7 juin 2021

Meilleur achat : micro-appareils avancés contre NVIDIA

Par admin2020

Une pénurie mondiale de puces a contribué à faire exploser les ventes de semi-conducteurs et de composants associés, faisant également monter en flèche les cours des actions des entreprises qui conçoivent et vendent des puces. DMLA (NASDAQ : AMD) et NVIDIA (NASDAQ : NVDA) sont deux des noms les plus en vue dans cet espace, et les actions des sociétés ont respectivement augmenté de 78% et de 174% depuis le début de 2020.

Ces deux sociétés devraient continuer à croître à une vitesse vertigineuse pour le reste de 2021. AMD et NVIDIA méritent donc tous deux d’être pris en considération pour votre portefeuille si vous prévoyez d’acheter et de conserver pendant au moins quelques années – le plus longtemps sera le mieux – et si vous pouvez tolérer des fluctuations sauvages de prix. Mais l’un semble être le meilleur achat à long terme.

Deux techniciens travaillant sur des semi-conducteurs.

Source de l’image : Getty Images.

Une puce tout usage qui fait des vagues

AMD fait un retour en force depuis des années avec une gamme de puces en constante amélioration s’adressant aux marchés des ordinateurs portables et des PC, ainsi que du matériel pour les centres de données et les services de cloud computing qui en découlent. Sa bataille a été principalement avec Chipzilla, Intelligence (NASDAQ : INTC), qui a réalisé plus de la moitié de ses près de 78 milliards de dollars de ventes sur 12 mois à partir de PC et de matériel connexe. AMD est minuscule en comparaison, avec des ventes de seulement 11,4 milliards de dollars sur la même période. Mais une augmentation de 70% des revenus au cours de l’année dernière (par rapport à l’augmentation de 8% des revenus d’Intel) implique qu’AMD s’empare de nombreuses nouvelles parts de marché aux dépens de son homologue plus important.

Le plan d’attaque d’AMD s’est concentré sur sa suite de processeurs abordables (unités centrales de traitement), de GPU (unités de traitement graphique) et d’autres processeurs pour l’informatique personnelle et les centres de données d’entreprise. Mais il ajoute un nouveau type de puce à son arsenal, les FPGA (field programmable gate arrays), utilisés dans tout, des centres de données aux réseaux en passant par les équipements industriels. AMD se lance dans cet espace avec l’acquisition du leader du FPGA Xilinx, et testera le courage de l’activité FPGA d’Intel, qu’Intel a acquise via deux pairs plus petits : Altera et Omnitek.

AMD s’attend à ce que ses revenus augmentent de 50% cette année, mais la vraie histoire ici est sa marge bénéficiaire en expansion. Historiquement, AMD est à la traîne par rapport à bon nombre de ses pairs en ce qui concerne la rentabilité. Mais à mesure qu’il augmente sa part de marché et sa technologie de puce, il fait de sérieux progrès. La marge d’exploitation était de 16% au cours des 12 derniers mois, contre moins de 10% au début de 2020 il y a tout juste un an et demi. L’ajout de Xilinx au mélange devrait aider AMD à faire de nouvelles avancées sur ce front.

Compte tenu de la croissance rapide de ses ventes et de ses résultats encore plus rapides, AMD est proposé à un prix raisonnable à 38 fois le bénéfice par action attendu pour l’année entière. Les semi-conducteurs et les composants technologiques suivent un modèle commercial cyclique (les ventes vont et viennent avec la demande des clients, qui a tendance à tourner autour du lancement de nouveaux produits et de nouvelles capacités technologiques), alors ne vous attendez pas à ce que les ventes continuent leur rythme de pourcentage à deux chiffres pour toujours. Mais compte tenu de son élan actuel, AMD me semble être un achat car la pénurie de puces maintient les ventes à la hausse.

Un leader dans l’IA et l’avancement de la haute technologie

NVIDIA a commencé à concevoir des GPU pour permettre des graphismes de jeux vidéo haut de gamme, mais il a également réduit l’avance d’Intel, en particulier dans les centres de données. Le chiffre d’affaires trimestriel du “groupe de centres de données” d’Intel était presque égal au revenu total de NVIDIA au premier trimestre 2021. Mais comme AMD, NVIDIA vole des parts de marché. Son chiffre d’affaires est en hausse de 47 % sur les 12 derniers mois.

L’entreprise est en train de devenir plus qu’un simple leader de l’industrie des semi-conducteurs – c’est aussi une société de recherche et développement leader dans le domaine de la haute technologie. En fait, les dépenses en recherche et développement représentaient 22,5 % des ventes au cours de la dernière année, l’un des taux les plus élevés parmi les géants de la technologie. NVIDIA aspire à ouvrir la voie en matière d’intelligence artificielle, et ses GPU sont bien adaptés à cette tâche, dans les centres de données, mais aussi dans les appareils personnels. Et malgré ses dépenses importantes, la marge d’exploitation de Nvidia s’est élevée à 29 % au cours de la dernière période d’un an.

L’IA nécessite de traiter des quantités massives de données, et il s’agit d’un processus informatique intense qui repousse les limites des processeurs. Un GPU, en revanche, peut accélérer le processus plusieurs fois, tout en consommant moins d’énergie que les anciennes conceptions de CPU. Ainsi, de nombreux opérateurs de centres de données ajoutent des GPU NVIDIA au mélange, ou remplacent carrément l’ancien matériel par de nouveaux systèmes NVIDIA. Couplé à son activité de jeux, cela a fait grimper les ventes de NVIDIA de 84 % au premier trimestre. La société ne fournit pas de prévisions annuelles, mais s’attend à ce que le chiffre d’affaires du deuxième trimestre augmente encore de 63 % en glissement annuel au deuxième trimestre.

NVIDIA se négocie pour 41 fois le bénéfice attendu par action en année pleine. C’est un prix élevé, mais NVIDIA aide à construire un monde plus efficace avec l’IA, en l’appliquant à toutes sortes de domaines, de la sécurité et de l’autonomie des véhicules à la recherche dans le domaine de la santé en passant par le cloud computing. Pour ceux qui envisagent le potentiel à long terme, NVIDIA est un excellent stock à posséder car il passe du spécialiste des GPU à la plate-forme technologique à part entière pour l’avenir de l’informatique.

Quel est le meilleur achat?

AMD est actuellement l’action la moins chère, d’autant plus que son résultat net augmente rapidement alors que des années d’investissement commencent enfin à porter leurs fruits. AMD mérite certainement d’être acheté dans mon livre car il récolte les fruits de la pénurie mondiale de puces.

Cependant, je pense que NVIDIA est le meilleur investissement à long terme. Il s’agit d’une entreprise de semi-conducteurs de bout en bout, mais elle étend sa portée au-delà de la conception de composants technologiques et aide ses clients à créer de nouvelles applications utilisant l’IA. Avec une main dans tous les domaines de la technologie de pointe, NVIDIA a devant elle de nombreuses années de potentiel de croissance élevé malgré la nature cyclique de son activité basée sur les semi-conducteurs.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil premium Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




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