27 mai 2021

Les valeurs technologiques américaines ont surperformé, mais ne vous y habituez pas, déclare UBS

Par admin2020

Les actions technologiques américaines pourraient être en tête des gains du marché cette semaine, surperformant après que l’indice Nasdaq Composite a cassé sa récente séquence de pertes, mais ne vous attendez pas à ce que cette course dure trop longtemps, selon la division de gestion de patrimoine d’UBS Group.

«Nous ne nous attendons pas à ce que ce retour vers la technologie soit durable, les conditions de marché continuant à favoriser d’autres parties du marché», a déclaré mardi Mark Haefele, directeur des investissements de la gestion de fortune mondiale chez UBS. «Les perspectives tactiques favorisent le commerce de reflation par rapport à la technologie.»

Selon à Haefele. Brent Schutte, stratège en chef des investissements chez Northwestern Mutual Wealth Management Co., est d’accord.

“Nous privilégions toujours la valeur, la cyclicité et les petites capitalisations”, a déclaré Schutte mercredi dans une interview accordée à MarketWatch. «La Fed va laisser l’économie tourner plus vite qu’elle ne l’a fait dans le passé.»

Une Réserve fédérale accommodante dans le rebond économique est de bon augure pour les actions de valeur et cycliques, a-t-il déclaré. La croissance économique devrait «rester forte pendant une autre année et plus», la réouverture de l’économie américaine ayant le «vent arrière» d’une reprise mondiale, selon Schutte.

À son avis, de nombreux investisseurs peuvent être «assombris» par ce qu’ils ont vu au cours des 13 dernières années, trouvant un «réconfort» dans les actions américaines de croissance à grande capitalisation après que la catégorie ait dominé pendant une si longue période. «Les investisseurs devraient se concentrer davantage sur la valorisation», a déclaré Schutte, qui estime que les actions de valeur restent bon marché par rapport à la croissance.

Mercredi, le Nasdaq COMP,
+ 0,59%
a clôturé 0,6% plus haut pour un gain hebdomadaire de 2% jusqu’à présent qui a battu les deux autres principaux indices boursiers américains. Par comparaison, l’indice Dow Jones Industrial Average DJIA,
+ 0,03%
a terminé la journée peu changé, pour un gain hebdomadaire d’environ 0,3%, tandis que le S&P 500 SPX,
+ 0,19%
a augmenté de 0,2% pour avancer de 1% cette semaine.

Le Nasdaq a également surperformé la semaine dernière, affichant un gain de 0,3% alors que l’indice chargé de technologies progressait pour la première fois en cinq semaines. Le Dow et le S&P 500 ont terminé la semaine dernière avec des pertes.

“Alors que les épisodes de volatilité du marché du Trésor peuvent parfois relancer la surperformance des mégapac de l’ère pandémique, nous pensons que la réouverture économique et la hausse de l’inflation restent les moteurs les plus puissants à court terme pour les marchés financiers mondiaux”, a déclaré Haefele dans la note d’UBS. «Nous pensons que le commerce de reflation doit continuer à courir.»

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Il voit également «une marge de manœuvre limitée pour les bénéfices beats» pour les sociétés de technologie à méga capitalisation, qui ont déjà bénéficié de «révisions à la hausse significatives des estimations des analystes» pour cette année.

“Mis à part les rachats potentiels, nous voyons peu de catalyseurs évidents à méga-capitalisation qui pourraient conduire à une nouvelle réévaluation des actions”, a déclaré Haefele. «Dans le secteur de la technologie, nous orientons notre exposition vers les petites et moyennes capitalisations qui ont pris du retard dans la reprise, ainsi que vers les gagnants structurels à long terme exposés à des industries émergentes en transformation.»

Le CIO d’UBS a mis en garde contre une exposition excessive à la technologie des méga-capitalisations après «une période de surperformance de plusieurs années», suggérant qu’une allocation dans ce domaine devrait s’inscrire dans les limites de sa représentation sur le marché boursier au sens large.

«Les noms de technologie à méga capitalisation représentent environ 18% des actions mondiales et environ 25% du S&P 500», a-t-il déclaré. «Une allocation du portefeuille technologique quelque part entre ces deux proportions offre une approximation raisonnable de notre position neutre sur la technologie.»



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