22 mai 2021

Mieux acheter: Verizon Communications contre AT&T

Par admin2020

Verizon (NYSE: VZ) et AT&T (NYSE: T) ont longtemps été considérés comme des actions à dividendes fiables pour les investisseurs prudents. Mais au cours de la dernière décennie, l’action Verizon a généré un rendement total de plus de 40% après prise en compte des dividendes réinvestis. AT&T a généré un rendement total anémique de 3%.

Voyons pourquoi Verizon a surperformé AT&T par une si large marge, et s’il restera ou non le meilleur investissement au cours des cinq prochaines années.

Origines similaires, évolutions différentes

Verizon et AT&T faisaient autrefois partie de l’AT&T original, que les régulateurs antitrust ont scindé en «Baby Bells» au début des années 1980. Bell Atlantic est devenue Verizon et Southwestern Bell est devenue la société AT&T moderne après avoir acheté les vestiges de son ancienne société mère en 2005.

Connexions sans fil dans une ville.

Source de l’image: Getty Images.

Verizon partageait auparavant Verizon Wireless avec Vodafone. Mais en 2014, il a racheté la participation de 45% de Vodafone pour 130 milliards de dollars, ce qui a fait grimper son niveau d’endettement.

Verizon a ensuite acheté AOL pour 4,4 milliards de dollars en 2015 et les actifs Internet de Yahoo pour 4,5 milliards de dollars en 2017 pour développer ses activités de médias et de publicité en ligne. Mais il a récemment accepté de vendre 90% de ces actifs à Gestion globale d’Apollo pour seulement 4,25 milliards de dollars.

AT&T a élargi son activité de télévision payante en achetant DirecTV pour 49 milliards de dollars en 2015. Il a dépensé 18 milliards de dollars supplémentaires en licences de spectre AWS-3 la même année, puis a acheté Time Warner pour 85 milliards de dollars en 2018. monter en flèche.

Cependant, l’achat de DirecTV par AT&T a accru son exposition au marché mourant de la télévision payante, tout comme les coupeurs de cordon se sont tournés vers les services de streaming. Son achat de Time Warner a également échoué alors que la pandémie limitait sa croissance et que ses services de streaming avaient du mal à rattraper les leaders du marché.

AT&T a vendu une participation de 30% dans DirecTV plus tôt cette année et a récemment annoncé la fusion de WarnerMedia avec Découverte (NASDAQ: DISCA) (NASDAQ: DISQUE) sortir du marché des médias. Ces sorties brusques représentaient des échecs beaucoup plus coûteux que les achats malavisés d’AOL et de Yahoo par Verizon.

Pourquoi Verizon a-t-il surpassé AT&T?

Verizon a surpassé AT&T au cours des cinq dernières années pour quatre raisons. Premièrement, il n’a pas essayé de se développer en un fournisseur de services Internet et une société de médias intégrés verticalement avec des acquisitions massives alimentées par la dette.

Deuxièmement, l’activité de télévision payante Fios de Verizon, qui est fournie avec ses abonnements filaires, est beaucoup plus petite que l’activité de télévision payante d’AT & T. En conséquence, Verizon a facilement compensé les baisses de ses services filaires et payants avec la croissance de son activité principale sans fil.

Une femme regarde une vidéo sur son ordinateur portable.

Source de l’image: Getty Images.

Troisièmement, Verizon a maintenu son avance en tant que plus grand opérateur sans fil du pays. AT&T se classait auparavant deuxième, mais est tombé à la troisième place après T Mobile (NASDAQ: TMUS) a fusionné avec Sprint l’année dernière.

AT&T devra probablement augmenter ses dépenses sur les nouveaux réseaux 5G et les campagnes marketing pour rattraper son retard. C’est probablement pourquoi il a finalement décidé de vendre une grande participation dans DirecTV et de spin off WarnerMedia.

Enfin, Verizon génère une croissance des revenus et des bénéfices plus forte qu’AT & T si nous excluons les gains inorganiques d’AT & T de DirecTV et Time Warner. Les analystes s’attendent à ce que le chiffre d’affaires et le bénéfice ajusté de Verizon augmentent tous deux d’environ 4% cette année. Mais ils s’attendent à ce que les revenus d’AT & T n’augmentent que de 1% et que ses bénéfices ajustés restent stables.

Pourquoi Verizon continuera-t-il à surpasser AT&T?

Le maillon le plus faible de Verizon était Verizon Media, qui abritait Yahoo et AOL. L’entreprise a eu du mal à se démarquer sur un marché publicitaire encombré, et la pandémie a exacerbé ses baisses l’année dernière.

Mais après avoir vendu la majeure partie de cette activité à Apollo, l’activité sans fil principale de Verizon continuera à se développer à mesure que les consommateurs achèteront davantage d’appareils 5G. Ses activités filaires plus petites devraient également bénéficier de mises à niveau vers des connexions 800G plus rapides plus tard cette année.

AT&T prévoit de se séparer de WarnerMedia à la mi-2022. Mais jusqu’à ce que cela se produise, son activité de télévision payante continuera à se débattre, son activité 5G devra toujours faire face à une concurrence féroce de Verizon et de T-Mobile, et elle devra investir beaucoup plus d’argent dans les divisions cinéma, télévision et streaming de WarnerMedia. .

Lorsque le spin-off se produira enfin, AT&T prévoit de réduire son dividende pour refléter ce désinvestissement. Cette décision brusque mettra fin à sa séquence de 36 ans de hausses annuelles des dividendes, abandonnera son titre Dividend Aristocrat et réduira probablement son rendement à terme de 6,5% aujourd’hui à environ 3% -4%.

Verizon paie actuellement un rendement à terme de 4,4%. Il a augmenté ce dividende chaque année pendant 14 années consécutives, et il ne réduira pas ce versement de sitôt.

AT&T est moins cher pour des raisons évidentes

Verizon se négocie à 11 fois les bénéfices prévisionnels, tandis qu’AT & T a un ratio P / E prévisionnel de 9. Cependant, l’action d’AT & T est moins chère car son activité est plus désordonnée, ses taux de croissance sont inférieurs et ses plans pour l’avenir sont plus sombres. Les deux sociétés sont fortement endettées, mais le ratio dette nette / EBITDA ajusté d’AT & T de 3,1 est toujours supérieur au ratio comparable de Verizon de 2,9. Sur la base de tous ces faits, je pense que Verizon surpassera encore facilement AT&T au cours des cinq prochaines années.

Cet article représente l’opinion de l’écrivain, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation «officielle» d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.




Source by