10 février 2021

MARA Stock: le brevet Marathon n’est pas un jeu judicieux, même pour les taureaux crypto

Par admin2020

Je suis à peu près aussi gros qu’un taureau de crypto-monnaie que vous trouverez. Je le suis depuis des années. On pourrait penser que cela me rendrait optimiste Brevet Marathon (NASDAQ:MARA) Stock. Après tout, Marathon Patent s’est positionné pour être le stock de taureaux crypto. Il a passé des commandes de plus en plus agressives pour les machines d’extraction Bitcoin. Cela inclut une commande massive annoncée à la fin du mois dernier.

Crypto-monnaies: pile d'altcoins représentés sous forme de pièces physiques

Source: Shutterstock

Avec Bitcoin se situant au-dessus de 33000 $ au moment où j’écris ceci, ces plates-formes devraient être très précieuses. Certainement, certains investisseurs le pensent.

Le stock MARA a explosé. En fait, ses gains ont considérablement dépassé ceux de Bitcoin, qui lui-même a connu une course impressionnante.

Mais les problèmes deviennent clairs lorsqu’un investisseur y regarde de plus près. Marathon Patent a une belle histoire. Malheureusement, pour le moment, c’est tout ce qu’il a.

Tirer parti de Bitcoin

Le but de posséder un mineur de quoi que ce soit – qu’il s’agisse d’or, de minerai de fer ou de Bitcoin – est d’obtenir un effet de levier sur le prix de ce qui est extrait.

Un exemple simple est instructif. Supposons qu’une mine d’or puisse produire 100 000 onces par an. L’exploitation de la mine coûte 10 millions de dollars par an en frais d’exploitation (frais généraux, gestion, etc.). Il en coûte 800 $ l’once (salaires, carburant, etc.) pour extraire l’or du sol.

À un prix de l’or de 1 000 $ l’once, la mine se porte assez bien. Il génère 100 millions de dollars de revenus annuels. Les coûts totalisent 90 millions de dollars (10 millions de dollars de dépenses d’exploitation et 80 millions de dollars de soi-disant coûts décaissés). Cela laisse 10 millions de dollars de profit avant impôts.

Augmentez maintenant le prix de l’or à 1 200 $. Les revenus sont maintenant de 120 millions de dollars. Les coûts restent cependant les mêmes. Et ainsi, sur le dos d’un mouvement de 20% du prix de l’or, les bénéfices avant impôt ont triplé.

Cet exemple certes simpliste met en évidence l’attrait d’investissement d’un mineur – encore une fois, tout type de mineur. Si la marchandise sous-jacente (ou la crypto-monnaie) augmente en valeur, la valeur du mineur devrait augmenter à un rythme encore plus rapide.

Certes, l’inverse est vrai, ce qui rend les actions minières volatiles et souvent risquées. (D’autres facteurs tels que la réglementation, les problèmes de travail ou une mauvaise gestion peuvent également y contribuer.) Mais il va sans dire que les investisseurs sceptiques à l’égard du Bitcoin devraient probablement éviter les actions MARA de toute façon.

L’action MARA s’envole

Et nous avons donc vu des rassemblements post-MARA qui ont considérablement dépassé celui du Bitcoin lui-même.

Au moment où j’écris ceci, le Bitcoin en dollars a augmenté de 268% au cours de la dernière année. MARA est en hausse de 1 844%. Au cours des trois derniers mois, la devise sous-jacente a grimpé de 158%; Les rendements de MARA sont supérieurs à 500%.

En théorie, la surperformance de l’action a du sens. Encore une fois, MARA est mis à profit pour le prix du Bitcoin. Marathon Patent a conclu des accords pour les coûts fixes d’électricité à sa mine de Hardin, dans le Montana. Les charges d’exploitation augmenteront avec le prix, mais certainement pas au même rythme. Si le prix de Bitcoin en dollars double, les dépenses de Marathon Patent augmenteront à un rythme beaucoup plus lent.

Mais ce cas théorique n’explique pas nécessairement la grande divergence. Même Marathon lui-même a mis en évidence une paire de pointes incroyables dans sa plus récente présentation aux investisseurs.

Du 17 juillet au 17 août de l’année dernière, le MARA a gagné 313% grâce à une hausse de 34% du Bitcoin. Du 20 novembre au 22 décembre, MARA a affiché presque le même rendement (312%), tandis que Bitcoin n’a gagné que 28%.

Ces mouvements ne semblent pas être de bonnes nouvelles. Ils ressemblent à des investisseurs qui inondent une action et la stimulent bien au-delà de toute évaluation raisonnable.

Beaucoup à prouver

En effet, Marathon Patent a profité du pic de décembre pour vendre 250 millions de dollars de son stock. Directeur général Merrick Okamoto vendu 12 millions de dollars de son propre pieu à peu près au même moment.

Désormais, l’offre d’actions mobilise des capitaux. Et je ne regretterai pas Okamoto d’avoir retiré de l’argent de la table. Mais il est au moins juste de se demander pourquoi la direction n’est pas aussi optimiste à propos des actions MARA que tant d’investisseurs semblent l’être en ce moment.

Mais ce n’est pas le plus gros problème. Le plus gros problème est que Marathon Patent n’a encore rien fait. Sa présentation aux investisseurs met en évidence d’énormes bénéfices potentiels à l’avenir, mais les résultats actuels sont médiocres. Marathon généré moins de 1 million de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre. Son énorme commande de rig ne sera pas livrée avant le second semestre de cette année au plus tôt.

Pendant ce temps, les projections de bénéfices de la société incluent un avertissement important: le soi-disant «taux de difficulté». Marathon dit, fondamentalement, que si la quantité de Bitcoin qu’il peut extraire reste stable, cela gagnera beaucoup d’argent. Mais ce n’est pas ainsi que fonctionne Bitcoin. Le taux de difficulté a monté avec le temps, et il continuera probablement de le faire.

Si c’est le cas, les bénéfices de Marathon ne sont pas aussi importants que ses graphiques – montrant potentiellement 50 millions de dollars par mois de bénéfice brut – le suggèrent. Ils ne sont probablement même pas proches. Et la grande surperformance de l’action MARA ces derniers temps ne tient pas compte de ce résultat.

Pour être juste, cela peut fonctionner. Mais je suis loin d’être convaincu. Il s’agit d’un ancien «troll de brevets» (d’où le nom de la société) qui s’est tourné vers l’exploitation minière de Bitcoin lorsque son ancien modèle commercial s’est éteint. J’aimerais voir des preuves que le nouveau fonctionne avant d’envisager de recommander l’action MARA au lieu de Bitcoin lui-même.

À la date de publication, ni Matt McCall ni le membre du personnel de recherche d’InvestorPlace responsable principalement de cet article n’occupaient (directement ou indirectement) des positions dans les titres mentionnés dans l’article.

Matthew McCall a quitté Wall Street pour réellement aider les investisseurs – en les faisant entrer dans les tendances les plus grandes et les plus révolutionnaires du monde AVANT quiconque. Cliquez ici pour voir ce que Matt a dans sa manche maintenant. Au moment de la rédaction de cet article, Matt ne détenait de position dans aucun des titres susmentionnés.



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