SPAC sont généralement indemnisés pour ce risque sous la forme d’une remise plus importante par rapport au prix qu’une société cible pourrait obtenir si elle optait pour une introduction en bourse traditionnelle. »

Dans la plupart des cas, les sponsors reçoivent 20% du capital de l’entité combinée. Vous devriez considérer les conditions de compensation avant d’acheter un SPAC, car elles peuvent imposer un effet dilutif sur toute la ligne.

Deuxièmement, les acteurs institutionnels gagnent de l’argent en investissant dans des SPAC sur le marché primaire. Dans de nombreuses circonstances, les hedge funds capitalisent solidement une introduction en bourse d’une SPAC. En retour, ils reçoivent à la fois des actions et des bons de souscription, qui donnent aux détenteurs le droit d’acheter plus d’actions à un prix spécifié avant leur expiration.

Essentiellement, les hedge funds ont une opportunité de risque limitée avec les SPAC. Si un SPAC échoue, ils récupèrent leur argent. S’il réussit et que le cours de l’action grimpe, les hedge funds ont à la fois des actions et des warrants dont ils peuvent profiter.

Troisièmement, les investisseurs particuliers peuvent acheter des actions SPAC avant les annonces de fusion. Si la SPAC ne porte pas beaucoup de battage médiatique, elle pourra peut-être acheter des actions au prix initial de 10 $ ou près de celui-ci. Cependant, les SPAC très médiatisés sautent plus haut sur le marché secondaire, souvent en fonction de la réputation des sponsors.

Enfin, les investisseurs publics peuvent également parier sur une annonce post-fusion SPAC. L’idée ici est qu’ils peuvent spéculer sur une entreprise à fort potentiel de hausse. Mais c’est le moyen le plus risqué de gagner de l’argent avec les SPAC, car aucune protection n’existe en cas de problème.

Avantages des investissements SPAC

Même avec beaucoup de controverse, vous trouverez de nombreuses raisons pour lesquelles les SPAC peuvent potentiellement livrer les marchandises aux parties prenantes.

  • Opportunité précoce: Dans le cadre du processus d’introduction en bourse traditionnel, les souscripteurs excluent délibérément les investisseurs de détail d’acheter des actions sur le marché primaire. Pourquoi? Les investisseurs de détail représentent la source de capital la moins rentable. Au lieu de cela, les souscripteurs recherchent des investisseurs institutionnels et des acheteurs privés aisés, qui rapportent beaucoup d’argent. Par conséquent, l’investisseur moyen n’a la possibilité de participer au marché secondaire qu’une fois que tout le battage médiatique s’est développé. Les SPAC renversent ce paradigme en permettant à quiconque d’acheter des actions avant l’annonce d’une fusion.
  • Plus de choix: Bien que de nombreuses entreprises en démarrage préfèrent entrer en bourse via l’introduction en bourse traditionnelle, certaines entreprises n’ont tout simplement pas les ressources nécessaires pour suivre cette voie. Le processus «normal» nécessite une surveillance importante telle que la divulgation d’informations financières. De plus, cette méthode prend du temps. Avec les SPAC, le processus peut être beaucoup plus rationalisé et initialement moins cher pour l’entreprise en démarrage (bien que céder 20% du capital aux sponsors puisse être un frein à long terme). Le résultat final est que les investisseurs de détail ont plus de choix en ce qui concerne les opportunités d’investissement.
  • Atténuation des risques: Alors que les introductions en bourse traditionnelles bénéficient souvent du phénomène connu sous le nom de «pop IPO», où les investisseurs publics sur le marché secondaire offrent des parts d’offres très attendues, on ne sait jamais vraiment ce qui va se passer. Parfois, les introductions en bourse peuvent être ratées. Mais avec les SPAC, les investisseurs particuliers peuvent atténuer certains des risques de l’inconnu en achetant des actions SPAC avant l’annonce d’une fusion. Si une transaction échoue pour une raison quelconque, les premiers actionnaires récupèrent leur argent au prix d’offre initial de 10 $.

Inconvénients des investissements SPAC

Si les SPAC ouvrent certainement la voie à des possibilités pour les investisseurs publics, ils peuvent également trouver les risques inacceptables.

  • Faussement démocratique: En surface, les SPAC permettent à l’investisseur de tous les jours de profiter de parier sur une offre de rez-de-chaussée. En réalité, vous négociez vraiment dans le lobby, ce qui est mieux qu’une introduction en bourse ordinaire. Mais ne vous y trompez pas, les investisseurs privilégiés ont d’abord reçu la meilleure transaction (actions plus warrants) sur le marché primaire. Ainsi, les SPAC représentent des opportunités à faible risque pour les riches, pas pour vous.
  • Centrale de dilution: L’une des dynamiques qui ont tendance à surprendre les investisseurs débutants en SPAC est la dilution. En particulier, les mandats présentent un champ de mines pour ceux qui ne prêtent pas attention aux moindres détails d’une société de chèques en blanc. Si la valeur marchande d’un SPAC augmente de manière significative, les warrants deviennent extrêmement attractifs. Leur exercice permet aux détenteurs de bons de tirer plus de profit de la même transaction, ce qui signifie une inondation d’actions sur le marché secondaire, imposant une pression à la baisse.
  • Potentiel discutable: Avec autant d’incitations juteuses pour les investisseurs institutionnels à pomper, vider et gérer les SPAC, ils n’ont pas nécessairement le meilleur bilan. Un exemple récent est Virgin Galactic (NYSE: SPCE). En mars, des rapports ont circulé selon lesquels le président Chamath Palihapitiya a vendu la totalité de sa participation personnelle dans les actions de la SPCE. Cela a conduit à un effondrement du cours de l’action qui n’a pas encore cessé au moment de la rédaction de cet article. Malheureusement, de nombreux investisseurs qui ont adhéré au battage médiatique de Virgin Galactic ont subi des pertes catastrophiques.

Alors, les SPAC sont-ils un bon investissement?

Cela dépend – examinez chaque SPAC. Si vous trouvez un sponsor éthique et fiable, miser sur la réputation de cet expert pour trouver des objectifs de fusion de grande valeur pourrait générer une rentabilité énorme. De toute évidence, si vous êtes en mesure de participer aux SPAC sur le marché primaire, ils offrent de grandes récompenses pour peu de risques.

L’image devient plus trouble lorsque l’on considère la durabilité à long terme. Jusqu’à présent, les SPAC n’ont généralement pas généré de résultats encourageants à la suite de leurs fusions, comme l’a démontré le fiasco de Virgin Galactic. Cela ne signifie pas que les SPAC ne peuvent pas offrir de récompenses à long terme, mais les investisseurs doivent être extrêmement prudents.

Questions fréquemment posées

Pouvez-vous perdre de l’argent dans les SPAC?

1

Pouvez-vous perdre de l’argent dans les SPAC?

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Joshua Enomoto

1

C’est l’une des idées fausses les plus dangereuses sur les SPAC, mais vous pouvez absolument perdre de l’argent en y investissant, que ce soit en tant que coûts d’opportunité dans la phase d’annonce avant la fusion ou en tant que pertes en capital après l’identification d’un candidat à la fusion.

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Benzinga

Les SPAC sont-ils de bons investissements à long terme?

1

Les SPAC sont-ils de bons investissements à long terme?

demandé

Joshua Enomoto

1

Les SPAC peuvent être d’excellents investissements à long terme, mais tout dépend de l’intégrité des sponsors et de la viabilité de l’entreprise sous-jacente. N’oubliez pas que les SPAC ne sont que des véhicules financiers. Rien à leur sujet en particulier n’est ni bon ni mauvais.

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Benzinga

Qu’arrive-t-il au prix SPAC après la fusion?

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Qu’arrive-t-il au prix SPAC après la fusion?

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Joshua Enomoto

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Une autre idée fausse est que les SPAC sautent plus haut après une fusion. Cela pourrait être le cas pour les SPAC très en vogue. Cependant, il est également possible qu’un SPAC puisse décliner en raison de l’effet de dilution lorsque les détenteurs de bons exercent leurs bons.

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Benzinga

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